選擇權分析
(2006/12/05 由康和證券 －張慶南 提供)
研究標的:
11/29加權指數終場上漲29點，以7474點作收，成交量增加為1256億。最大成交量CALL持平在7700序列、PUT下移至7300序列。未平倉量增加較多的為7600的CALL，增加10568口，且最大未平倉量由7400上移至7600序列，顯示上檔壓力逐漸沉重；而PUT最大未平倉量也由7000上移至7200序列，顯示下檔下檔支撐亦逐漸趨於穩固。隱含波動率方面呈現CALL上升0.2%、PUT上升0.1%的情形，波動率未有明顯波動，短線恐將轉為震盪格局，建議投資人以賣出賣權因應為宜。

觀察12月合約過去二週以來以來隱含波動率已先行觸底反彈，雖然歷史波動率還在低檔這也暗示了可能將在波段行情產生，在十大法人部份，這一波段的上漲，十大法人持續加碼做多單況，在12月合約仍維持多加上選擇權 OI P/C Ratio持續穩定上揚，故操作上仍應偏多因應，建議投資人可建立買權多頭價差為宜，因此建議在十大法人未轉空前及隱波下跌趨勢未變前，偏多操作為宜。

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選擇權落點分析

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選擇權架構分析

θ △ 隱波 漲跌 成交價 履約價 成交價 漲跌 隱波 △ θ
-1.59 0.90 18.0% 5 304 7200 37.5 -5 17.7% -0.10 -1.15
-2.33 0.79 17.0% 2 224 7300 60 -5 17.1% -0.21 -1.89
-2.88 0.64 16.3% 1 156 7400 91 -8 16.3% -0.36 -2.44
-2.95 0.45 15.4% - 98 7500 133 -9 15.4% -0.55 -2.50
-2.48 0.28 14.6% -2 55 7600 191 -11 14.8% -0.72 -2.02

選擇權架構分析

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十大法人期貨部位分析

台指期 十大交易多單 十大交易空單 十大淨多單 分 析
前日 24416 18095 6321 十大淨多單減少589口，顯示上檔壓力逐漸沉重，整體淨部位為5732口，顯示法人近期為偏多操作的局面。
本日 24167 18435 5732
增減 -249 340 -589

十大法人選擇權部位分析

CALL 十大交易多單 十大交易空單 十大淨多單 分 析
前日 157965 132960 25005 Call淨多單增加1475口，Put淨多單減少2634口，顯示十大法人昨日在選擇權方面仍趨於偏多操作。另外，十大法人整體部位為Long Call 以及Short Put，顯示近期行情朝偏多發展。
本日 165151 138671 26480
增減 7186 5711 1475
PUT 十大交易多單 十大交易空單 十大淨多單
前日 100734 121471 -20737
本日 108967 132338 -23371
增減 8233 10867 -2634