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彩色手機下LED廠商機

(2002/11/27 由－謝明憲提供)

研究標的:

產業動態 / 分析主題

市場預期2003年全球手機銷售將再成長，其中，彩色手機成長力道最強，且目前全球手機庫存量年底將由年初的5千萬支降為3800萬支，顯示成長契機出現，而其中彩色手機取代黑白手機的力道可期。據統計，2002年全球手機出貨量約3.8~4億支，彩色手機的出貨量佔比例約1成，但2003年預計全球手機銷量約4~4.2億支，但初步估計2003年全球彩色手機出貨量將佔總出貨量成長力道將拉升到5成，顯示彩色手機的爆發力道頗受法人青睞。
手機採用SMD LED 將成為主流，加以上游藍光晶粒產能釋出，在手機彩色化下對白光LED需求將逾日俱增之題材，吸引市場對LED廠商營運持較樂觀看法，手機的龐大需求LED 封裝廠第四季擴產動作不斷；LED 廠指出2003年手機需求四億支來計算，平均每支需要10顆SMD LED ，總需求量至少是四十億顆，如果手機市場規模大於四億支，對SMD LED需求還會向上攀升。
由於白光LED具高價格、高毛利的特性，加上明年彩色手機應用市場成長潛力高，白光LED已是LED廠商兵家必爭之地，包括晶電(2448)、宏齊(6168)、佰鴻(3031)、東貝(2499)均已於2002年Q4量產白光LED，2003年效益亦將進一步顯現。
廠商表示以封裝好的價格來看，藍光LED每顆約6、7元，但是白光 LED若以塗佈螢光粉製程出產的產品，單顆價格約10至20元，RGB製程更高達20元至30元水準，不論是何種製程，價格均高過藍光 LED數倍。在晶粒方面，藍光 LED價格目前約3-3.5元，但是應用在白光 LED的高亮度藍光晶粒一顆8.5元。

影響 / 評析 / 建議

一、產能概況：

1.億光:

SMD LED目前月產能為一億六千萬顆，預計在第四季前段、後段製程將同步擴充五千萬顆產能，年底單月產能有機會超越2億顆。

2.宏齊:

11月白光 LED出貨數量將拉升至一百萬顆，約可挹注營收二千萬元為了因應接單需求，SMD LED12月單月產能將由1.7億顆提升至2億顆。該公司已在11月預定五台固晶機台，12月引入設備，後段的打線機台則新增二台，新增產能仍以手機訂單為主。

3.佰鴻:

第四季開始跨入手機領域，目前SMD LED 產能為三千萬顆，佰鴻第四季已經先下單採購設備，預計明年第一季設備進廠，第一季之後月產能將擴充至六千萬顆，產能提升幅度達一倍以上。在手機需求將由藍光LED轉向白光LED之下，佰鴻也將擴充SMDLED單月產能。

4.東貝:

日前傳出接獲美、日、韓廠商白光LED大訂單，部份亦供貨給手機廠商，東貝預期在新訂單挹注下，2003年營收、獲利可較今年成長5成以上。

二、獲利概況；

1.佰鴻:

自結十月稅前盈餘為二千六百萬元，創下歷史新高紀錄，前十月稅前盈餘達二億一千三百萬元，年增率達八七％，前十月每股稅前盈餘二‧九六元，由於手機客戶增加，藍光產品出貨攀升，預料佰鴻十一月營收將可續創歷史新高。

2.華興:

自結十月稅前盈餘一千一百二十二萬元，亦為歷史新高，累計前十月稅前盈餘為一億一千六百萬元，每股稅前盈餘一‧六四元，華興預期11、12月營收可再創歷史新高。

3.國聯:

十月獲利超乎預期，自結十月獲利五千零三十九萬元，較九月大幅成長四四％，由於產品線調整，藍光LED比重攀升至四五％，使國聯十月獲利成長幅度超越營收成長幅度，創下民國八十九年二月以來單月獲利新高，前十月每股稅前盈餘為○．七七元。

4.宏齊:

10月稅前盈餘5400萬元，創下單月歷史新高記錄，累計前10月稅前盈餘為2.05億元，達成調高後財測目標82.32%，以7.43億元的股本計算，前10月每股稅前盈餘2.76元。

5.億光:

10月單月稅前盈餘約6000萬元，累計今年1-10月稅前盈餘為4.23億元，達成調高後財測獲利目標80.11%，前10月每股稅前盈餘達1.94元。

儘管第4季已經進入LED傳統淡季，但藍光LED出貨量仍維持逐月成長趨勢，上、下游廠商預測，藍光LED新產能在年底陸續開出，明年降價幅度可能達一成，法人原本擔心藍光LED將無法支撐LED廠2003年業績表現，不過在多家廠商分別轉進高單價的白光LE D之後，法人又開始回補LED股。市場另一焦點則擺在晶電與宏齊在LED股價之爭上，宏齊十一月營收將超過一億七千萬元水準，與晶電的二億一千二百萬元差距縮小；晶電在白光晶粒從十一月開始出貨，出貨量約二百萬顆，由於轉進白光LED領域，掃除先前藍光LED降價衝擊；宏齊在白光 LED題材獲得法人認同下，宏齊目前客戶在國內主要有敦吉、勝華，國外有安捷倫、OSRAM、大陸的TCL及韓國的LG，宏齊十月獲利達五千四百萬元成長四成以上，造就其股價上漲，相對單月獲利表現不錯之公司如國聯亦出線，顯見在藍光以及白光LED加持下，對LED族群獲利效應仍可持續。

年度重點個股投資建議
重點股
代碼	公司	建議	代碼	公司	建議
2394	普立爾	TB	2380	虹光	H
5371	中強光電	TB	2489	瑞軒	H
2409	友達	TB	2461	光群	H
2352	明碁	TB	3019	亞光	TB
2396	精碟	TB	8008	建興	H
2475	華映	H	3008	大立	H
6188	廣明	H	2384	勝華	TB
3050	鈺德	H	6176	瑞儀	H
2448	晶電	H	6168	宏齊	TB
3051	力特	H	3049	和鑫	H
投資評等變動
Downgrade			upgrade
			3019	亞光	TB
			6168	宏齊	TB

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