美國大選激情過後，股市開始回歸基本面。友邦投信基金管理部協理何德明表示，歐巴馬上任後將扭轉28年來自雷根政府以來的小政府趨勢，改走大政府的路。由於傳統上保守派對於大政府的效率態度保留，大政府有可能影響經濟效率，短線上，美股難免震盪，但在政府持續積極救市以及大政府趨勢下增加基礎建設支出刺激景氣的情況下，美股可望回穩。

友邦投信表示，歐巴馬上任後即將面臨三大挑戰，包括（1）經濟疲弱（2）金融體系重建（3）中國政策。儘管市場期待歐巴馬帶來改變，但無論是美國的稅改制度、健保制度、經濟不振、金融市場監理與秩序重建與失業等問題，皆需要新政府以時間與執行力解決。短期內美股仍受經濟數據、企業獲利主導市場走勢。

何德明指出，傳統上，美國保守派普遍認為，民間企業通常比政府有效率，主張政府涉入經濟事件程度愈輕，對於經濟發展愈是正面。但此波金融風暴使大眾質疑民間企業之效率，在此氣氛下，民主黨又同時掌控行政和立法部門，政府的規模可能會因而擴張。

美國前總統雷根上任後迄今28年以來，美國政府一直倡導開放和自由競爭的市場經濟，並且逐漸降低政府預算規模和行政部門執行權力的範圍，至前美國總統柯林頓時期為最低點，柯林頓執政後期甚至還有盈餘出現，直到現任美國總統小布希上任後，因為主張軍事戰爭和出手救助金融市場等政策走向，將美國政府再度推向大政府趨勢；歐巴馬上任後因行政立法部門都是由民主黨所掌控，大政府趨勢可望更為明顯。

何德明表示，現階段保守派對於大政府趨勢仍持保留態度，難免影響美股走勢。但事實上，原本自由化的監理態度似乎已經出現變化。前聯準會主席葛林斯班在上（10）月23日公開承認，他現在「驚悟」自由市場是有缺陷，是會出問題的。由次貸所引發的金融風暴也開始讓市場和美國政府重新思考過去金融監督方式是否過度寬鬆。

何德明指出，雖然保守派認為大政府執政易欠缺效率，但由於美國政府多年來也已累積處理問題的相關經驗，且金融風暴證明企業並不必然比政府有效率，此波金融風暴出現市場失靈之狀況，勢必需要有能力之政府出面解決，而大政府局勢亦有助於民主黨推動自己所主張的議題，美國政府現已推出的救市政策也可望持續下去，美股後市仍可期待。

至於歐巴馬上任後對於產業發展的影響？何德明指出，在製藥類股上，由於醫療成本高漲一直是民主檔之優先議題，市場預期歐巴馬上任後，製藥產業獲利恐會受到影響。在能源類股方面，歐巴馬上台後可能會促進替代性能源的發展，將會壓抑油價，不利能源類股日後表現。不過歐巴馬將推動較多公共建設，並增加政府支出，因此公共建設相關類股可望受惠。