日本航空業龍頭全日空傳出將接受美國投資銀行摩根史坦利的併購，可能以24億美元高價創下日本房地產市場最大的交易，以及日本最新地標東京新城在四月初開幕，立即吸引大批購物人潮，這座結合了購物、觀光、餐飲、住宅、甚至美術館等各種設施的豪華商圈，以及企業界近期熱絡的併購消息，在在顯示國內企業競爭力不容忽視，同時也是近年來日本經濟成長加速的表現，IMF最新出爐的世界經濟展望報告中，將日本今年度經濟成長預估從原先的2.1%上修為2.3%。由於企業積極擴張、政府亦鼎力支持，市場期待股市表現反映資金行情，蟄伏良久的日本股市將在近期猛然躍昇，讓世人刮目相看。

日本企業具競爭力 內外併購不手軟

將時間拉遠，去年十二月底，位居全球第三大菸草商的日本煙草出資191億美元收購英國Gallaher，創下日本有史以來最大一宗海外併購案件，相關類股股價聞訊紛紛以漲勢回應。這些並非偶例，根據日本併購資訊公司RECOF統計，截至今年第一季為止，日本企業併購總額達到520億美元，超越去年同期的460億美元，從2004年以來，企業併購額度及交易件數逐年大幅成長(見圖一)，反映公司業績改善、資金充足等等，都為日本企業重返世界併購舞臺提供支撐。

向來對具成長潛力的企業虎視眈眈的私募基金，看好併購日本公司的報酬，根據倫敦投資公司Coller Capital對全球70家私募基金業者的調查，超過80%的業者預估未來3至5年對於的日本企業收購案將有高於16%的報酬率，明顯高於看好歐洲亞太區的60%和看好北美區的45%，背後隱含的意義是，日本企業在經濟走出低迷後，競爭力持續改善，足以匯聚國際資金，進一步支撐股價上漲。

圖一：日本企業併購案件

資料來源：RECOF

資料時間：1985-2006

單位：交易件數

政府鼎力相助 營照優良經營環境

除了民間活動熱絡，政府也努力營造優良的企業經營環境，近幾年為了使企業適應日趨激烈的國際競爭的需要，日本頻繁修改公司法，繼2005年翻修公司法，強化公司資訊揭露及內控制度後，今年五月又將實施新的措施，對外國併購日本企業開放稅制上的優惠，放寬反托辣斯法的限制，在政府大力推動下，企業營運已經逐漸展現成效，今年度企業獲利預估可達6%-10%，是成熟經濟體中唯一成長加速的國家，顯示日本已經具備了長期成長的堅強基礎，日股今年的表現非常值得期待。

政府民間攜手前進 日股奮起直追

日本在經濟面、產業面、及消費面都有明顯復甦跡象，在企業獲利成長但股價卻持續修正下，投資價值浮現，而2006年拖累大盤的銀行以及消金類股，也己一掃陰霾，企業競爭力的增加，引進國內外投資甚至併購案件，明顯推升股市行情，由於日股漲幅與美國、歐洲、及亞太地區相對上顯得落後(見圖二)，預料中長期將有補漲行情，在政府和民間攜手努力之下，日本可望隨金融市場的熱絡而再創股市高峰。

圖二：日本和主要地區股市表

資料來源：Lipper / 資料時間：2006/1~2007/3