單位：百萬元

普立爾為國內相機產業的領導廠商，亦為全球傳統相機第一大廠，在傳統相機穩定獲利及成功經驗的優勢下，跨入數位相機領域，故未來在頗具成長潛力的數位相機領域，具有優勢的競爭力。普立爾下半年因多項高單價變焦自動相機及高階數位相機新機種陸續出貨，且出貨旺季集中在7-10月，目前出貨量及單月營收可急速向上提昇，預計可持續至10月份。普立爾8月營收12.23億元，再度大幅創歷史新高，預計9、10月份營收將持續走高。目前大陸佛山相機城已進行量產，預估相機產能可提升6成以上，且大陸廠成本可節省約15﹪，獲利成長潛力看好。預估今年稅後EPS為3.21元，目前本益比14.0倍，建議逢低承接。

投資重點

1.傳統相機全球最大廠：

普立爾目前為傳統相機全球第一大廠，目前全球市佔率超過20﹪，產品以ODM為主，佔55﹪、OEM佔17﹪、自有品牌23﹪，客戶皆為國際知名品牌如Konica、Olympus、Minolta、Nikon、Ricoh等。’00年傳統相機出貨量約1100萬台，目前全球傳統相機每年維持約5-10﹪的成長幅度，今年普立爾傳統相機出貨目標約1200萬台。

2.跨足數位相機，並及朝向高階領域發展：

普立爾因今年數位相機往高階機種開發順利，目前出貨皆135萬畫素以上。下半年訂單多數出200萬畫素以上數位相機，目前數位相機毛利率超過10﹪，預計下半年毛利率將再提高，今年數位相機佔營收比重將由去年的20﹪提高至33﹪。

3.上半年獲利超出預期：

普立爾上半年營收43.54億元，達成率36.28﹪，公司自結上半年稅前盈餘6.26億元，稅前EPS為1.79元，達成率50.68﹪。公司原財測預估，今年上下半年營運比為35：65，故今年獲利進度超出預期。

4.下半年營收將持續創新高：

普立爾下半年因多項高單價變焦自動相機及高階數位相機新機種，於7月開始陸續出貨，7月數位相機出貨量達5萬台，比上半年單月平均出貨量2.6萬台大幅成長，且目前高階機種居多。普立爾7月營收 10.23億元，突破10億元，創單月歷史新高，而8月營收12.23億元，再度大幅創歷史新高，YoY+28.3﹪，MoM+19.5﹪，預計9、10月份營收將持續走高。由於數位相機出貨旺季集中在7-10月，故預計普立爾下半年出貨量及單月營收可急速向上提昇，預計可持續向上突破至10月份。

5.大陸相機城已量產：

普立爾原有25條相機組裝生產線，其中大陸佛山廠佔23條，台灣則為2條。目前普立爾在大陸新購3.5萬坪土地興建一座相機城（Camera Town），已於今年7月新廠完成，開始量產，生產線將增加至40條以上，預估未來相機產能可提升6成以上，整體相機產能將由可提高至年產1800萬台，且大陸廠成本可節省約10-15﹪，獲利成長潛力看好。預估普立爾今年營收為112.5億元，稅後3.21元。