全世界任何一個國家，只要一提到通貨膨脹，莫不聞之色變，只有一個國家例外，就是日本，保德信亞太基金經理人黃榮安強調，在2006年所有已開發國家裡頭，可以將日本視為一個轉機的市場，日本股市修正盤跌長達十幾年，日本經歷通貨緊縮更達七年，從目前的狀況來看，日本股市、地價才剛落底回升且內需才剛復甦，換言之，預料未來日本金融資產、及股票都還有上漲的空間。

去年日股漲了超過四成(資料來源：Bloomberg，統計日期至2005/12/30)，今年以來外資加碼仍不手軟，總計元月份外資買超日股約1,803億元(資料來源：Bloomberg，統計日期至2006/1/31)。截至目前，日股漲幅也約4%，(資料來源：Bloomberg，統計日期至2006/2/7)

隨著日股長達十數年的修正，日股本益比已經從過去的高不可攀逐步向已開發的歐美國家靠攏。根據統計(資料來源：Worldscope,MSCI,Factset，統計日期至2006/1/12)，預估2006年全球股市本益比約14.8倍，歐洲13.4倍、亞洲不含日本是13倍，日本股市本益比則是到19.9倍。

在所有已開發國家當中，2006年日本預估的企業獲利成長力道，僅次於加拿大，和其他新興市場國家相比，也絲毫不遜色。從企業EPS的年成長率來看(資料來源：Bloomberg，統計日期至2005/1/12)，預估2006年全球企業EPS年成長率是13%、美國是14.3%，亞洲不含日本地區是14.1%，反觀日本企業的EPS成長率卻達15.2%。

保德信亞太基金經理人黃榮安表示，從2000年全球科技泡沫以來，市場投資人對股市投資非常謹慎，企業獲利預估數字與經濟成長率普遍都被低估，目前也有這樣的狀況。保德信亞太基金經理人黃榮安也說，即使過去幾年股市表現很好，但是，以目前的利率折算 加上企業獲利數字持續成長，全球市場乃至於日本市場的的評價，仍維持在相對低檔。

去年日本股市以金融股領頭，今年類股表現展望又如何？保德信亞太基金經理人黃榮安表示，未來仍持續看好金融資產及日本具競爭力的相關類股。他指出，最主要的原因是日本通貨緊縮已出現結束訊號，加上在全球市場中日本有很多世界第一的優勢產業 如精密工具機 汽車製造 甚至原材料工業，在整個大環境的復甦趨勢一旦成形之後，就很有機會表現。

保德信亞太基金經理人黃榮安分析，目前來看，日本地價已經落底開始回升，對一般家庭來說，當地價不再下跌，甚至房屋能開始增值時，自然就會覺得自己的財富也跟著提升，這有助於未來消費市場的提升，對於日本經濟及股市也會產生良性的循環，因此，未來依然看好日本市場的表現。