520總統就職日前，台股若非量縮盤整，即漲跌震盪幅度偏高，寶來台灣計量平衡基金經理人林孟迪表示，自去年爆發美國次級房貸風暴以來，與美股連動性高的台股加權指數波動率便加劇，尤以去年10月底自高點一路向下修正，讓許多投資人慘遭套牢，但利用計量模組操作可有效降低波動，保護下檔風險，在台股上升階段時，追蹤多頭走勢。

美國次級房貸在去年七月明顯轉趨惡化，8月9日美國第十大房貸業者「美國房貸投資公司(American Home Mortgage Investment Corp)」申請破產保護，48個小時內，北美、歐亞等主要國家央行，總共挹注了3000億美元的資金進入銀行體系、聯準會也前後挹注880億美元資金，如此規模的資金挹注，已遠超過亞洲金融風暴時期。由於風暴初始發生於歐美地區，並未直接影響台灣，因此反觀台股從去年8月9日至10月30日的高點，上漲6.27%，但之後一路下修到今年的1月23日最低點7408點，整整跌掉24.08%。

林孟迪指出，在去年十月底前佈局台股的投資人，多數慘遭套牢，顯見多空轉折掌握不易，但透過計量平衡模組的模擬回測發現，「期貨多因子模型」的避險訊號在11月12日確立空頭警訊，即刻展開期貨避險，且維持避險操作到今年2月27日，因此從10月30日到1月23日的模擬回測報酬率雖下跌12.54%，若與大盤的24.08%相較，已發揮下檔保護機制(見表一)。

大盤從1月23日的最低點到總統大選前的3月21日，上漲幅度達15.07%，但計量模組顯示執行期貨避險至2月底，因此計量平衡基金在這段期間的報酬率僅0.42%，林孟迪認為，回頭分析台股最低點與最高點的數字容易，最困難的是，當時的投資人能否精確掌握低點時機與抓住上漲機會，且大選後台股再度下挫，到5月9日為止，再度呈現負報酬，無論選前或選後佈局，都極有可能虧損。

此時，反觀計量平衡基金的模組操作，在3月14日到18日短暫避險後，即看多台股長期後市，因此從3月19日開始，靈活運用「多因子選股模型」追蹤多頭走勢，到5月9日為止的模擬投資報酬率達4.23%，超越大盤表現，同時其波動率也相對較低，在長期穩健持有下，充分發揮進可攻、退可守的優勢。

表：台股從去年高點至今之報酬率與波動率

資料來源：證交所、寶來投信(96/10/30~97/5/9)；操作策略交易成本已扣除。以上僅為歷史資料模擬回測結果，不代表本基金之未來績效保證。基金之操作模型請詳閱公開說明書或銷售文件。