今年以來，位於次貸事件震央的美國高收益債券市場，金融與景氣循環相關產業的公司債價格均呈現大跌，但防禦型產業包括通訊、健康醫療、環境科技等公司債卻有5%以上的正報酬，顯示美國高收益債券市場已漸有起色，投資人可擇機進場佈局。

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑表示，根據彭博資訊統計，今年以來迄至2008年8月29日止，全球高收益債券價格下跌2.98%、美國高收益債券價格下跌2.58%、歐洲高收益債券價格跌幅最深、近5%。不過，不論是從各產業表現，還是企業財報數字，均透露出美國高收益債券市場已漸有起色。

此外，由於美國財政部7日已正式對外宣布，接管「美國聯邦國民抵押貸款公司」(Fannie Mae，簡稱房利美)與「美國聯邦住房抵押貸款公司」(Freddie Mac，簡稱房地美)兩大房貸機構，鄭安佑認為，美國政府積極介入的處理態度，也可望具有穩定金融市場信心的作用，對高收益債券市場將有正面助益。

另一方面，部分美國企業財報數字以及信用評等，也陸續有轉佳的跡象。根據Bloomberg統計，公司債評等調升和降級的比例大幅下滑至0.23，而這個數字正好與Enron爆發做假帳事件後導致高收益債與公債利差拉大至850個基本點時相同，顯示歷史低點已到，投資價值浮現。

鄭安佑表示，企業財報數字以及信用評等是影響高收益債券市場價格變動的重要因素之一。根據彭博資訊統計，美國S&P500企業上半年獲利在扣除金融業後仍有2.47%的正報酬；至於飽受次貸事件嚴重拖累的金融業獲利成長，在歷經第二季、第三季陸續打銷壞帳後，預期在今年第四季可望轉為正成長，對高收益債券市場亦有正面助益。

鄭安佑指出，根據雷曼兄弟統計，至2008年8月底，美國高收益債券違約率達2.46%，其中CCC級違約率7.92%、BB級違約率0、B級違約率1.7%。雖然近期呈現小幅攀升，但違約率增加的理由主要還是因為低評等CCC違約率攀高所致，B級評等違約率從2007的0.39%增加至8月底的1.7%，至於評等較高的BB級違約率則是自2007年以來一直保持「零」。

鄭安佑進一步指出，從上述評等較高的BB級違約率自2007年以來一直保持「零」凸顯出，財務體質較佳的大型企業公司債，例如公共事業、鑽油公司以及電力等相關產業的表現一直相對亮麗；由於這些大型企業獲利來源穩健，加上抵抗不景氣的能力也較佳，違約率可以說是微乎其微，值得中長線佈局。

友邦投信表示，根據JP Morgan預估，至年底前，高收益債券違約率為2.3%，仍將低於長期平均水位。以現階段違約率水準而言，美元高收益債券利差合理。目前市場流動性充足，違約率雖然溫和增加，但在美國企業結構、獲利等基本面轉強，短期內出現大規模違約的機率應不高。

根據JP Morgan統計，到2008年9月4日止，高收益債券與公債利差擴大19個基本點至815個基本點，平均殖利率達11.09%。目前違約率未見明顯攀升，利差卻已充分反映企業違約率攀高的狀況，顯示目前正是進場佈局高收益債券的好時機。

AMG資料統計指出，截至2008年9月4日止，高收益債券基金單週淨流入1,307萬美元，為過去12週內第8週的淨流入，顯示資金面仍看好高收益債券市場未來潛力。

友邦旗艦全球安穩組合基金經理人曾志峰表示，近期新興市場債券基金和高收益債券基金仍都有表現的空間，不過由於表現差異大，投資時得檢視投資內容，慎選財務結構和信用評等較佳的投資標的。以高收益債券市場為例，各評等級投資價值差異大，BB級相對具投資價值，CCC級以下相對昂貴。曾志峰指出，投資高收益債券基金時須檢視該基金佈局公司債所屬產業基本面的表現，近期表現比較佳的產業是通訊、環境科技和健康醫療等產業，表現較差的則是廣播、賭博和營建業等。