投信買操轉趨積極，中小型電子股具加溫契機
(2006/06/02 由統一證券  提供)
研究標的:
結論

雖然年初以來，國內投信法人操作不慎積極，不過由於4月份多數國內股票型基金均落後大盤表現，所以趁5月大盤回檔機會，投信反倒買超47億元，一方面逢低建立持股以待台股反彈一舉拉抬績效，再者也有可能為6月末季底作帳準備。由於新台幣轉升為貶，加上直航條款受阻，因此推測未來作帳仍以中小型電子股較具機會。

投信有機會加碼哪些個股

綜觀台股今年走勢，第一季在34號會計公報實施與廢統政治風暴下，大體呈現6400~6800點大箱型整理走勢，直到第一季末廢統陰霾漸除，外資也回頭大買台股激勵下，大盤指數由6344低點往上走高，直到7476波段高點，才因美股升息疑慮再起，國際原物料價格漲多出現大幅震盪衝擊，快速向下拉回，至今雖在季線以上止跌，惟就連續出現黑k 線，且人氣不斷退潮研判，似乎隨時皆有破底危機。

同此期間投信動作，前4 月無論台股盤整或出現波段漲勢，投信均是賣多買少，進入5月於台股相對疲弱之際，反倒轉賣為買且態度積極，統計5月投信於上市、上櫃市場共買超47億元，對照自營商與外資分別賣超179與324億元來看，確實頗不尋常。

今年以來各月投信買賣超

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資料來源：Cmoney 整理：統一證券市研組

由於投信在前4月台股上漲之際未買反賣，特別是4月份台股大波段上漲之際，投信賣超達162億元，反倒為各月之最，是以該月統計489檔國內股票型基金中，竟有高達9成月績效劣於大盤，或許這也可解釋為何投信要趁此波台股回檔之際，頻頻買進台股了。

國內股票基金4月份表現

　

劣於大盤

優於大盤

基金(檔)

447

42

比率

91%

9%

資料來源Cmoney 整理：統一證券

進一步以投信5月買超個股來看，上漲機率遠高於下跌機率，其中電子、非電子股各半，非電子主要集中於資產營建、兩岸三通、中概題材相關個股，電子除少數個股如力晶、廣輝股本較大外，多是中小型股為主。

5月以來投信買超較多個股

代號

名稱

投信買超

持股比率

漲跌幅

股本

所屬產業

2371

大同

73,590

1.75

42.71

41,982

電子下游-消費電子

5854

合庫

51,768

1.87

7.66

36,907

金融-銀行

2888

新光金

49,732

2.39

-2.94

40,744

金融-金控

2201

裕隆

39,473

3.86

9.37

14,126

傳產-汽車

2504

國產

35,463

4.12

20.09

11,578

傳產-營建

2402

毅嘉

28,289

18.69

21.54

2,928

電子中游-NB與手機零組件

2104

中橡

27,177

8.73

60.06

4,377

傳產-橡膠

2534

宏盛

21,492

5.15

-0.63

5,562

傳產-營建

2618

長榮航

21,223

0.69

3.07

37,499

傳產-航運業

2801

彰化銀行

21,179

1.54

1.45

48,095

金融-銀行

9904

寶成

20,215

1.63

10.93

23,058

鞋業

6274

台燿

19,050

14.15

23.18

1,885

電子上游-PCB-材料設備

3214

元砷

15,561

9.22

2.66

3,652

電子上游-LED及光元件

5512

力麒建設

15,258

7.06

29.31

2,720

傳產-營建

5521

工信

14,054

6.49

9.72

2,167

傳產-營建

2457

飛宏

12,366

8.36

1.43

3,140

電子中游-變壓器與UPS

5346

力晶

12,312

1.21

-0.91

56,140

電子上游-IC-DRAM製造

1717

長興

12,192

4.62

11.7

6,420

傳產-化工

3012

廣輝

12,078

1.03

-10.14

45,639

電子中游-LCD-TFT面板

2332

友訊

11,992

2.44

7.48

6,092

電子中游-網通

資料來源：Cmoney 整理：統一證券誓市研組

隨者時序進入6月，月底季末又到投信作帳之際，或許這也是投信此時大力加碼的另一關鍵。雖然過去5月投信買超較多個股中，不乏資產營建、三通相關族群，然而由於近日新台幣轉升為貶，加上三通的重要關鍵直航條款未能於立院本會期通過，是以相關個股短線可能缺乏題材刺激，因此推測未來投信作帳標的仍有機會集中火力在其最為擅長的中小型電子股，所以近期選股也可朝此方向發展。

毛利率遞增有機會為投信青睞中小型電子股

代號

名稱

投信持股比率

05/Q2毛利率

05/Q3毛利率

05/Q4毛利率

06/Q1毛利率

06/Q1EPS

2426

鼎元

0.01

12.72

13.85

14.54

15.32

0.51

6282

康舒

0.01

12.35

13.48

13.76

15.51

0.13

5439

高技企業

0.13

19.05

22.24

23.04

23.31

0.84

6141

柏承科技

0.18

12.14

14.74

20.07

23.19

0.87

5364

浩騰

0.30

11.90

12.63

17.86

20.26

1.10

6154

順發電腦

0.90

11.89

12.04

12.72

13.55

1.30

8101

華冠

0.97

6.03

6.95

7.70

7.89

0.98

3188

安茂

1.67

30.84

33.72

39.06

45.21

0.60

3026

禾伸堂

1.82

15.32

16.52

16.70

17.76

1.29

8079

誠遠科技

2.39

27.00

35.49

38.24

38.96

0.53

3063

飛信

3.53

12.52

19.10

25.36

26.91

1.32

2449

京元電

3.79

10.85

24.41

30.37

30.51

0.85

3189

景碩

6.60

30.88

35.56

38.08

38.87

2.62

2489

瑞軒

7.51

6.76

9.41

10.47

13.06

0.69

3008

大立光

7.76

24.85

31.30

36.76

43.50

7.17

2446

全懋

10.19

21.07

26.22

35.70

37.24

1.88

6104

創惟科技

11.20

34.51

36.48

37.39

38.52

0.16

5481

華韡電子

11.81

8.53

11.06

17.17

20.24

0.83

6274

台燿

14.15

11.86

15.61

18.23

18.79

0.69

8021

尖點科技

16.57

29.35

36.15

37.76

40.35

1.28

6286

立錡

17.32

35.23

37.17

40.91

42.03

2.93

資料來源：Cmoney 整理：統一證券市研組
註：投信持股比率乃5/30 統計數。