面對即將來臨的除權息旺季，投資人除了選擇高股息殖利率標的外，若以節省未來稅負為考量，亦可選擇股東可扣抵稅額比率較高公司，再者考慮未來填權機會，Q1獲利較佳公司，應可提供較多之保障，此三高策略應可作為是否參與公司除權息參考。

避免股本膨脹，現金股利過半成為趨勢

時序即將由五月進入六月，隨者公司股東常會陸續通過93年盈餘分派，緊接而來的，即是除權除息旺季，為了避免股本過度膨脹，稀釋盈餘獲利，目前公佈可配發股利公司中，絕大多數均搭配現金股利發放，佔全體公司94%；且其中接近八成以上公司，現金股利發放超過總股利50%以上，顯見現金股利已成為國內公司盈餘分配主軸，也說明在微利時代來臨下，公司對於股票股利發放，態度將更為審慎。

上市櫃公司94年盈餘分配之現金股利比率一覽

資料來源：Cmoney 整理：統一證券市研組

慎選優值可節稅個股

而投資人在公司除權息時，通常面臨是否參與之抉擇，一般通常會以股息殖利率高低，及是否有填權機會來作判斷，然而另一攸關次年繳交個人綜合所得稅時，抵減應納稅額多少因素-股東可扣抵稅率，卻常為投資人所忽略，失去藉由參與除權息而得到稅負抵減的機會。

依據所得稅法第三條之一的規定，營利事業繳納屬八十七年度或以後年度之營利事業所得稅，除本法另有規定外，得於盈餘分配時，由其股東、社員、合夥人或資本主將獲配股利總額或盈餘總額所含之稅額，自當年度綜合所得稅結算申報應納稅額中扣抵。如果扣抵有餘，還可獲得退稅。

舉例說明，甲公司87年度稅前淨利1,000萬元，當年度應納營利事業所得稅250萬元（不考慮累進差額），稅後淨利750萬元，於88年度股東會決議全部分配予股東。某乙持有該公司10%之股份，獲配股利總額100萬元，所含之可扣抵稅額25萬元。甲公司於填具股利憑單向稽徵機關辦理申報，並將股利憑單交付某乙，某乙即依據股利憑單所載金額辦理綜合所得稅結算申報。

例一：

註1：股利總額100萬元＝股利淨額75萬元＋扣抵稅額25萬元
註2：75萬元× 15%扣繳率＝11.25萬元，該扣繳稅款係營利事業自配發予股東之股利所得中扣繳，係由股東自負繳納義務。

例二：

註1：1.9萬元為股東可申請退還之可扣抵稅額。
註2：0.675萬元係股東可申請退還其已繳納之扣繳稅款。(以上說明範例取材自財政部北區國稅局。)

特別是當前台股指數受到美國通膨引發的升息隱憂衝擊下，跌勢未有止穩，投資人或許應有轉攻為守，暫時轉進具有防禦特性個股。再者，由於當前原物料與油價皆屬相對歷史高檔，難通膨陰霾揮之不去，是以將資金轉進一些獲利穩定，而且股息殖利率高的公司，除息後不僅有現金流入，可再尋求其他再投資的機會；提前收回部分的投資成本，也有助於降低投資風險，在不確定的投資環境中，將是較穩當的操作方式。

是以因應未來即將來臨的除權息旺季，本文特別以高股息殖利率、高股東可扣抵稅額比率與95/Q1獲利高等三高原則，篩選出值得參與除權息公司，以為投資人操作參考。其中高股息殖利率可獲取較高投資報酬率，且具對抗通膨效果；高股東可扣抵稅額比率有利節稅；高獲利則提高未來填權動力，三者兼具個股應屬較為安全標的。

股息殖利率高、獲利佳、較具節稅效果公司

資料來源：Cmoney、TEJ 整理：統一證券市研組

註1：篩選標準→殖利率(5/17)>4%；扣抵稅額比率>21%；EPS>0.5。
註2：股東可扣抵稅額比率高於個人適用綜所稅率，方具節稅效果。
註3：實際股東可扣抵稅額比率依公司發放股利時計算數為準。

由上表28家股息殖利率高、獲利佳、較具節稅效果公司來看，非電子股稍佔上風約15檔，至於通常被認為享有租稅優惠較多，公司繳納稅額少的科技產業出乎意料的也有13檔，推測或許與其他可扣抵稅額帳戶來源，如投資其他公司所獲配股利中所含的可扣抵稅額，或合併承受消滅公司可扣抵稅額帳戶較多有關。由上表進一步觀察，首季獲利較高的公司，未來較具有填權動力，所以包括聚陽、晶華、禾伸堂、順達科、茂訊、威剛、順發、宏正、大田、泰銘等獲利超過1元公司，更值得作為參與除權息參考。