美國股市自7月23日的低點以來，已反彈超過18%，隨著美國經濟成長前景改善，投資人開始重回日本股市懷抱，日股則在美股強勁反彈的帶領下上漲了5%， 26日日經225指數更重登萬點關卡。

在經濟基本面方面，儘管歐、美地區經濟復甦和緩，但亞洲區域內需復甦的帶動下，日本7月份總出口量成長了14.8%，其中亞洲對日本總出口的貢獻即達到40%；預期在出口強勁復甦的帶動下，日本的生產將持續復甦。此外，高盛預估第二季的經濟成長率可望繼第一季成長1%(季成長率)後達到2%(季成長率)，最主要的原因即是日本出口仍在快速成長，雖然第三季經濟成長率可能受到全球經濟復甦延緩而拖累，但預估在2003年全球經濟加速復甦和資本支出回升的帶領下，明年日本的經濟成長率可望再度加速。

高盛於投資策略報告指出，由於目前全球股價多被低估，加上利率已處於低檔，預期2003年經濟將會加速成長，因此股票的表現將會優於債券，建議投資人將股票部位提高至65%。對日本股票市場而言，雖然短期內日本無可避免地將受到全球經濟復甦趨緩所影響，但根據高盛的評價模型指出，東證股價指數的合理價位落在1200∼1300點間，距離目前的價位仍有二成至三成的上漲空間。

近期日股之所以表現不錯，其中很大的動能來自於避險基金和退休基金的進場，由於前一陣子日股連番下跌使得日股的投資價值逐漸浮現，加上持續三個月來資金的淨流出現象已獲得暫時疏解，使得避險基金和公用基金陸續進場，而投資人見狀紛紛尾隨其後，因此推動大盤的漲勢。不過，中華投顧指出，由於日本政府已要求銀行出售持股來彌補壞帳，同時限制銀行於股市的投資損失；若銀行拋售股票，企業勢必也會跟進拋售。此外， 9月30日為日本會計年度的半年度截止日，在此之前企業為美化會計報表，可能趁此波股市的上揚陸續出脫手中交叉持股，因此短線賣壓很大。

中華投顧認為，雖然短期內日本股市可能面臨半年報結算的賣壓，但日本經濟正逐漸復甦卻是不爭的事實。若比較近二年來日股的表現，小型股是相對較佳的投資標的，年初以來東證70股價指數下跌了9.82%，而東證小型股價指數則上漲了1.95%。小型股由於股本小，管理及營運上小型股都較大型股具有彈性和靈活度，能夠因應快速變化的環境而調整。小型股多為內需產業，較不易受日圓匯價波動影響，使得小型股在這波空頭市場的表現較大型股更為抗跌。中華投顧建議欲佈局於日本股市的投資人，可利用日本小型股票基金介入。