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前言：
當大家都說金磚四國可以投資之時，卻反而遭到回檔。但事實上、這個回檔是為了那些『堅持對的想法的人』逢低承接的時機；金磚四國的未來不可能是一個短暫的光輝吧！
重要經濟數字與財經短評
- [台灣匯市] 台幣兌美元收貶3.6分，下周跌幅料受限於出口商作帳需求。台幣兌美元周五收低3.6分，匯銀人士表示，包括進口商在內的美元實質買盤主導今日盤勢，讓台幣連續第二天收低，但31.500上方的出口商美元賣單，下周台幣走勢首要是觀察海外美元變化，但因季底作帳需求，讓出口商只能擇美元高檔賣美元，對台幣將可能帶來"阻跌助漲"的效果。
- [東南亞匯市] 韓圜引領亞洲貨幣全線下跌，受美國加快升息的預期打壓。亞洲貨幣兌美元周四在韓圜的引領下均告下跌,因美國消費者物價指數(CPI)升幅大于預期,加重了有關美國可能加快升息速度以遏制通膨的憂慮。周三公布的美國2月CPI數據升幅大于預期，更加印證了FED的觀點,因而提振美元，菲律賓市場因適逢復活節假期而休市，除泰國以外的東南亞外匯市場周五均休市。外匯分析師表示，"亞洲貨幣的賣盤可能會持續數日，也可能延續到下周。"。
- [東南亞股市] 馬來西亞和泰國股市小幅收高，受逢低買盤推高。馬來西亞和泰國股市周五小幅收高，投資者尋機逢低買入績優股，但全球油價高企，同時其他東南亞股市因適逢復活節假期休市，使得市場買需較低。c 分析師稱，美國升息速度可能加快，此種擔心依然是影響市場人氣的主要因素。
- [香港股市] 休市。港股首季跌4.5％ 全球排尾七 加息壓力增 次季難樂觀。恆生指數週四收低6.51點，報13,597.10。油價如在每桶52美元至55美元水平，對經濟都不會有太大影響，但是如油價攀升至每桶60美元以上，恐怕恒指有機會失守13000點。估計恒指於第二季將於13000點至14500點徘徊。
- [韓國股市] 收高近1%，韓圜走低及油價上揚提振出口及煉油類股。韓國股市周五收高近1%，因韓圜走低提振LG電子等出口類股的人氣，且煉油類股亦因原油價格上揚可望提高獲利率而令股價相應走高。綜合股價指數終場上漲0.94%，收報965.30點，但本周挫跌了1.5%。美國通膨及高油價疑慮周四時打壓韓股,收在六周低點，外資過去連17個交易日連續賣超韓股。韓國財政經濟部長官表示，在民間消費回溫下，經濟正加速成長。c 油價上揚及韓圜升值對第一季企業獲利的衝擊疑慮，可能會使本周股價陷於區間盤整，企業第一季獲利將於下個月出爐。在季度財報登場前，大漲的機率不高。950點下方會是不措的中長線投資買點。
- [日本股市] 外資上周買超日股503.1億日圓，為連續第14周買超--東證所。周五公布的證交所資料顯示，外資前周在三大交易所買超日股4.731億美元，為連續第14周買超。過去14周以來，外資累計買超日股2.85兆日圓，2004年期間則為買超7.65兆日圓。
- [巴西財經] 國際貨幣基金組織讚揚巴西經濟改革成效。國基組織發表報告，讚揚巴西的經濟改革，指當地自02年出現經濟危機後，持續穩步復甦。巴西去年經濟增長達到5.2%，失業率回落至3.2%，而通脹率亦控制在7.2%，顯示目前的經濟狀況是多年來最好。c 巴西在拉丁市場強勢不是沒有道理的。
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壹、日本地價否極泰來
一度令日本人引以自豪、是日本經濟繁榮象徵的地產神話，更是徹底幻滅。令人不禁要問，踉踉蹌蹌的日本經濟戰車，還能走多遠?
八O年代，高地價曾是日本經濟繁榮的象徵，東京王宮周圍的土地一度比美國的整個加州還要貴，令日本人感到相當自豪。但泡沫經濟破裂後，地產價格暴跌八成，令企業深陷泥沼，許多家庭的財富化為烏有。日本人將泡沫經濟的十年沉痛稱之為「失去的十年」。而這十年的失去，說到底，無非是當初樓價狂飆的必然苦果。
日本地價過去曾出現三次高峰
日本地價暴漲出現了三次高峰，第一次發生在六十年代，這是由於日本產業集中化以及國民經濟高速發展引起的。
第二次是七十年代的「改造列島論高潮」時期，當時地價飆升是由改造列島熱和投資性基金過剩所致。
第三次是八十年代的經濟騰飛時期，當時經濟和地價出現泡沫，很大程度上源於人們對「土地神話」的過分相信，認為土地是很好的投機對象，地價只會漲不會跌。在當時市場流動資金過剩的情況下，地價異常上揚。投機資金無限擴大，增加了土地需求，加上政府對銀行的低息政策姑息遷就，令投機熱潮熾不可當。直至政府採取了金融緊縮政策抑制地價暴漲，地產泡沫也就一戳即破，日本經濟也從此一蹶不振。
成敗盛衰未可定論
據日本國土交通省上周四的一項最新調查顯示，去年包括千代田、中央、港區、新宿和涉谷等東京市五大街區的住宅地價，上升百分之一點四，是自一九八七年來首次上漲。這五個街區的商業地價，去年平均亦上升百分之零點五。另外，除了東京，大阪和名古屋市中心的住房地價也出現了增長，給當地經濟前景注入一劑「強心針」。東京地價走出谷底，不少投資者對日本地產重拾興趣，尤其是得到美國投資者的青睞。
美國投資者一直趁低吸納日本地產項目，對當地地價抱有信心。相對其他歐美大都市，日本地產價格始終較低，即使現時東京地價上升，甲級寫字樓的每年回報率也較諸紐約高一至二個百分點。分析師預期，日本地產價格回升，定會刺激建築投資和其他行業，對整體經濟起重要的正面作用。日本將進入新的掘起！
(新聞解讀：日本景氣無虞，從房地產價個格將進入第四次擴張期可知。
黑夜過後終見曙光。近來日本發表的種種經濟數據均出現復甦𤂌象，令不少人再次憧憬當地經濟否極泰來，更重要的是，對日本經濟舉足輕重的地產市道，經過十七年的衰退歲月，亦漸見光明。
所謂「成也蕭何，敗也蕭何」，地價上升可以是經濟危機的元兇，也可以是令經濟起死回生的靈丹妙藥，一切視乎環境和政策是否因時制宜。對於日本，房地產的興衰是經濟復甦的關鍵，地價上升是重要的第一步，吸引本地和外國投資者重投地產市場更是必要。日本的經濟復甦是一縷春夢，還是真正邁向康莊大道，從地產價格可窺泰半。也許這只是開始！)
貳： 3月中Nasdaq與紐約證交所的空頭部位均達到紀錄高點
根據Nasdaq市場的數據，截至3月15日的一個月內，投資者在此間市場的作空總量升至紀錄高位.。
至3月中，Nasdaq市場的放空總量升至55.77億股，高於2月中的53.57億股，這令3月的空頭比率(short ratio)升至2.87日，高於2月的2.61日。所謂的空頭比率即結清空頭部位所需的平均日數。
紐約證交所亦於周一表示，截至3月15日當月在此間市場的作空總量也升至歷史高點。
3月15日時、紐約證交所的總空頭部位增至84.19億股，高於2月15日的80.07億股。
從股市的作空情況可以判斷投資者對後市有多少信心，空頭部位增加可視為空頭指標，因作空代表預期股價下跌，空頭部位減少則可視為多頭走勢的訊號。
作空的投資者融券沽出，期望在股價走低後買回,藉此賺取差價。
(新聞解讀：過去九周經濟成長率穩步上升，暗示經濟前景將逐漸趨于樂觀。
空頭的增長但經濟成長持續看俏，空頭的風險就會加大，一但市場反轉向上，就是嘎空行情啟動，反而有利多頭，目前空頭比率(short ratio)升至高達2.87日，已開始蘊藏一個反彈的氣氛，若油價近期有所崩落，而景氣數據沒有失控，那麼就是一個短多的形成；若美元不在那麼弱勢，資金就將回流美國。)
歐美股匯債收盤行情 :復活節休市
美國 :油價下跌 股市反彈 尾盤急轉直下 清除漲幅 道瓊收低13點
上週，道瓊工業指數下跌1.8%，S&P 500指數收低1.5%，Nasdaq跌0.8%。今年至今，道瓊下跌3.2%， S&P 500跌3.3%， Nasdaq跌幅達8.5%。
市暢充滿矛盾，一方面希望看到經濟數據良好，但另一方面則希望別過熱。因為市場對通貨膨脹的憂心一直揮之不去。Fed表示已開始擔心通膨壓力上升的問題，如果這種狀況持續，Fed恐怕會加快升息步調。那麼股市可能會有進一步的修正，不過指數可能會有所震盪，但類股仍有不錯的個別表現。
《美國經濟數據愈見強勁，Fed升息政策，以防止經濟過熱》
金融市場擔心，Fed愈來愈可能採取更激進的升息政策，以防止經濟過熱。分析師表示，投資人現在擔憂經濟力道過強，如果數據確實亮麗，市場反而會以負面解讀，這與原先擔心經濟疲弱的景象完全不同。
下週五公佈重要的3月就業報告，預料非農業就業人口新增22萬人，低於2月的26.2萬人，失業率5.3%，低於上月的5.4%。同日還有密西根大學的消費者信心指數和供應管理協會的製造業月報。
《企業獲利較上年同期成長7.8%；預計會有更好的數據》
科技股的財報以DRAM製造商Micron Technology (MU-US)下週二的年度第2季獲利最受矚目。Smith Barney分析師Glen Yeung表示，Micron Q2數字應可符合市場預期，但對下季的展望恐令人失望。
Thomson First Call平均預期Micron年度Q2每股獲利14美分，營收12.1億美元，預期Q3每股獲利13美分。據研究公司Thomson First Call預估，美國企業第 1季獲利將較上年同期成長7.8%，其中以能源公司為主要成長力道。如果不計算能源公司，其成長率降到4.9% 。
**盤後解讀** 莫再輕視科技股；技術分析觀查，股市已有止跌的訊號
由於Fed密切關注通膨情況，市場對各項經濟數據也不敢掉以輕心。下週三將有去年第4季GDP成長率最終修正數字出爐，經濟學家預期由原估的3.8%上調至4%。 Fed上週在連續第7度升息時表示：「近幾個月通膨壓力上升，物價上漲更加明顯。」Fed對通膨發出警訊，造成當日道瓊指數重挫逾百點，10年國庫券殖利率也竄升到2004年6月以來最高。
錯綜的經濟消息，有助冷卻幾週來的通貨膨脹擔憂，亦支撐了對經濟敏感的類股，諸如營建股，金融股與原物料股。 近幾週下跌的科技股，終見反彈。Nasdaq指數週三收盤僅略高於四個月低點。
雖然空頭止步並不必然意味是多頭訊號，但是當多頭漸漸聚集，訊號便油然而生。在股市走勢陷入零亂不整之際，半導體股卻不時閃耀出支撐的訊號。相對大盤而言，晶片股果然相對抗跌，值得留意。
日本股市：本田汽車等績優出口類股走揚，日經指數第二日微升
日經指數終將衝至12000建立新底部，三月新高後回檔再攻。
日經指數上周下跌1%，因市場擔心美國暗示可能加快升息步調,恐會影響日本經濟的成長力道。
日本股市周五小幅收高，因在美元兌日圓觸及六周高點後，數檔績優出口股如本田汽車及佳能走揚。但油價及大宗商品價格自本月稍早觸及的紀錄高點下滑，千代田化工建設等能源相關個股，因獲利了結賣壓而下跌，使市場漲勢受限。
日經225指數收盤漲0.13%至11,761.10點，交投清淡。東證股價指數則漲0.45%至1,193.77點。
市場亦等待下周公佈的日央行3月短觀季度調查報告，日本經濟去年第四季僅成長0.1%，勉強擺脫因出口放緩而造成的淺度衰退。
Sony的掌上型遊戲機PSP在美國上市表現強勁，拉抬該公司股價收復周四跌幅.Sony股價勁升2.1%。日本第三大汽車廠--本田挺升2.3%，以股市市值計為日本最大電子廠商的佳能，股價則上漲1.1%。軟庫及其金融子公司軟庫投資公司(SBI)股價跳漲，因在富士電視與網路公司Livedoor的收購之爭中，SBI以"白騎士"之姿現身。
軟庫為成交最熱絡的個股，股價收高3.2%，SBI周四在股票借貸協議中，成為富士電視的最大股東。
**盤後解讀** 油價回落提供支撐、併購和資產重估令日股樂觀氣氛料將持續
許多績優股，像是Sony持續吸引來自法人及外資的穩健買盤，反之、當日沖銷客及交易員則趁機趕快了結近來上漲個股的獲利。在美國可能加快升息的預期心理下，美元因多頭氣焰強勁而被推高。美元兌日圓在周五亞洲尾盤報約106.35日圓，在紐約市場則觸及106.58日圓的六周新高。周四時美國原油期約升至每桶54.84美元，但與上周的57美元歷史高點已有段距離。
但隨著三月部份來自金融業美化帳面的賣壓逐步消化中之外，投資的買盤持續尋求低接機會，並帶動市場處於良好的買氣。三月的日股不是觀察的重點，因為許多企業為了美化帳面是選擇站在賣方，四月才是日股的關鍵，
外資分析師紛紛指出，日經在(4月底)黃金假期前可能衝上13,000點，因退休基金將開始於新會計年度挹注新的資金。
操作策略：今日外資買超日股；東京證券交易所表示，外資上周連續第十四周買超日股。
台股 ：本週操作策略:短線買點浮現、中線略空
塑化、航運及資產類股方面，因市場認同度高、籌碼相對穩定，中長多趨勢不變；包括營建、觀光類股，及具資產開發題材而實質獲利不差的個股，仍有短多。
台股中線震盪走高仍有望。周四全體外資在台灣股市集中市場賣超51.60億台幣，上交易日為賣超92.74億。台灣股市加權股價指數收盤下跌18.49點或0.31%，至6,001.00點，成交值725.40億台幣。不過、明基處分台灣大獲利4.01億台幣，未來不排除再處分。這對台股是有警示作用，當外資買盤縮小及離五月的MSCI調整權值的日子越近，台股的風險就越大，上則訊息確有暮鼓晨鐘之意。
新興市場：
巴西財長：巴西2005年預算盈餘目標可能進一步調高；油價止升，金磚四國回挫趨緩、中東歐以跌止跌！
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