研究員:陳智偉　

壹、結論與投資建議：預計今年EPS可達11.56元 配發股利4.5元　

1. INTEL CPU缺貨6月份解除，第三季傳統旺季主機板廠商出貨順暢，業績將逐步走高。
2. 全球主機板需求集中台灣，大者恆大趨勢明顯，微星擴張市佔率及產能，穩居國內前三大。
3. 微星預計6/29日除權，含權股票股利4.5元，在先前華碩、技嘉除權行情良好示範下，看好微星除權行情。
4. 微星今年仍將維持接近5成的高成長，EPS可達11.56元，本益比約20倍，股價低檔，建議買進，並參與除權。　

微星科技2000年預估損益表

	營收 (百萬元)	營利 (百萬元)	營利率 (%)	稅後淨利 (百萬元)	每股盈餘 (元)	股本 (百萬元)
96	3982	363	9.1	299	7.34	408
97	4757	347	7.3	423	5.97	708
98	9603	845	8.8	675	6.18	1092
99	15800	1562	9.9	1392	7.09	1964
2000(估)	23200	2020	8.7	2270	11.56	1964

註:微星科技將於6/29日除權，2000年除權後股本為2910百萬元，EPS6.02元　

1. 主機板大者恆大趨勢不變

   台灣主機板佔全球出貨量約83%，預計整體產業2000年仍有20%左右的成長率，而今年上半年主機板前三大廠—華碩、技嘉、微星的出貨量成長率已高達3成以上，高出產業成長率，說明大者恆大趨勢不變。　

2. 微星積極擴充產能，擴展市佔率

   微星中和三廠將於9月分正式完工啟用，不過從6月開始，便陸續有生產線進駐，預計微星台灣年底將有多達25條SMT生產線，月產能達130萬片。另外大陸廣東保安廠預計2001年第二季量產，目前月產能規劃也在100萬片主機板，顯見微星對於營收持續成長的企圖心。　

3. 旺季業績將持續創新高

   一般三、四季為主機板業的傳統旺季，微星今年第三季業績有機會做到300∼400萬片，預計7月業績將明顯成長，往常每年的8、9、10月營收及獲利均是當年度創高峰的月份，今年應也不例外，持續創新高的機會很大。　

4. 微星為大陸第一品牌，未來搶奪大陸市場潛力最大

   大陸去年電腦預計銷售620萬台，佔其十幾億人口不成比例，未來成長空間極大，世界級大廠正虎視眈眈，在大陸加入WTO後，台商的機會比以前還要好。微星目前為大陸第一品牌，未來以主機板的口碑要打入大陸PC市場將容易許多。　

5. 除原有的電腦主機板外，微星已推出網路電腦與準系統

   多角化經營已經是一個趨勢，微星推出迷你LCD電腦，這將是微星跨入筆記型電腦市場的前導性產品。其他像Set-Top-Box、Net PC也在微星的網路產品項目中，待市場成熟將一併推出。　

6. 微星不因為OEM訂單的增加而使獲利失血

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