【全球股市脈動】

911攻擊事件重創美國經濟，不僅始料未及，也造成復甦時程的延後。以目前美阿戰爭初起，生物戰陰影籠罩全美的狀況下，經濟要回春並不容易。我們預估最快也要到2002年下半年才會出現，但在此之前股市仍有可能先行反應。

我們自年初起就一再強調，風險是今年投資最大的考量，並以低持股作為應對。在911以及美阿戰爭爆發之後，我們對未來美國經濟仍採保守的態度，投資標的以流動性高，穩定獲利為主。

同時也建議投資人，即使目前景氣低迷，但卻是長期投資的起點，尤其對以分散風險為目的的投資人而言，目前的低迷才是風險最能被分散的時機。(資料提供:國際投信國際組)

【全球債券走勢】

在世貿中心被襲後，美國聯邦準備理事會(FED)連續二次宣布調降利率，調幅共達1％，累積今年以來已調降利率9次，為43年來最低水準，預期FED至年底前仍有調降利率2~3碼的空間。

此次恐怖事件為全球景氣所帶來的影響無疑是雪上加霜，因此FED帶領全球的央行為市場注入大量流動資金的決心明確，連先前降息動作保守的歐洲也跟著降息，預期全球央行此次保持低利率的時間，在無明顯通貨膨脹的壓力下，將超過以往一般景氣循環的慣例，以避免對經濟復甦造成任何阻礙。

因此，預期短、中期債券利率仍有走低的空間，長期債券則將持續盤整，但是對於債信評等不佳的國家而言，信用風險的貼水將會升高。(資料提供:國際投信利率小組)

【台灣股市脈動】

第三季季報已陸續公佈，除非美國或其它國家再度遭到恐怖攻擊，否則股市不會出現大跌。台灣股市在資金面充沛的情況下，市場缺乏題材來匯集人氣，十一月份是選前的重要的月份，市場上迷漫著選舉三黨不過半，選後政治面不安的預期，在股市低迷不振與經濟衰退的壓力下，執政黨勢必要掌握選前的一個月作多，以營造政府力圖挽救經濟的決心，因此在十一月份有機會在資金面寬鬆的基礎上，出現所謂的資金行情。

值得留意的變數是，恐怖行動後所造成需求不振，更加速企業的裁員動作，使得短期內消費支出大幅衰退，以及企業的營運狀況，將影響到銀行的授信品質。就目前的情況研判，在沒有突發性的利空下，股市跌幅已深，下跌空間不大，十一月份雖然有出現資金行情的機會，但是選舉的變數將會使得買盤觀望，因此在投資方面應採取步步為營的保守態度。(資料提供:國際投信投研部)

【台灣債券走勢】

911至今已逾一個月，美阿戰事早已展開，恐怖份子亦以散播炭疽熱病毒回應，恐怖氣氛仍存在人們的生活空間。由9月份美國所公布經濟數據來看，911事件確已明顯影響其消費、生產及投資，全球的目光全投注在美國景氣何時得以復甦。就各經濟預測機構評估此事件對經濟之衝擊，多認為是短期性，對於全球或美國在今、明兩年經濟成長預估普遍下修約1%。

對於依賴全球貿易甚重的台灣，自911後央行為了減輕對國內經濟的衝擊，於三週內降息三碼並調降存款準備率約1.22%，釋出強力貨幣近2,000億，如此寬鬆幅度可謂首見。國內利率在央行如此價量並施的情況下，快速走低。今利率水準雖創新低，但實質利率水準仍高於美、歐、日等主要國家甚多，同時在面對趨於緊縮的物價及銀行放款，央行仍須進一步寬鬆貨幣。短期來看，國內利率水準仍會持續下滑。(資料提供:國際投信利率小組)