近月來左右美國景氣的指標可說非房市莫屬，而無論在成屋銷售、新屋銷售、新屋開工率、以及NAHB房屋市場指數方面等，均凸顯了美國房市的疲弱。但即使美國住屋疲弱，但非住屋相關的表現卻呈穩定上升。圖二中的營建與非住屋支出對美國GDP成長仍為正面貢獻，多少抵銷了住屋支出對GDP的負面影響。

圖一、美國住屋市場數據轉壞

圖二、美國住屋與非住屋相關的經濟數據

至於今年以來同步下滑的消費者信心。從圖三的美國三大代表性消費者信心指數顯示，在利率上漲及能源價格高漲等因素下，美國民眾對前景的信心幾乎來到03年初美伊戰爭時的低點。儘管如此，美國人的消費行為卻與他們對前景的信心相違背。圖四顯示美國的個人消費不受利率、油價、甚至房市的影響，仍呈穩健上揚，與其長期的成長趨勢相符。

圖三、美國消費者信心漸減

圖四、美國個人消費趨勢

總而言之，美國經濟並不如投資者想像中的差，景順投信仍樂觀預期06和07年的GDP將可分別達到3.5%和3.2%的成長，高於其長期的成長率3%。反應在美股投資方面，以目前本益比來看，美股已充分反應GDP成長趨弱的事實，所以多數機構法人已減碼美股一段時間。景順投信認為，一旦Fed確定不再升息甚至降息，且景氣表現超出預期，美股將有機會在年底展開與前兩年類似的反彈。