2009年高收益債的資金淨流入，根據JPM統計截至上周五(10/23)為止達274億美元，第三季高收益債的違約率也由第二季之13.8%持續下降至1.9%，由於利差仍存在700bps，加上投資級公司債品質持續改善，因此，友邦投信認為，高收益債券基金仍有表現空間，此時進場佈局正是時候，至明(2010)年底，高收益債券市場仍有機會達10%-15%報酬，建議投資人可以利用此機會，將期望獲得固定收益的資金分批轉到相對股票穩健的高收益債基金投資。

根據JPMorgan券商資料統計，今年以來至上週五(10/23)止，有298檔美元計價的高收益債券在市場上發行，集資1,330億美元，為2008年全年的一倍以上(529億美元)，並可望超越2006及2007年的全年發行金額(分別為1,491億美元及1,479億美元)。其中，具景氣循環屬性的公司僅佔今年第一季發行量的5.8%，至第二、第三季已分別上升至43.6%及49.3%；第四季以來則進一步上揚至52.9%，由於公司的債信評等調升，加上企業獲利可望跟上經濟復甦的腳步，企業現金比率在歷史新高，本益比仍處於合理水準，加上還債能力佳，使得公司債的表現備受市場喜愛，因此，公司債的投資比重，由第一季以來也呈現逐漸上揚之走勢。

此外，根據AMG的統計，上週共有3.294億美元淨流入高收益債券共同基金，為連續9週淨流入。今年以來則淨流入274億美元，已超過去年同期65億美元的流入金額，顯見全球投資經理人仍相當看好此類產品之未來表現，資金流入的金額才會續創新高。

友邦投信全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑表示，股市是買未來上漲之機會，債券是買在當下的價格，由於前波金融風暴引起的高收益債價格超跌，舉例來說高收益債平均價格跌到史上新低點60元左右，現階段雖上漲至91元，但距離高點100元，仍有投資價值。投資人若是今年上半年進場佈局高收益債，以花旗高收益債券指數來看早有超過40%以上漲幅，而今年三月股市才落底反彈，高收益債券領先市場一步，獲利已逾48%，S&P500年初至今漲幅為21.92%，顯然略遜於高收益債之表現。

鄭安佑表示，若以歷史經驗來看，在景氣循環新一波多頭開始，高收益產品多有表現空間，現階段高收益債券產品似2002至2003年起漲水準，目前因價格超跌僅回到過去之起漲點、高收益債券利差仍在700bp以上，還未回到長期之平均，加上公司債隨著企業獲利能力提升，更受市場青睞，未來一年投資高收益債券預期仍有機會獲利10%-15%，投資人可持續佈局高收益債券基金產品，一旦市場開始喊進TIPS，則高收益債產品可轉獲利落袋為安，2009年第四季仍是投資高收益債券基金最好的時間點。

景氣復甦或不確定時，高收益債券再次擊敗大盤表現:

資料來源:Bloomberg、友邦投信整理，單一年度報酬率，2009年至10/23止，資料日期:09/10/26