此波台股跌勢之凶，可說出乎市場上多數人的意料，期間重要支撐包括季線、半年線與年線均無法有效止穩，除了美國升息、國內總統罷免案的政經利空衝擊外，推測融資餘額居高不下，也是無法止跌的重要因素。此時除了需積極避開高融資餘額與高融資使用率個股外，部分高配息與高股息殖利率個股也有機會成為資金避風港，而且這些個股多為傳統績優股，投資風險應該有限。

內外利空夾擊，台股跌跌不休

5月中旬以來，原本就極為疲弱的台股，近來更是內外受到煎熬，外有美國升息陰霾籠罩，內則有國內罷免總統政治紛擾不斷，致使一度在6800點以上止跌築底的指數再次破底，且在全球股災蔓延感染下，下檔年線也無法提供有效支撐，年初3月6344低點也遭灌破。此波台股自高點出現日收盤7388點起算至6612點(6/7收盤)，下跌幅度為10.5%；反觀融資餘額，高峰出現在5/19的2845億，即便經過近幾日指數急跌，因而出現較大的減幅，惟截至6/7的餘額2704億統計，也不過減少141億，幅度約當5%，僅達指數跌幅的一半，顯見籌碼凌亂隱憂仍在，指數想要正式止跌也難上加難，即便跌深反彈，上檔空間也將受到壓抑。

高融資餘額與使用率個股優先避開

由於融資餘額過高為台股疲弱關鍵因素之一，是以短線對於部分融資使用率、或餘額偏高個股均應列為優先避開或減碼標的。以下表觀察，這些籌碼面不佳個股多數集中在電子類，包括面板、DRAM、面板設備、數位相機、LED、連接器等族群，其中包括面板、DRAM均屬權值股，籌碼面不佳自然壓抑指數發展，特別是面板族群又有庫存過高的基本面疑慮，是以也成為電子指數疲弱的主要關鍵。

融資餘額與使用率較高個股

資料來源：Cmoney 整理：統一證券市研組
註：6/7 為資料截止日。

盤勢不佳防禦型個股有出頭可能

值此盤勢不佳之際，風險重於報酬，因此防禦型個股有機會受到青睞。所謂防禦型個股，首要條件除了高現金股利外，若能同時具有高股息殖利率，當更有吸引力。此外，今年獲利的良朽，通常也是攸關未來除息後是否能順利填息的重要因素，否則即便獲配高額股利，但卻無填權實力，豈不賺了股息，卻賠了股票的價差，同樣面臨風險考驗。再者，融資使用率過高者，在現今盤勢動盪且未有止跌跡象前，較容易出現恐慌性殺盤，所以也是急需避開標的。

是以本文選出以下現金股利超過3元，股息殖利率超過4.5%，Q1獲利超過0.5元，以及融資使用率低於10%公司，其中多屬傳產股，且許多個股均為投資人耳熟能詳的績優股，如台塑集團相關個股、中鋼、中華車、中華電信等，這些個股或許在多頭行情時，漲勢未若小型股迅速，但在盤勢不佳之際，兼具籌碼相對安定與穩定股利政策，當可成為資金避風港。

具配防禦型特性公司 單位：元、﹪

資料來源：Cmoney 整理：統一證券市研組
註：股息殖利率與融資使用率為6/7 計算值。