9月12日歐洲央行(ECB)維持指標利率3.25%不變，因為ECB主席杜森柏格於會議前即表示現今歐元區利率非常「適切」，且並不支持降息以刺激經濟，因此市場對本次不降息早有預期；然而，還是使市場殷切盼望ECB釋出任何降息可能性的預期落空，也更加深了投資人對歐洲經濟及企業獲利前景的不確定性，因此使歐股持續下跌。

根據中華投顧分析，ECB自2001年迄今降息共4次，自最高的4.75%逐步隨美國Fed降息，但維持現今3.25%已11個月之久；然而，美國聯準會Fed的利率政策明顯較為「積極」，Fed自2001年迄今共降息11次，自最高的6.5%降至目前的1.75%，雖然同樣維持現今利率水準9個月之久，但Fed主席葛林斯潘近期已多次表示目前美國經濟成長已有遲緩的跡象，Fed將密切觀察等言論，使市場對美國經濟能夠逐步走出泥沼顯然較歐洲更具信心。

中華投顧表示兩央行對利率政策步調不一是其本質的問題，基本上，美國Fed屬於「鷹派」作風，視經濟成長為最重要目標，但歐洲央行則為「鴿派」作風，視抑制通貨膨脹為最高目標，因為過去納粹希特勒之所以掘起，就是因為當時德國通貨膨脹嚴重所致，這也造成了延續至今歐洲各國政府致力於消弭通貨膨脹。目前歐元區通貨膨脹率仍高於上限2%(由7月份的1.9%上升至8月份的2.1%)，使一向專注在通貨膨脹，而經濟成長次之的歐洲央行更加捉襟見肘。

由於近期歐洲經濟數據表現不佳，除了最大經濟體德國之經濟(如IFO調查、工業生產及零售銷售)表現疲軟，第二大經濟體法國及第三大經濟體義大利亦有向下沉淪的跡象，先前分析師認為歐洲可靠法國及義大利提升，但近期已調整至較為悲觀，高盛甚至預期歐元區工業產出將進一步向下，因此即便9月12日ECB未降息，高盛仍預期年底左右ECB將降息25 bps，且未來六個月降息50 bps的機率亦較不降息大。做此預估的立論基礎最主要來自於高盛預估歐洲通貨膨脹能夠逐步下降，因為歐洲的通貨膨脹與歐元匯率息息相關，如歐元升值自會使通膨壓力疏緩，而高盛預估12個月後歐元將至1.12，使歐元區通貨膨脹明年可望降至1.5%。

中華投顧認為歐股受歐洲疲弱經濟走勢拖累，短期內表現並不看好，建議投資人此時對歐股不宜躁進，現階段還是以投資歐洲債市為宜，雖然年初迄今歐債已上揚許多，但預期有進一步上漲的空間，因為市場對歐洲前景抱持樂觀的預期還是居多，因此歐債還未十足反映，其最大風險是全球股市大漲及各國央行調升利率，但目前而言其機率實在不高。此外，由於美國經常帳赤字高居不下，因此高盛預估歐元兌美元將進一步升值，中華投顧建議投資人此時應握有一定比例的歐元貨幣型基金，掌握較美元為高的利率水準(高約1.5%)及其升值潛力，待歐洲股市能見度較高後，再分批逢低承接。