對美股而言，賣壓沉重，企業財報獲利又不如預期，可以說是屋漏偏逢連夜雨。不少投資人甚至開始懷疑美國經濟前景是否看好？沒錯!自美國聯準會連續第17次升息後，貨幣緊縮的效用開始發揮，可以看到最近的經濟數據表現的確有回弱跡象，不過美國經濟成長放緩不也是聯準會所希望看見的嗎？

從這個月的經濟數據來觀察，6月份ISM製造業指數稍稍下滑，且比預估值還低， 不過從工廠訂單的數量來看，訂單增長的幅度不因淡季而下滑，企業產能還維持在80%以上，表示企業生產動能並未衰弱仍可支撐未來企業獲利。此外，美國企業盈餘在下半年的預估值約有12~14%，這已是連續第12個季度有雙位數以上的成長，雖然財報顯示似乎不如預期，但應該注意的是多數的公司仍是處於成長的階段。在考慮FED多次調升利率對於企業成長的抑制下，美國企業的表現顯示經濟的實際體質仍處於不錯的環境之中。

資料來源：美國運通基金2006/07/14

美國商務部在7/13公布出口與進口雙雙創新高的情況下，美國5月貿易赤字擴大0.8%至638億美元，低於預期的649億美元，顯示美國在面臨原油價格上漲，使的進口推升1.8%的情形下，其非石油的赤字仍下降了432億美元，因反應全球經濟成長，美國5月出口上升2.4%至1187億美元，為自2004年12月以來最大上升幅度，經濟體質仍十分良好。

至於上週五公佈的6月零售銷售數據及密西根消費者信心指數亦表現疲弱，零售銷售數據較上月下滑了0.1%，經濟學家原先預估將上升0.4%，這是該指數4個月來的首次下降。密西根大學消費者信心指數則下降至83.0比預估低，顯示出高漲的能源價格，持續打擊消費者的購物情緒。不過中東衝突在各國的關注與輿論下，傳出結束跡象，投資人應可消化此不安情緒，油價將稍為回弱。

6月生產者物價指數(PPI)上升0.5%，高於預期的上升0.2%，扣除能源與食品的核心PPI則上升0.2%，一如預期。6月消費者物價指數溫和上揚0.2%，為四個月來升幅最小，核心消費者物價指數則維持連四個月上揚0.3%，這次通膨數據上升的主要原因是租金成本上揚，因為房價讓消費者有點負擔不起，租屋需求大增，上升的通膨數據為聯準會於8月(8/8)的會議帶來再度升息的壓力。

美國聯準會目前面臨著承擔經濟衰退風險與通膨不受控制的兩難，19日主席柏南克於聽證會表示因由於經濟正在轉變，貨幣政策必須具有彈性。他也說通貨膨脹的風險仍然存在，央行對上升的物價感到擔憂。但他亦表示，經濟可能減緩，將有助降低通貨膨脹壓力。過去的升息，可能尚未完全反應在經濟中。分析師預期，柏南克將維持Fed的彈性，或持續調高利率，或於8月停止升息，實際的行動將視央行對近來經濟數據如何解讀而定。

無論如何，美國終將停止升息，在通貨膨脹控制得宜與經濟緩慢成長的情況下，以標準普爾五百指數十年來本益比的變化，可以發現，目前十六倍的本益比，是十年來的低點，而經驗顯示，升息結束本益比一向會向上修正，因此，現階段投資美股是不錯的買點，我們相信即使困難重重，美國經濟的明天會更好！