單位：百萬元

註:以上財報01年營收以國內營收計。

股價評論

旭麗為LEXMARK代工MFP（多功能事務機器），Q3為出貨高峰，7月份MFP出貨量15萬台，8月份出貨量預估達20萬台，9月份則超過20萬台以上，另加上印表機、高階掃描器等出貨成長，7月份營收已創下今年新高紀錄。旭麗7月台灣營收14.6億元，較上月成長49﹪，單月稅前盈餘1.8億元，為今年新高紀錄；累計1-7稅前盈餘為8.2億元，年度達成率68.2﹪，以除權後股本計算，稅前EPS為1.76元。預計旭麗8、9月份在MFP產品的帶動下，營收及獲利可持續走高。旭麗今年因應景氣低迷，致力生產製程及產品設計的改良，有效降低成本、提升毛利率，上半年平均毛利率達16.5﹪，較去年同期成長70﹪以上。預估今年旭麗稅後EPS為2.73元，目前本益比9.9倍不高，建議可逢低買進旭麗。

投資重點

旭麗今年營收結構：

旭麗產品主要為PC週邊，今年營收結構為鍵盤30﹪、掃描器25﹪、印表機15﹪、三合一事務機（MFP）15﹪及手機按鍵15﹪。

Q2為旭麗營運谷底：

Q2因旭麗新舊產品交替所出現的空窗期，導致Q2營收出現衰退，4月份營收8.5億元，較去年同期衰退17.85﹪，5月份營收10.31億元，亦衰退24.87﹪，6月份營收9.80億元持續衰退30.54﹪，雖然上半年台灣營收的達成率只有26.2﹪，但因匯兌業外收益的挹注，上半年累計稅前獲利6.4億元，稅前EPS為1.37元，獲利達成率為53.16﹪。

Q3 MFP出貨增加及開始出高階掃描器：

旭麗由於新產品MFP（多功能事務機器）及印表機、2400dpi掃描器等產品出貨成長，公司7月份國內營收與合併營收雙雙創下今年新高紀錄，旭麗7月台灣營收約14.6億元，較上月成長49﹪，較去年同期成長0.7﹪，全球合併營收約達16.3億元，約較上月成長39.6﹪，較去年同期成長0.93﹪。旭麗7月份MFP單月出貨10萬台，單一產品毛利率約18﹪，預計8月份MFP出貨達20萬台，9月份則超過20萬台以上。預計旭麗8、9月份在MFP產品的帶動下，營收及獲利可持續走高。

今年掃描器產品毛利率可望提高：

旭麗為客戶HP及Canon ODM的掃描器產品，因技術及設計能力稍落後競爭對手--虹光，故以往生產較低階機種，而低階機種掃描器代工的毛利率偏低（只有8﹪），且幾乎無淨利。目前已開始出貨2400 dpi高階掃描器，未來旭麗掃描器代工的毛利率可稍與虹光拉近。

推出PDA新產品及Blue Tooth技術：

旭麗目前積極開發 PDA產品，以及亦為2.4 GHZ 的類似Blue Tooth技術，未來可應用在為滑鼠、鍵盤等週邊產品，其中PDA產品預計 5月推出，預計8月份以後可開始小量出貨，Blue Tooth產品因規格尚未統一，但因Blue Tooth技術未來在週邊產品應用廣泛，目前只為未來規格制定後的技術準備，目前無出貨預估。

大陸廠今年下半年完工：

大陸廠方面，今年廣州4座新廠也將於9月底完工，未來廣州新廠將成為組裝及EMS的專用廠，產能規劃充足。