荷銀投資管理昨天發布2005第一季投資展望，受到2005年全球景氣成長趨緩的影響，債券價格相較股票來得貴，荷銀投資管理建議投資組合配置以股票相對債券加碼的策略為宜，而為抵抗全球匯市與總體經濟震盪格局，佈局全球股票型基金與歐元區域或以歐元計價的債券型基金將是不錯的選擇。

隨著美國在2004年五次升息的腳步，以及今年第四季以來國際油價回穩與美國經濟數據反彈，全球主要股市表現頗佳等因素，儘管2005年全球景氣成長趨緩，但預估美國第一季不會出現明顯的經濟數據下滑，也預料美國仍有升息一至二碼的空間。荷銀投資管理指出，就全球主要經濟體　2005年第一季可能發展的情況而言，在美國方面，儘管美元續貶，但美國經濟數據出現意外強勁的表現，強化了經濟正面成長的看法，包括零售銷售與工業生產都出現連續兩個月上揚等，市場普遍預期經濟正在溫和成長中，因此，預期FED明年第一季仍有升息一至二碼的可能性。

至於在歐元區域方面，OECD和歐洲央行近期紛紛調降歐元區域2005年經濟成長率，從原先預期的2.4%調降至1.9%，荷銀投資管理表示，儘管歐元區經濟在全球經濟趨緩以及歐元升值的影響下，成長動能將受到影響，但就現階段而言，歐洲企業獲利仍為強勁，加上歐元區域沒有美國升息的股率，歐股投資仍相對美股有利。

相較歐美情形，亞洲市場則顯得較為吸引人，亞洲貨幣相對美元升值的效應預計將持續發酵，荷銀投資管理認為，此舉不但促進資金流入亞洲，同時將有助於內需市場的成長，此外，儘管中國近來持續避免經濟過熱，但就短中期來看，中國需求預計將持續保持強勁，而中國硬著陸的風險在政府宏觀調控政策下，可能性逐漸降低中，再加上亞洲市場資金依舊活絡，亞股應能有所表現。

就投資組合建議方面，荷銀投資管理表示，對積極型投資人而言，基於溫和經濟成長加上企業獲利改善有助於公司債表現，因此，2005第一季資產配置建議在債市方面投資比重約35%，其中可小幅佈局公司債市場，而股市部分則建議佈局比重約為65%，其中以區域型基金為主，並保留一部份新興市場股票型基金以維持獲利步調。

此外，對穩健與保守型投資人來說，荷銀投資管理建議投資人以分散各區域投資為主，其中，穩健型投資人較適合佈局債市，比例約45%，其中海外債券型基金約佔15%，而股市部位則建議投資比重約可佔55%﹔至於在保守型投資人方面，荷銀投資管理則建議，債券市場比重可達50%，其中國內外債券型基金比重建議各佔25%，以期有較穩健收益，而股票比重可達50%，建議著重在全球股市以分散投資風險，也可同時佈局平衡型基金，同樣具有分散風險的效果。