第二季可望是近兩年的歐元區的最低谷底，最壞的數據就是現在

目前、德法經濟前景為數年來最佳。雖燃Ifo指數下跌，但並不能有效說明經濟的實際狀態。之前、德國智庫Ifo公布的5月Ifo的景氣判斷指數降至92.9，為2003年8月來最低，連續第四個月下滑。該指數基于對大約7,000家公司的月度調查得出。第二季可望是近兩年的最低谷底，最壞的數據就是現在。

另外、法國維持其對2005年經濟成長2.0-2.5%的預期，法國預算部長科佩週三稱，法國政府維持其對2005年經濟成長2.0-2.5%的預期，預算部長暨法國政府發言人科佩表示，『我們維持之前對法國經濟2005年成長的預期，即成長將介于2.0%和2.5%之間。』

景氣沒那麼悲觀、公司債可望奮力向上

歐洲景氣並沒有那麼悲觀，反而可以解讀最壞的狀況就是如此而已，從法國將經濟增長設定在近三年的最高，而德國財政大臣對於目前不是很好的數據的不在意，可以看出對歐元區經濟轉好的前景是充滿信心，如此一來對於歐洲公司債肯定是加分，另外、隨著美國通用汽車和福特汽車降等事件稍微落幕的同時，也令歐元高收益債鬆了一口氣。

根據相對經濟成長，利率和通膨這些基本面因素，歐元區公債依然較美債便宜，不僅如此，自2002年8月以來，美國公司債大幅揚升之後，更加顯示歐洲公司債對美國公司債價格的低估。不僅如此，對於美國的公司債而言，三大信評公司之一的穆迪，從去年第四季就不斷提出警告，認為美國的企業違約率會第一季落底之後，將會持續走高，甚至預沽到明年年初會高升到3.85%。而福特汽車將在2006年中會更進一步被調低評等，美國公司債的災難恐怕只是開始而已。

歐元高收益債投資價值浮現

但相對於美國公司債而言，歐元區的公司債就沒有這些憂慮，因為歐元區的指標利率溫合在低檔，歐元高收益債在被美國掃到颱風尾之後，反而投資價值浮現。

如今、歐元肯定是低檔的同時，反向對全球高收益歐元基金買入，確是一個不錯的時機。

重要經濟數字與財經短評

• [台灣匯市] 台幣兌美元收低0.9分，在觀望氣氛中回吐早先漲幅。台幣兌美元週三微幅收貶，盡數回吐盤中漲幅。匯銀人士稱，由於市場仍缺乏明確的方向指引，市場觀望氣氛濃厚，等待不確定因素釐清以及晚上美國最新公佈的經濟數據出爐，台幣/美元尾盤被頗大的賣單拉低，應該和空頭回補有關。料台幣短線仍將維持在區間盤整。←泰銖兌美元跌至2004年11月底以來低位，投資者正在出脫因押注人民幣匯率重估而建立的部位，令此地市場人士傾向區間操作，心態比較謹慎。
• [東南亞匯市] 幾乎全線走跌，短期內人民幣不會升值令亞洲貨幣承壓，亞洲地區貨幣兌美元週四幾乎全線走跌，日圓引領跌勢.之前中國官員排除了短期內人民幣匯率重估的可能性，令已經受到高油價和美國升息沖擊的其他亞洲貨幣承壓，坡元兌美元最低跌至1.6620坡元,追隨日圓跌勢。←人民幣升值的預期降低，亞洲貨幣亦因人民幣近期重估的預期降低而將持續回落。
• [東南亞股市] 因油價再漲而全線下跌，新加坡股市觸及三週低點。東南亞股市週四下跌，因油價升逾每桶51美元，引發市場擔心全球經濟放緩，新加坡股市觸及三週低點，因市場擔心油價高企損及該國三家主要銀行和新加坡航空公司，分析師稱，在經濟疲弱之際，市場擔心油價高企令成本提升，且損及消費者開支，新加坡三家主要銀行股因此承壓。←亞洲第一季經濟萎縮幅度大於預期，更大一波下挫火力將全開，投資人應以保守以對。
• [香港股市] 收盤近持平，投資者屏息以待中國企業大宗IPO。今日為年內交投最為淡靜的交易日之一。未來兩個月中國企業IPO規模料累計高達80億美元，其中包括煤炭廠商神華能源和交通銀行，大宗IPO降低了銀行體系的流動性，從而會推高利率並令股市承壓，港股收高0.06%或7.93點,報13,569.99，交投非常淡靜,僅為104億港元。←投資者並不指望港股會有多麼熱烈的反響，因全球股市相對疲弱，且利率呈上升趨勢！單筆投資港股投資人逢高儘速離開。
• [韓國股市] 油價上揚令大盤漲勢受限，成交量創逾四個月來新低。韓國股市週四收盤微漲，惟成交量為逾四個月來最低，大盤由百貨公司連鎖店新世界及券商三星證券等內需股帶頭上攻。韓國綜合股價指數收盤漲0.28%至943.91點，成交量約為2.64億股，為1月3日成交2.526億股以來最低。←科技股已上漲頗多，而且外界再度預期內需可望復甦，韓股緩升確定，未來回檔仍屬買方。
• [歐洲盤後] 美國經濟增長往上修正 振奮歐股，美國公布第一季國內生產毛額(GDP)往上修正，顯示經濟成長較預期更為快速，且油價亦於51美元水準整理，歐洲股市因而上漲，德國DAX指數收高47.06點或1.07%至4436.60，法國 CAC-40指數收高37.01點或0.90%至4137.28。英國FTSE-100指數收高23.36點或0.47%至4994.90，再度測試5000點關卡。石油股，醫藥股，礦業股與電信股上漲，支撐了股市上揚。

[日本經濟] IMF將調高日本經濟成長預期

國際貨幣基金會(IMF)稱，預期在第一季國內生產總值(GDP)強勁增長後，日本經濟成長幅度將更為溫和。IMF亦稱，經濟基本面的改善將有助于日本經濟在2005和2006年的成長幅度超過1.5%。該組織對2005年日本經濟成長的預期將自0.8%水準調高。

國際貨幣基金會(IMF)一名高層官員週四表示，日本第一季經濟成長意外強勁，應該會讓IMF大幅上修對日本2005年經濟成長率的預估。

在基本面改善的助益下，他預估日本2005年與2006年的經濟成長率可超過1.5%。而原本預估僅0.8%的增長。

[歐洲匯市]歐元兌美元跌至七個月低點，法國否決歐盟憲法憂慮再起

歐元兌美元週四在歐洲市場跌至七個月低位，因投資者再度對法國週日可能公投否決歐盟憲法感到擔憂，從而拋出歐元。"但近期市場的主旨一直是美歐之間經濟成長的差距。市場預計今日美國將公布上修的GDP數據,這可能給美元以提振，"

分析師預計，美國第一季GDP增長年率將由前次公布的3.1%上修至3.6%。

雖然目前歐元空頭氣盛，只是持續自今年初的高點回檔修正而已，隨著美元買盤加溫，反而讓美元籌碼逐漸浮濫，美國的雙赤字問題不解，美元隨時都有崩盤的可能!

[日本股市]外資上週買超日股16.6億美元--東京證交所

京證交所週四公佈,外資上週在東京、大阪與名古屋證交所共買超日股16.6億美元，外資前一週則是賣超321.8億日圓，外資上週的買盤推升日股日經指數創下10月4日以來最大單日漲幅。

雖然本土資金站在賣方，但在油價跌至三個月低點，以及美國通膨數據溫和緩和了加速升息的疑慮後，外資買進日產汽車等出口類股。

1.歐美股匯債收盤行情0526

美國 美國第一季GDP往上修正至年率成長3.5% 道瓊恢復漲勢收高80點

美國第一季GDP往上修正至年率成長3.5%。雖低於分析師預估的3.6%，但卻高於初次公布的3.1%。 加權平減指數--GDP的通貨膨脹成份--持平於3.2%，預估為上升至3.3%。

漲勢遍及多項類股，道瓊30檔成份股中，有21檔上漲。波音上漲1.52至62.97美元， Home Depot上漲0.61至39.98美元。AIG-US亦上漲 1.8%，紐約州檢察長Spitzer對該保險公司及其前主管提起民事訴訟，指控該公司財務報表灌水，但指控主要針對公司主管。

幾檔科技股上漲，網路股與半導體股帶動漲勢。 在紐約證券交易所，成交量為9.84億股。在 Nasdaq股市，成交量為13億股。

聯邦準備理事會(Fed)理事Edward Gramlich週四發表的談話，亦提供了支撐。他說通貨膨脹數據合理， Fed可能仍將以漸進速度調高利率。

**盤後解讀** 股市在近六天的漲勢後，正進行整理 油價趨勢向下 美股仍大有可為

美國股市週四反彈，今早的國內生產毛額(GDP)數據顯示經濟強勁，通貨膨脹溫和，重燃了投資人的信心。

道瓊工業平均指數收高79.80點或0.76%至10537.60。

大體而言，股市在近六天的漲勢後，正進行整理。未來幾天可能仍將如此，就算會有小幅獲利回吐賣壓，但不致大幅走低。美股仍是向上格局。

2.亞洲主要指數收盤：亞股上漲，恐只短多，投資人宜慎防外資反手殺出新興亞股

日本股市 受科技股走堅和銀行股遭拋售相互影響，日經指數微幅收高

日本股市週四微幅收高0.12%，因一些科技股仍走堅，不過因油價揚升令市場對美國經濟前景疑慮再起，另外由於三菱東京金融集團獲利報告無法對市場產生吸引力，銀行股因而受壓。

日經225指數微幅收升13.51點至11,027.94，之前兩個交易日則共下挫1.3%；東證股價指數收低0.11%或1.20點至1,123.50。地產、營建與其他內需類股下跌，因為高油價會打擊企業獲利與消費者支出，使得美國與日本經濟前景均出現陰影。

市況清淡，東京證交所第一部僅12.6億股成交，但仍高於週一的12億。 科技股可能會回升，因美國半導體巨擘英特爾(Intel)持續走高，顯示英特爾等業者的IC封裝供應商Ibiden或許會連帶受惠。

**盤後解讀**利空之後，將是利多

大盤在測試11,200的關鍵技術水準時面臨賣壓，因為近幾週透過融資買進股票的散戶賣出，使得短線賣壓增加。但部份電子股隨美國同業持續上演補漲行情，因此一些電子股可望有續漲的空間。投資人正尋找科技股中的贏家，科技股的表現看好，在外資重返日本股市時，應會持同樣的看法。

每當小型股遭受賣壓後，日股的低點浮現。瑞士銀行駐東京研究員發表對日股看法，在金融股的支撐下，可望在未來六個月走高至一萬三千點。而日本金融股的買點就在這附近了！

新興市場：巴西股市週四休市，里拉近期走勢受債券買入走升

受到國會宣稱要介入到政府弊端的調查，週三的巴西股市持續有波動，隨著週四將有假日來臨，市場採保守心態。

另外週四巴西政府發行一筆五億美金的國債，受到投資人的歡迎買入，同時也激勵巴西貨幣走高。

市場分析師認為巴西未來數月將會停止利率的動作，股市也接受追捧。

債市 美國10年期公債收益率跌向三個半月低點，由技術面因素推動

歐美日主要貨幣；歐元跌破1.2535美元 創7個月新低。

歐元兌美元跌破1.2535美元的底部，該匯率稍早已 3次下探此一價位。因此而引發的停損盤，導致歐元兌美元跌至1.2522美元，並創下近7個月的新低；匯銀人士表示，歐元兌美元的下一個支撐在1.25美元。

商品 紐約4月原油上漲3美分，收於每桶51.01美元。

受到稍早前週三美國政府報告顯示原油庫存一個月來首度下降，原油價格因而上漲。紐約4月原油上漲3美分，收於每桶51.01美元。今日稍早漲幅一度達72美分。