台灣中央銀行25日公布7月份M1b年增率一舉突破20%，市場擔心資金行情恐「過熱」、「到頂」，將不利未來台股走勢，加上新流感疫情的不確定性因素，導致26日台股與亞洲股市脫勾並下探季線支撐。復華人生目標基金經理人呂健良認為，現階段雖有新流感疫情的隱憂，但在台股企業獲利回升、基本面優於預期、評價仍屬於中等水準、市場資金無虞、兩岸關係改善等支撐下，台股中長線依然可期。

呂健良認為，全球經濟復甦的腳步才剛開始，各國央行將維持市場資金寬鬆的政策，台灣在短期間並不會有貨幣緊縮的疑慮，近期從美國房價跌幅趨緩的情況來看，歐美消費是否隨之增溫，將是觀察未來景氣復甦力道及速度的關鍵，台股方面則可留意電子產品下半年的旺季效應如何？包括大陸十一長假及歐美耶誕節買氣都是觀察重點，現階段從企業的反映來看，整體基本面優於市場預期，而且WIN7在10月22日推出，不排除電子業旺季效應延續至第4季的可能性，就算技術面及資金面出現反轉警訊，但如果經濟及產業景氣的變化持續比市場預期好，基本面的加持仍可能扭轉市場氣氛持續偏多。

從歷史經驗來看，台灣M1b年增率達到20%或以上時，股市也會同時出現相對高點，不過比較特別的是2007年股市9800左右的股市高點，對應M1b年增率的高點也只有9%，但復華投信強調，這次M1b年增率出現20%的時間相對應於景氣的位置，比過去都來的早，主要原因就是資金外移現象明顯改善，而且在低利率的環境下，活存與定存的利率差異小，因此很多今年到期的定存已無意願再續存定存而開始留在活存中，使得M1b年增率上升速度加快。

復華投信表示，過去幾年資金外移，如今變成資金回流，加上去年台股一路走跌至今年初，按照M1b基期的變化觀察，到年底前M1b年增率還會繼續揚升下去，甚至可能到25%以上。現階段歐美股市持續創近期新高，陸股在跌了20%後可能達滿足點開始反彈，此外，各產業接單情況都明顯較預期好的情況下，在這樣的情況下，投資人不宜單以M1b年增率到了20%而過度擔心台股走空。

資料來源：中央銀行，各媒體，復華投信整理