美國供應管理協會(ISM)於4/1公佈，3月份美國製造業採購經理人(PMI)指數為36.3，不僅優於預期值36，也是此數據自一月份以來連續三個月回升，成為激勵當日美股表現的主因之一(資料來源：Bloomberg,2009/4/2)。保德信投信認為，此次PMI指數上升主要是反應外部新訂單需求，但數據仍低於50的景氣興衰分水嶺，顯示整體美國內需經濟依舊偏弱，惟景氣已有自去年第四季谷底回升跡象。

新訂單加持 指數連續三個月上揚

保德信全球資源基金經理人張正鼎指出，觀察美國3月份PMI指數的細項*，可發現新訂單上揚幅度最大，自二月份的33.1上升至41.2，且訂單成長的產業廣泛，包括原物料、食品銷售、電腦科技相關產品等，預估部分受惠於新興市場需求及中國四兆人民幣經濟振興方案發酵；製造業庫存數據顯著下滑，就業及進口方面儘管微幅成長，但數據仍然相當疲弱。張正鼎認為，PMI指數已連續三個月回升(見下表)，通常可解讀為正面訊息，但指數仍低於50臨界值，表示3月份美國製造業仍呈現萎縮，整體而言，雖然美國內經濟疲弱，但景氣已有自谷底逐步復甦的跡象顯現。

資料來源：Bloomberg,2008/10-2009/03

*PMI指數衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、就業、訂單交貨、出口訂單和進口等八個項目的狀況。 通常以50為臨界點，高於50被認為是製造業處於擴張狀態，低於50則意味著製造業的萎縮。

中國3月PMI指數接力 能否突破50備受矚目

而中國官方3月份PMI指數也預計在4/4(週六)公佈，張正鼎表示，由於2月份數據為49，且截至2月份已連續三個月上揚，因此原先市場樂觀預期3月份將有機會突破50關卡，不過里昂證券於4/1搶先公佈的CLSA經理人採購指數為44.8，主要受新訂單下滑影響，較前月45.1下滑，而里昂的PMI指數與官方數據走勢通常相似，也為官方PMI指數突破50機率投下變數。(上述資料來源：CLSA Asia-Pacific Markets，2009/4/1)。

張正鼎認為，美國經濟數據雖仍不佳，但已不再全面惡化，預估未來指數和經濟數據再大幅破底的機率不高，而中國經濟雖然最被看好，但若僅指望依賴中國消費支撐全球景氣復甦，恐怕也過於樂觀，因此建議投資人在股市震盪加劇時，應等待回檔時機再逢低佈局。