寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，國際金融情勢趨於穩定，市場恐慌性大降，去年下半年遭逢外資大幅撤資的新興市場，逐漸吸引資金回流，根據新興市場組合基金研究公司(EPFR)數據顯示，年初以來到4月17日為止，新興市場股票基金資金淨流入總額達73億美元，成熟市場股票基金卻是流出561億美元，這股回流資金刺激新興市場股市表現，MSCI新興市場指數在4月24日收於647.84點，創去年10月中旬以來新高，統計自年初以來已彈升14.25%(Bloomberg，統計至2009/4/24)。

李洋昇指出，若非爆發豬流感疫情，新興市場指數應可續創新高，不過現在全球政府已進入高度防疫戒備，大型製藥廠加速生產相關治療藥品，若短時間內可控制疫情，對新興股市的衝擊有限，將回歸價值面的本益比調升(re-rating)，受惠於「五低(低通膨、低利率、低本益比、低股價淨值比、市場恐慌性降低)」的利多環境，搭配產業及景氣能見度提升至三個月，新興市場指數中線有機會挑戰800點大關，短線拉回是佈局時點。

從歷史本益比(PE)分析，新興市場股價相較成熟市場折價23.5%，10年期平均歷史本益比約在16倍左右，目前僅約10倍上下；在股價淨值比(PB)方面，10年期的股價淨值比約1.9倍，目前也僅約1.6倍，兩者均顯示大多數國家仍有很大的折價幅度。

在價值面上，新興股市已回落至歷史低檔，今年經濟成長及企業獲利下修可望趨緩，其中企業獲利預估至2010年將有機會大幅成長，目前產業及景氣能見度可望提升至三個月，加上通膨下滑且政策主導利率大降，新興市場本益比調升的反彈行情可期，市場終將還給新興市場該有的價值。

李洋昇也指出，從技術面分析，MSCI新興市場指數月KD已見低檔交叉向上，週MACD(移動平均線)指標尚未出現轉弱跡象，仍支持中多格局，在國際股市尚未落底下，新興市場長線未落底，但中線仍有空間，在完成第一波段上漲且拉回整理後，新興市場指數在十年線與二十年線之間完成W型打底，目前正帶量上攻展開第二波更強勁反彈，反彈高點可望落在六月下旬，800點附近有大壓力，雖可短暫突破，但不易一次站上。

在各區域方面，較為看好東歐市場的俄羅斯，俄羅斯央行在上週宣布降低2碼，為2007年6月以來首度降息，激勵俄國股、匯市同步上揚，金融體質改善明顯；其次為新興亞洲的中國、台灣和韓國，台股近期在資金面支撐下走勢持穩，韓國股市近來與中國A股連動性高，在年線與五年線附近震盪，兩者均回檔整理。

至於拉美市場的展望則偏弱，股市市值權重較高的巴西股市之本益比(PE)和股價淨值比(PB)偏高，使得拉美市場在此波的反彈幅度較小，而權重居次的墨西哥爆發疫情，更讓拉美股市蒙上不確定陰影，後市需觀察疫情是否在短時間內獲得控制。

表:新興市場基金績效表

資料來源：Lipper(2009/4/28)，以新台幣計價。