| 目標價位在400元以上
(2000/07/05 由
提供) |
| 研究標的:
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本文摘錄自元大投顧七月份月刊
一、基本資料
1.成立日期：民國62年11月
2.董事長：林於晃
3.公司簡介：
鉅祥為國內最大連續沖壓金屬零件模具廠，發展初期以消費性電子產品為主，主要是應用於電視、音響、電話、錄放影機等電器插座、開關等。79年進入資訊電子產品領域，產品包括PC、NB的連接器金屬元件，主要客戶有AMP、MOLEX和國內的鴻海、宏碁等。87年開始增加數位通訊產品金屬元件的出貨，包括行動電話、通訊網路、影音數位產品等，主要客戶則增加MOTOROLA、SONY、SHARP和國內的台達電、美律等，今年海外廠的擴廠便主要是為滿足手機廠及台達電的訂單。
4.產品比重：沖壓金屬零件佔73%、模具9%、商品買賣10%、治工具及專用機佔8%。
二、投資建議
鉅祥五月份營收1.27億元，較去年成長41%，以目前開模數量來看，六月份有機會續創新高。鉅祥將於七月一日改掛電子類股，加上由中華開發主辦12億元現金增資，預定於六月底送件，外資近期報告將鉅祥視為八年前的鴻海，目標價位在400元以上，股價有強勢填權的表現空間。由於鉅祥成交量小，股價波動性高，但在長期趨勢有利下，建議逢低買進，長期投資。
三、有利因素
1.鉅祥產品為3C產業中不可或缺之重要零件，客戶則涵蓋300多家國際電子零組件廠商。開模經驗豐富、速度快及連續沖壓技術可說是鉅祥最大競爭利基，而高度複製的海外廠投資效益則是未來業績成長的動力來源。
2.由於國際專業分工趨勢逐漸形成，國際大廠紛紛整合其上游供應商，鉅祥今年增加台達電、美律、宏電及德國百齡、西門子等新客戶，而原客戶SONY、SHARP、AMP等大廠也推出新產品，使訂單大幅成長，產能不敷使用。今年不但所有海外廠皆擴廠一倍，另增加泰國及東莞兩個廠，公司在今年第三季進入高度成長期。
3.未來IA產品將擁有生命週期短、價格競爭高、數量龐大等特性，對於零組件廠的要求將更為嚴格，國際分工將成為趨勢，鉅祥由於已經與各大廠有往來經驗，加上擁有快速開模與驚人拷貝能力，有機會在世界金屬沖壓零件廠商中搶佔一席之地，明年倍數成長將更具爆發力。
四、財務資料
1. 每年獲利能力，基本評價及股利分派
|
項目
年 |
營收(百萬) |
營業利益(百萬) |
稅後純益(百萬) |
調整後EPS |
EPS
％ |
當時股價 |
每股淨值（元） |
本益比（倍） |
股價淨值比(倍) |
股利分派現金 盈配 資配 |
股本(百萬) |
|
86年 |
731 |
58 |
74 |
1.18 |
-92 |
193
(06/20)
|
12.90 |
163.56 |
14.96 |
0 |
2 |
0 |
328 |
|
87年 |
744 |
59 |
93 |
1.49 |
26 |
19.82 |
129.53 |
9.74 |
0 |
1.5 |
1 |
496 |
|
88年 |
896 |
121 |
246 |
3.95 |
165 |
19.61 |
48.86 |
9.84 |
0 |
3 |
0 |
624 |
|
89年估 |
1,308 |
225 |
448 |
7.18 |
82 |
22.44 |
26.88 |
8.60 |
-- |
-- |
-- |
624 |
2. 每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收（千） |
毛利率％ |
營業利益（千） |
成長率％ |
營益率％ |
稅前淨利（千） |
成長率％ |
盈利率％ |
每股稅前淨利(元) |
|
|
一 |
172,557 |
21.00 |
11,448 |
-36.18 |
6.63 |
18,288 |
-21.49 |
10.60 |
0.56 |
|
87 |
二 |
202,474 |
20.60 |
15,490 |
-10.47 |
7.65 |
35,755 |
47.01 |
17.66 |
0.90 |
|
|
三 |
181,701 |
21.08 |
9,718 |
-11.13 |
5.35 |
30,413 |
47.09 |
16.74 |
0.71 |
|
|
四 |
187,075 |
23.69 |
22,494 |
92.32 |
12.02 |
29,996 |
27.82 |
16.03 |
0.67 |
|
|
一 |
192,146 |
24.75 |
21,628 |
88.92 |
11.26 |
10,932 |
-40.22 |
5.69 |
0.22 |
|
88 |
二 |
213,220 |
26.76 |
29,561 |
90.84 |
13.86 |
104,359 |
191.87 |
48.94 |
1.68 |
| |
三 |
246,566 |
26.21 |
33,968 |
249.54 |
13.78 |
91,765 |
201.73 |
37.22 |
1.48 |
|
|
四 |
243,970 |
25.98 |
36,029 |
60.17 |
14.77 |
63,435 |
111.48 |
26.00 |
1.02 |
|
89 |
一 |
266,879 |
27.18 |
43,701 |
102.06 |
16.37 |
210,051 |
1,821.43 |
78.71 |
3.37 |
| |
二 |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
3. 每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
十一月 |
十二月 |
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
五月 |
|
87年 |
64,171 |
63,620 |
88年 |
64,149 |
51,600 |
76,397 |
73,546 |
71,086 |
|
88年 |
82,428 |
78,851 |
89年 |
97,111 |
67,184 |
102,584 |
85,147 |
100,271 |
|
成長率％ |
28.45% |
23.94% |
成長率 |
51.38% |
30.20% |
34.28% |
15.77% |
41.06% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
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