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美國股市
- 過去一週表現回顧：經濟數據與企業財報表現錯綜，投資人傾向居高思危，美股週線下滑
過去一週，大盤走勢震盪，經濟數據與企業消息面錯綜，然而投資人傾向居高思危，終場週線下滑。有分析師以銀行信貸損失仍高為由，調降部份銀行股投資評等，一度引發金融股重挫，且十月消費者信心指數驟降至47.7，為第二個月走低，加以九月新屋銷售月比減少3.6%，遠不如預期，均引發投資人對於經濟復甦力道的擔憂，所幸八月標普/凱斯-席勒二十大都會房價指數月增1.2%，連續第四個月上升，九月耐久財訂單上揚1%，且商務部公布第三季GDP年化成長率為3.5%，優於市場預期的3.2%，稍提振投資人信心，市場買氣再度凝聚，縮減大盤週線跌幅。
十大類股週線有八大類股下挫。原物料股跌幅最重，高盛集團以孟山都提供玉米種子價格折扣為由，下修該股獲利預估，孟山都股價大跌，而美國鋼鐵預估本季鋼鐵價格將走跌，第四季無法擺脫虧損，加以美元反彈，金屬價格回檔，衝擊原物料股週線下滑3.39%。消費耐久財股跌幅居次，營建股受新屋銷售數據影響，股價連袂挫跌，而固特異輪胎發佈財測，預估本季北美地區業務將出現營業虧損，股價暴跌，相繼拖累類股下挫2.30%。金融股跌幅亦重，有分析師調降五三銀行、太陽信託和美國銀行公司的投資評等，且猜測政府官員將迫使美國銀行籌措更多資金，方允許美銀贖回政府紓困買進的優先股，該些股票挫跌，加以房市數據欠佳，拖累不動產信託個股普遍重挫，壓抑金融股週線走低2.26%。科技股動向方面，摩根大通看好微軟獲利回升，調高微軟目標價至每股30美元，微軟走勢相對持穩，IBM宣佈將加碼50億美元買回庫藏股，股價逆勢上揚，摩托羅拉公布上季意外獲利二美分，高於預期，該股股價大漲，不過德國思愛普調降軟體銷售預測，衝擊甲骨文股價，且半導體股普遍表現疲弱，科技股仍以下挫1.12%做收。另一方面，通訊股表現逆勢上揚，奎斯特通訊公司公佈樂觀的全年財測，股價大漲，推升類股週線上揚2.03%。
終場道瓊工業指數週線下跌0.10%至9962.58點，史坦普500指數下跌1.23%至1066.11點，那斯達克指數下跌2.63%至2097.55點，費城半導體指數下跌2.85%至307.26點，那斯達克生技指數下跌3.14%至767.39。(彭博資訊，含股利及價格變動，統計期間10/23-10/29)。
- 中長線投資展望：受惠於消費支出止穩，有利帶動庫存反彈，美國經濟成長可望具持續力
富蘭克林證券投顧表示，美國第三季經濟成長率釋出樂觀的訊號，也支撐大盤走勢止穩，一掃先前擔憂經濟復甦力道不如預期的陰霾。第三季實質GDP超越預期的成長3.5%，其中私人國內終端銷售成長3.2%，創下2006年第一季以來的最高水準，不過存貨方面，依然是屬於減少的局面，下降1310億美元，雖然是較前季的1600億稍有減少，也反應出企業的保守心態。
在第三季GDP報告裡，銷售與庫存方面呈現不一致的發展，這對於美國經濟後勢應是處於較為良性的情況，倘若銷售能夠維持一定水準，企業終有重新建構庫存的需求，這將使得未來幾季的GDP在潛在的庫存回補效應下，依然可望有優於預期的表現，讓接下來的美國經濟復甦力道是具持續能量的。
由於美國經濟已經重返復甦軌道，在當前充沛的資金環境下，近來的回檔有利投資人尋求新的進場點，建議投資人可趁機逢低加碼，或以定期定額做長線佈局。
歐洲股市
- 過去一週表現回顧：景氣利多消息不敵調節賣壓，歐股週線震盪收黑
景氣面數據頻傳佳音，但仍不敵居高思危的調節性賣壓，歐股震盪收黑。景氣利多包括美國第三季經濟成長率初估值3.5%、為去年第二季度以來首度呈現正成長，且優於預期的3.2%成長，十月歐元區經濟信心指標自前月的82.8上升至86.2、是2008年九月來最高水位，同期歐元區消費者信心指數自前月的-19上揚至-18，十月英國GfK消費者信心指數攀升至-13之17個月高點，十月法國消費者信心指數上升至-35、符合市場原先預期，十月德國失業人口意外減少2.6萬人，失業率自8.2%下滑至8.1%，歐元區第三季產能利用率出現兩年來首度擴張、自上季的69.6上升至70.7，顯示歐元區已擺脫衰退泥沼並重回成長軌道。但投資人居高思危氣氛轉濃，對於稍有不如預期的利空消息反應格外激烈，諸如十一月GfK德國消費者信心指數意外下降至4.0、為14個月以來首度下滑，美國十月消費者信心指數連續兩個月下滑，且美國九月新屋銷售意外滑落3.6%，反而成為資金順勢出場調節的理由，印度央行(10/27)意外宣布調高銀行法定流動比率與通膨預估值，挪威央行(10/28)意外升息一碼至1.5%，加上荷蘭國際集團宣布計畫售股籌資75億歐元並出售旗下保險部門以償還政府紓困資金100億歐元，引發市場揣測歐洲金融機構將面臨重組或處分資產的要求，愛爾蘭銀行及著眼近期來自於消費者及投資者信心也出現不小的提升，顯示歐洲經濟逐漸回穩，券商目前普遍預計歐洲經濟2010年將成長約2%。聯合愛爾蘭銀行週線跌幅均逾20%，而瑞士生技公司Lonza則因面臨訂單取消窘境而調降全年獲利展望、週線跌幅也高達26%，擴大歐股跌勢。總結過去一週英國富時100指數下跌1.99%至5137.72點、法國CAC指數下跌2.47%至3714.02點、德國DAX指數下跌2.66%至5587.45點(彭博資訊，含股利及價格變動，原幣計價，統計期間10/23-10/29)。
道瓊歐洲十九種類股跌多漲少，雷諾汽車第三季獲利下滑11%至81億歐元，並遭摩根士丹利調降投資評等，加上歐洲最大車商福斯汽車因經濟衰退導致旗下奧迪品牌銷售不佳，上季獲利重挫86%至1.72億歐元，拖累汽車零件類股收低5.89%、表現敬陪末座，歐洲銀行與保險業鉅子荷蘭國際集團宣布計畫售股籌資75億歐元並同意出售旗下保險部門以償還政府紓困資金100億歐元，歐洲執委會為確保金援措施不致導致不公平優勢或將要求駿懋銀行集團與蘇格蘭皇家銀行出售旗下資產及分拆公司，加以市場傳言歐洲金融機構恐須增資等負面消息衝擊，衝擊銀行股與保險股週線跌幅分達2.92%及5.39%，上季轉虧為盈但獲利不如預期並預估全年仍將虧損的全球最大鋼鐵廠阿塞洛米塔爾領跌原物料族群收黑3.65%，全球最大商用軟體商思愛普(SAP)及荷蘭導航設備製造商TomTom上季獲利皆不如預期，思愛普更二度調降營收預估，衝擊科技類股滑落2.98%，英國房屋貸款批准數量高達56,215件、為18個月以來最高水位，顯示英國房市已逐漸復甦，但不敵美國九月新屋銷售意外下滑所引起投資人對政府稅負優惠方案到期後房市復甦失去動能的恐懼，壓抑房地產類股下跌1.23%。
另一方面，英國石油上季獲利衰退47%至46.7億美元，但遠優於預期的32.5億美元，帶動能源類股小幅收高0.65%，而挪威電信巨擘Telenor挾上季淨利增長16%且調高全年財測利多，引領電信類股揚升1.20%，部分資金轉入具防禦特性產業，支撐食品飲料族群及健康醫療類股分別上漲1.98%及1.01%，表現相對突出。
- 中長線投資展望：第三季經濟復甦有望，類股輪動推升歐股步入長線多頭行情
富蘭克林證券投顧指出，在美國與中國等海外經濟復甦的帶動下，歐洲經濟持續呈現穩定且好轉的跡象，包括義大利央行預估義大利第三季國內生產毛額將成長1%、中斷連五季萎縮，歐洲央行官員Ivan
Sramko也預估歐元區第三季經濟將比前季增長0.1%，德國政府上調今明年經濟展望，預估今年德國經濟萎縮5%(原估-6%)、明年成長1.2%(原估0.5%)，在在顯示歐元區經濟正從二次大戰以來最嚴重衰退中走向復甦。
此外，九月歐元區消費者物價指數較去年同期下滑0.3%、連續第四個月下滑，歐盟(10/14)表示退場機制須由各國政府聯手協調決定，歐洲央行最新(9/21)公布的信貸調查報告顯示歐洲中小企業並未面臨嚴重信貸緊縮環境，英國商業協會甚至建議英國央行十一月應把債券買回計畫規模自1750億英鎊擴大至2000億英鎊，而德國新政府也已確定將進行240億歐元的減稅方案，預期歐洲與英國央行仍將維持財政刺激與寬鬆貨幣政策，有助歐洲經濟持續奠定復甦基石。
追蹤1973年以來ISM指數自擴張點50向上觸頂過程平均歷時11個月，該期間歐洲股市平均年化報酬率16.7%(高盛，10/5)，且藉由主動式選股可提供較高超額報酬率的機會。富蘭克林證券投顧表示，歷經股市一波大漲之後，仍有許多公司股價尚未反應其基本面，目前看好體質轉佳但股價仍很便宜的銀行股、受惠景氣復甦的工業氣體、工業品、物流，以及產業有併購題材的食品飲料菸草、公用事業與通訊服務公司。
日本股市
全球最大記憶體測試設備製造商愛德萬測試受接單不佳影響，上季虧損數字甚於市場預期、半導體大廠 NEC
Electronics調高全年度虧損預測、數位相機製造商佳能獲利連續第七季萎縮、晶片製造廠商東芝維持全年財測不變，但表示全球景氣前景尚不穩定、航運商川崎汽船調高虧損預估逾倍、地產商Leopalace21將全年財測由獲利調降至虧損，企業獲利面利空消息居多，加以國際股市投資氣氛低迷，拖累日股週線收黑。
類股表現部分，進入重整狀態的亞洲最大航空公司日本航空，正尋求政府支援的ETIC機構以獲得過渡性貸款挹注，官方也有意在政府擔保貸款、削減退休金等重建方案展開立法工作，激勵航空類股、銀行類股逆勢上漲，尤以銀行類股週線收高3.17%，居東證一部指數各類股之冠；汽車組裝廠豐田自動織機上半財務年度獲利優於預期，帶動豐田汽車同步走揚、運輸設備類股週線上揚1.11%。
日本金融服務協會表示新規定消費貸款不得超過所得三分之一之限制，將使近半數消費放款機構之貸款戶無法再取得額外貸款，Aiful等消費金融服務公司應聲重挫，週線收黑3.54%；國際油價下跌則拖累能源、商品類股跌勢較重。總計過去一週日經225指數下跌2.41%，東證一部指數下跌0.81%。(彭博資訊截至10/30)
- 中長線投資展望：佈局可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主
富蘭克林證券投顧表示，日本失業率維持高檔與薪資成長遲滯導致家計支出成長陷入衰退，逐漸萎縮、老化的人口導致內需長期疲弱等結構性問題，仍是日本經濟復甦最大的絆腳石，也是後續民主黨執政所面臨的最大考驗。所幸日本央行十月初發布之季度調查報告顯示，日本第三季消費者信心已是連續第二季出現改善，9月景氣擴散指數則由6月的-81.4回升到-72.3，顯示消費者已開始感受到包含美歐與新興市場等全球經濟逐漸呈現復甦，有助日本出口產業維持成長動能的正面效應。
的確，雖然日圓強勁升值對於日本出口產業仍極為不利，不過9月份出口按年減少30.7%、相較8月份的減少36%，雖然改善幅度不若韓國、台灣等鄰近亞洲國家，但全球需求在各國政府刺激方案帶動之下已有所回復，的確挹注日本出口動能，而如本田汽車上調全年度獲利預估等，皆顯示來自海外的需求多少填補日本內需的不足，因此建議投資人於日股的佈局應重外輕內，選擇可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主。
全球新興股市
- 過去一週表現回顧：美元反彈及升息議題引發調節賣壓 三大新興市場同步收黑
過去一週新興股市震盪劇烈，美國經濟及企業訊息表現錯綜，市場對景氣復甦延續動能趨於保守，資金移出風險性資產，美元反彈使新興市場呈現股匯同步走弱的狀況，另外，繼以色列、澳洲升息後，挪威成為第一個升息的歐盟國家，升息預期增溫更加重市場賣壓，三大新興市場同步收黑。
中國股市除了受到國際股市氣氛偏空的影響外，交通銀行及中國石油等權值股的財報表現不佳，且中國銀監會表示將加強個人貸款之管理，以確保貸款流入實體經濟而非被用於投機，及香港金融管理局則宣布收緊購買豪宅首付要求之動作，也引發市場賣壓，中港股市同步收低。至於巴西股市震盪劇烈，美元反彈及升息預期壓抑商品題材，雖大盤週三重挫4.75%後，於週四在美國第三季GDP優於預期的帶動下強勁反彈5.91%，但週線仍以下跌作收，全球最大鋼廠阿塞洛米塔爾公佈之第三季財報不如預期，美國鋼鐵財報表現也不佳，衝擊原物料類股買氣。
至於俄羅斯股市因原油期貨價格一度回檔至77美元關卡，引發俄羅斯股市十月份以來強勢上漲累積的調節賣壓，俄羅斯央行調降再融資利率及附買回利率各兩碼的動作對盤勢支撐效果有限。印度央行調升銀行法定流動比率並要求銀行業者買進更多政府債券，同時上修截至明年三月底之通膨預估值，政策緊縮及通膨增溫預期使印度股市表現弱勢。總計過去一週摩根士丹利新興市場美元指數下跌4.81%(資料來源︰彭博資訊、統計至10/29)
- 中長線投資展望：美元走弱格局未變 新興市場資金將持續吸引資金進駐
現階段美元成為市場風險意識的反應指標，低利率的美元也成為利差交易的標的，美元走貶帶動資金湧向新興市場及商品資產。根據歷史經驗，美元兌歐元通常於12月時表現最為弱勢，德意志銀行認為，各國央行於年底進行貨幣配置的調整時，通常會買進歐元以確保美元及歐元的比例符合設定目標，另外，德意志銀行指出年底歐元區股市買盤強於美國也是造成年底歐元升值的可能原因。
就現階段而言，美元缺乏實質性支撐，匯價反彈主要反應短線貶值幅度較大及風險性資金暫時退場觀望的效應，預期美元再度走弱後，資金將回流新興市場。就利率走向而言，本次金融風暴全球央行積極降息及挹注流動性是經濟及各資產價格得以回升的重要推手，雖升息對市場流動性無疑會造成一定程度的影響，但若升息背景是奠基於經濟走出谷底且生產消費活動增溫，則反而可視為是確認景氣重回擴張軌道的象徵，預料升息前預期心理造成之賣壓僅為短期影響，股市仍將反應經濟及企業獲利基本面。
區域新興股市–亞洲股市
- 過去一週表現回顧：美國經濟數據不佳加以投資人擔憂亞洲國家政策動向轉變，亞股重挫
美國十月消費者信心指數、九月新屋銷售數據均不如預期，引發投資人對於股市漲勢已過度反應經濟復甦力道的質疑，引發全球股市賣壓湧現，亞洲國家也有香港實行削減房地產投資、中國將加強個人貸款管理等緊縮流動性的負面消息傳出，拖累亞股一度重挫；所幸後續美國公佈第三季經濟成長率數據優於預期，帶動部份買盤回流，收斂亞股跌幅，總計過去一週摩根士丹利新興亞洲指數下跌5.15%。(彭博資訊截至10/29)
中國銀監會表示將加強個人貸款之管理，以確保貸款流入實體經濟而非被用於投機，政策調控動作衝擊陸股走勢。商品價格下滑加以中國石油第三季淨利下滑24%，拖累能源原物料類股收黑；金融類股則因財報結果優劣而有不同表現，交通銀行第三季獲利僅成長1.5%、遜於市場預期，個股賣壓較重週線跌幅近7%，中國銀行與中國工商銀行獲利則雙雙優於預期，股價相對抗跌。韓國第三季經濟成長季增率達2.9%，優於市場預期並創下逾七年來最快增速，經濟數據優異吸引買盤進駐，但僅限一日行情，後續國際股市回檔加以投資人憂慮韓國企業第四季獲利前景，衝擊韓股走勢持續疲弱，週線由紅翻黑。
科技大廠三星電子上季獲利創歷史新高來到3.72兆韓元，並樂觀看待明年記憶體產業景氣，仍未能有效提振科技類股走勢，類股週線下挫3.35%；中國鋼鐵庫存狀況引發市場供應過剩的擔憂，現代鋼鐵基於廢鋼成本下滑等因素，今年首次宣佈調降產品售價，也引發投資人憂慮該股獲利前景，拖累基礎金屬類股收黑6.16%；原物料相關的航運類股則下跌7.07%，居各類股之末。
泰國股市也受累於國際股市賣壓衝擊，週線呈現下跌走勢。隨著美元指數自低檔反彈，國際原油價格在前一週漲逾每桶80美元後，過去一週回檔修正，泰國能源類股也隨之走跌，其中第二大能源商PTT
Exploration遭瑞信以對於油價修正的敏感度高為由下調投資評等，更壓抑能源類股走勢，類股週線收黑5.35%。
銀行類股也在整體股市賣壓中收黑，其中盤谷銀行更表示由於經濟衰退使得貸款需求下滑，今年貸款成長3-5%的貸款成長目標恐無法達成，拖累類股收黑4.12%。印度央行維持基準利率不動，但將銀行法定流動比率由24%上調至25%、要求銀行業者買進更多政府債券，並將至明年三月底之通膨預測值由5%上調至6%，最新公佈之通膨指標通膨指標躉售物價指數上揚1.51%，為五月份以來最快增速，更引發投資人對於印度央行即將升息的擔憂，壓抑ICICI
Bank等銀行類股下挫，拖累印股大幅收黑；惟塔塔汽車受惠於卡車銷售成長、新推出之廉價車款Nano之銷售挹注，上季獲利成長逾倍，帶動股價週線大漲6.72%，居孟買指數30支成分股之冠。總計過去一週上證綜合指數下跌3.59%，韓國KOSPI指數下跌3.63%，泰國SET指數下跌3.71%，印度SENSEX指數下跌5.03%。(彭博資訊截至10/30)
- 中長線投資展望：新興亞洲經濟復甦態勢明顯，具備長期投資價值
富蘭克林證券投顧表示，亞洲國家中已公佈第三季經濟成長率者包含中國、韓國與新加坡，中國公佈之數據約與預期相符，較去年同期成長8.9%，韓國與新加坡則分別較去年同期成長0.6%與0.8%，中國作為經濟成長領頭羊無庸置疑，韓國與新加坡之數據也顯示經濟狀況已回復至金融海嘯前之水準，不過經濟數據較佳也引發投資人對於亞洲國家提前美歐升息、緊縮貨幣政策的擔憂。
韓國與印度為亞洲國家最有可能升息者，就韓國而言，韓國在歷經全球金融海嘯之後的經濟復甦，大部分並非建築在流動性上，而是基於強勁的競爭力與政府之財政政策挹注，且韓國央行升息的目的意在防止資產價格泡沫並抑制通膨預期的形成，央行將採取較為漸進式的方式進行，因而評估央行的緩步升息應不至於阻斷韓國經濟復甦之路。
就印度而言，印度經濟復甦力道未穩，因此央行將謹慎處理寬鬆貨幣政策的退場機制，意即緩步升息讓利率回復至正常水準，而不至於緊縮到會傷害經濟成長的地步，且央行也會持續採用讓盧比升值的方式，來抑制由供給面引發的輸入性通膨問題，因此預期明年的升息應不會對印度經濟復甦歷程帶來較大衝擊。
富蘭克林證券投顧認為，雖然短線因市場對於政府是否採取擴張政策退場機制有所擔憂，新興亞股較為震盪，但新興亞股相對優異的經濟與企業基本面，股市仍具備漲升實力，建議投資人以新興亞洲區域型基金或大中華區域型基金為標的長線投資，分享新興亞洲多元投資利基。
區域新興股市–中港股市
- 過去一週表現回顧：國際股市賣壓沉重 權值股財報表現不佳 中港股市收低
油價走跌壓抑中國石油及中國海洋石油等個股的表現，能源類股過去一週表現弱勢，而財報面訊息也偏空，交通銀行公佈之第三季財報低於市場預期，中國石油第三季淨利下滑24%，中國石化十月份煉油業務則出現虧損，對市場買氣造成衝擊。而航空股包括中國國航及中國南航之財報則優於預期，使個股表現獲得支撐。
就政策面部分，中港皆有調控動作，中國銀監會表示將加強個人貸款之管理，以確保貸款流入實體經濟而非被用於投機，而香港金融管理局則宣布收緊購買豪宅的首付要求，政策調控動作引發市場賣壓。28家創業板公司於10/30掛牌交易，為中國資本市場重要的里程埤，但預料也將對主板市場可能產生部份的資金分流效果。總計過去一週上海證交所綜合指數下跌3.59%，恆生中國企業指數下跌4.11%，香港恆生指數則下跌3.69%。(資料來源︰彭博資訊、統計至10/30)
- 中長線投資展望：官方再度核准QDII額度，有利國企港股表現
中國經濟數據顯示景氣復甦的趨勢明確，九月份製造業採購經理人指數連續七個月位於代表擴張的50以上，在政策利多陸續出台且市場游資充沛的情況下，中國股市仍是現階段投資首選。從總體經濟數據來看，通膨風險仍低，央行決策官員重申適度寬鬆貨幣政策的基調，充沛流動性環境得以維持。
中國官方在相隔17個月之後，重新批准兩家中國基金公司總計15億美元的QDII額度，市場預期後續將會有更多的額度開放。中國外匯存底截至九月底已達2.27兆美元的紀錄高點，且新增放款也有回溫跡象，摩根士丹利估計第三季熱錢流入金額達256億美金，資金流入未見減緩增加人民幣升值壓力，因而促使官方藉由核准QDII額度向外投資以紓緩國內資金過剩情況。摩根士丹利認為除了批准QDII額度外，於國內發行境外ETF也是中國官方導引資金移往海外的可能工具。預料在境外掛牌之中國股票，特別是相對A股折價幅度較高及未在A股掛牌的大型股將可受惠。
區域新興股市–台灣股市
- 過去一週表現回顧：內外部利空夾擊，台股週線大幅收黑
美國消費者信心指數、新屋銷售數據均不如預期，引發投資人對於經濟復甦力道的質疑，壓抑全球股市紛紛下挫，台股雖有ECFA可望提前簽署的利多，然原訂十月底簽署的兩岸金融MOU傳出恐延至年底，台股在內外部利空夾擊下，週線大幅收黑。類股表現部分，除觀光股因陸客觀光團來台，以及台北國際旅展週末開展等利多挹注而逆勢收紅外，其餘全數收黑；華碩電腦第三季轉虧為盈，且獲利較去年同期成長，該公司執行長並表示由於Win7作業系統帶動，今年可望出貨逾1600萬台筆記型電腦，仁寶電腦第三季獲利亦優於預期，帶動電腦及週邊設備類股週線僅下跌2.65%，為各類電子類股中跌勢最淺者；央行總裁彭淮南示警房價過高，並提醒公營銀行限制貸款予房市投資客，該項消息拖累營建類股重挫，一週收黑10.67%，居各類股指數表現之末。總計台灣加權股價指數過去一週下跌4.04%作收。(彭博資訊，統計至10/30)
- 中長線投資展望：台股基本面佳，利基型電子股與中國內需概念股為佈局重心
富蘭克林華美投信表示，台灣9月景氣領先指標綜合指數較前月上揚1.7%，維持回升走勢，6個月平滑化年變動率為20.0%，較上月增加3.3個百分點，反映金融面和SEMI半導體接單出貨比、外銷訂單、加班工時等各項實質面指標改善；景氣對策信號分數則較上月增加1分至19分，燈號維持黃藍燈。在先前支撐台股表現的財報及兩岸政策題材上，由於部分季報和MOU兩岸政策題材已陸續發酵，在獲利回吐賣壓及國際盤勢影響下，台股面臨拉回整理壓力，不過就基本面而言，長多格局並沒有改變，考量盤勢將呈現區間震盪，呈現狹幅盤整走勢，投資人在佈局上可以根據近期財報出爐結果做為檢視手中持股或佈局上的參考，做為逢回擇優佈局的參考。雖然目前歐美耶誕節消費旺季效應並不明顯，不過反倒是中國農曆年的消費旺季值得期待，明年第一季有可能淡季不淡，故即便是台股回檔修正，但在基本面長多格局並未改變的情況下，台股具利基性產業如LED、PC、DRAM及中國內需概念股，仍是佈局重心。
區域新興股市–拉丁美洲股市
- 過去一週表現回顧：美元反彈衝擊商品題材買氣 拉丁美洲股市收低
過去一週巴西盤勢震盪劇烈，週初時央行調查顯示市場對巴西今年經濟成長率預估值自前週之0.12%調升至0.18%，明年則可望有4.8%的成長率，高盛證券則指出巴西本益比依然偏低，減碼巴西市場將是”冒險”的動作，市場氣氛樂觀帶動買盤。但其後美元反彈造成資金自風險性資產撤出的效應，花旗銀行報告指出美元反彈是現階段拉美股市面臨的主要風險，另外，挪威成為歐洲第一個升息的國家使升息議題發酵，因而引發龐大市場賣壓。
全球最大鋼廠阿塞洛米塔爾公佈之第三季財報不如預期衝擊原物料類股買氣。惟上週四(10/29)美國公佈之第三季GDP優於市場預期，總體面利多帶動巴西創下五月份以來的最大反彈幅度，收斂週線跌幅。至於墨西哥股市表現弱於巴西，美國十月份消費者信心指數驟降且九月份新屋銷售較前月減少，且墨西哥主要住宅營造商Geo及Urbi公佈之第三季獲利皆低於預期，水泥大廠Cemex獲利也呈現下滑，而該國最大營造公司ICA也遭美國銀行自建議買進清單中移除，消息面偏空壓抑大盤走低，其後雖因美國GDP數據利多而反彈，但週線跌幅依然相對較重。總計過去一週摩根士丹利拉丁美洲指數下跌3.45%。(資料來源︰彭博資訊、統計至10/29)
- 中長線投資展望：巴西對外資課稅影響僅屬短期 升息壓力仍輕有利維繫資金動能
巴西對外資投資當地股票及債券進行課稅的動作使盤勢震盪，官方指出政策目的在於防止市場投機心理造成里拉升值速度過快，並避免資產泡沫的形成。巴西里拉是今年以來表現最佳的主要新興市場貨幣，年初至今兌美元升值幅度達31.9%，先前市場已開始揣測相關抑制投機資金的措施，且巴西財長表示此次課稅目的在於避免過度的投機氣氛，預期官方不致採取更大的動作來控制外資資金流入。
另外，此稅目為外資流入時一次性課徵的稅款，其後進行交易無須再進行課徵，且已在國內之外資並不會受到影響。此舉有利於國內中長期資金的穩定，避免短期外資快速的流入流出對市場造成衝擊。另外，外國直接投資(FDI)並不適用此一稅目，對外資固定資產投資動能不會造成直接影響。
預期此次課稅對盤勢僅將造成短期影響，股市修正僅為獲利了結而非多頭格局反轉。現階段全球金融市場投資氣氛偏向樂觀，美元貶值預期造成資金向風險性資產流動的趨勢並未改變，而商品題材的發酵也有利於巴西股市的買盤。另外，巴西利率維持在歷史低檔水準，國內資金移轉至股票型資產的趨勢將支撐盤勢。建議投資人可於回檔時逢低承接，分批建立拉丁美洲股市部位。
巴西優於預期的總體數據，使何時升息的討論持續增溫，一般預料基準利率於明年中即有調升的可能性。但根據央行公佈之季度通膨報告預估，今明兩年通膨年增率將分別為4.2%及4.4%，仍低於央行設定之4.5%目標值，通膨壓力仍低降低央行積極升息的可能性。花旗銀行認為，本波反彈行情雖強，但基於先前熊市修正的幅度也相當劇烈，投資人不應只因累積漲幅已高即出售持股，花旗銀行認為拉丁美洲市場已進入數年多頭行情的開端。巴西八月份工業產能利用率延續回升走勢，而工業就業人數較前月增加0.7%，為十個月來首見正成長，並為2008年元月份以來最高月增長幅度，就業市場的回溫將成為消費成長的最大支柱。基於拉丁美洲基本面及資金面的相對利基，建議於拉回時分批建立投資部位。
區域新興股市–東歐股市
- 過去一週表現回顧：美元反彈及升息預期引發技術性賣壓 新興歐洲股市收低
美元反彈且美國消費者信心及新屋銷售等數據表現不佳，壓抑原油期貨價格一度回檔至77美元關卡，引發俄羅斯股市十月份以來強勢上漲累積的調節賣壓，能源類股領跌大盤，俄羅斯央行調降再融資利率及附買回利率各兩碼的動作對盤勢支撐效果有限，俄羅斯股市週線收低。中歐股市也表現不佳，摩根大通調降中歐股市投資評等，中歐能源及原物料權值股也呈現下跌，波蘭銅礦商KGHM及煉油廠PKN，匈牙利煉油廠Mol同步回檔。
波蘭央行維持基準利率於3.5%不變，與市場預期相當，但十月份消費者信心指數則是自三月份以來首度下滑，影響市場買氣。匈牙利公佈之十月份經濟信心指數已回升至金融風暴前之水準，經濟觸底預期使大盤週線跌幅較輕。總計過去一週俄羅斯股市下跌5.76%、波蘭WIG指數下跌3.72%、匈牙利BUX指數下跌1.90%、土耳其XU指數下跌4.81%。(資料來源︰彭博資訊、統計至10/29)
在升息議題逐漸被討論的背景下，新興歐洲降息題材依然未變，現階段俄羅斯通膨持續降溫，且貨幣供給仍呈現下滑，預期俄羅斯央行將持續調降利率。土耳其十月份降息兩碼至6.75%，累計本波降息循環降幅達10.0%，土耳其央行表示維持寬鬆利率政策的基調不變，並指出利率的調降配合市場風險趨避意識的降溫已對信用市場產生正面效果，花旗銀行認為土耳其央行於11月月會將再度降息一碼至6.50%。至於匈牙利通膨壓力仍低，官方將持續運用貨幣政策刺激經濟，新興歐洲寬鬆流動性將支撐股市行情。
根據德意志銀行估計，2010年土耳其銀行業股東權益報酬率達20%，優於歐非中東同業的14%，而預期本益比相對於歐非中東同業仍折價13%，具備相對價值面優勢，預期獲利成長前景看佳有利股價表現。土耳其利率的大幅調降使反應較直接的存款利率相對放款利率明顯下滑，因而降低銀行的資金成本，淨利差得以提升。另外，放款利率調降也帶動了資金需求，可減緩放款利率下滑造成的影響。建議在東歐市場佈局時，除了能源類股以外，銀行類股也是值得留意的標的。
全球債市
- 過去一週表現回顧：受投資氣氛起伏影響，花旗全球債券指數小幅收黑
花旗全球債券指數週線小幅收黑0.02%(彭博資訊，截至10/29)，全球股市反應美國公佈的消費者信心指數與新屋銷售數據不如預期，以及中國、印度的緊縮政策而表現不佳，激起投資人對政府債券的防禦性需求，不過，由於美國公債持續有標售的供給面壓力，再加上週四(10/29)美國公佈第三季經濟成長率勁揚3.5%，優於市場預估，遂而收斂美國公債漲幅，花旗美國十年期公債指數週線更是由紅翻黑終場下跌0.56%，表現不如英國及歐洲債市的正報酬0.71%及0.13%。
利率動態部份，印度央行10/27雖維持指標利率於4.75%水準不變，但卻意外調高銀行法定流動比率與通膨預估值，挪威10/28更升息一碼至1.5%，成為歐洲國家中率先升息者，至於俄羅斯央行則是於10/29再度調降融資利率及附買回利率各兩碼，顯示現階段全球利率呈現分道揚飆態勢。另外，由於風險性資產短線漲多，投資人對於經濟面利空及緊縮政策反應較為激烈，與股市連動性高的高收益公司債及新興債雙雙收黑，終場下跌0.26%及1.03%。(花旗債券指數，原幣)
- 中長線投資展望：以新興債及高收益公司債分享全球經濟復甦契機
富蘭克林證券投顧表示，雖然全球經濟提早走出衰退，但在整體復甦根基尚未站穩之前，短期內主要央行多將維持寬鬆貨幣政策。不過到明年之後，隨著各國復甦的速度及程度有差異，以致於決策者未來的政策態度也會有較大的差別。根據彭博資訊對券商的調查，券商普遍預期未來新興國家會領先美國及歐洲等工業國家採取升息動作，新興國家中則以南韓、印度與菲律賓率先升息的呼聲較高，至於美國與歐洲的升息時間點則將落在明年第二季之後。
富蘭克林證券投顧表示，就算有少數先升息的國家，其貨幣也可因為利差優勢而有升值空間，藉由投資在原幣計價短期債券的方式，可望降低利率風險並分享匯兌收益，全球債券型基金即可因各國利率循環處於不同位置，而於債券或貨幣部位上做靈活的配置。當然，升息通常衍生於經濟明顯復甦時期，因此能受惠經濟成長的高收益公司債市及新興債市也是可多加著墨的重點。
區域債市–美國政府債市
- 過去一週表現回顧：第三季經濟成長率優於預期，公債週線收黑
九月新屋銷售萎縮3.6%至年率40.2萬棟，十月消費者信心指數意外降至47.7，連二個月下跌，投資人擔憂景氣復甦狀況未如預期，資金一度轉進政府債市避險，激勵財政部標售440億美元二年期公債、410億美元五年期公債皆創二年來最高競標需求，不過，後續公佈第三季經濟成長率勁揚3.5%，創一年多來首度成長，且優於市場預估，加以上週初次請領失業救濟金人數降至53萬人，市場風險偏好再度轉強，公債週線黯然收黑，總計過去五個交易日花旗十年期公債指數下跌0.56%(截至10/29)。。過去一週聯準會淨收購180億美元抵押貸款證券(10/22~10/28)，支撐花旗政府債吉利美指數週線逆勢上揚0.17%(截至10/29)。
- 中長線投資展望：政府債吉利美 防禦股市漲多回檔風險
富蘭克林證券投顧表示，商務部公佈第三季經濟成長率上揚3.5%，中止連續四個季度經濟衰退狀況，投資人對於經濟復甦期待也轉趨濃厚。觀察第三季亮麗的經濟成長率，政府所推出的各項經濟振興政策可說是功不可沒，包括「舊車換現金」所帶動的汽車買氣以及首次購屋享八千美元退稅優惠等措施。雖然政府政策短期間能達到刺激經濟目的，但由於民眾與企業仍處於去槓桿化階段，就業與所得兩項復甦關鍵因子尚未見明顯好轉跡象，疲弱消費力道將使得經濟復甦之路較為顛簸。因此，在景氣復甦初期且風險性資產已累積不小漲幅之際，投資人可將低波動風險的政府債吉利美納入資產組合，藉此穩定投資績效。相較於聯準會已完成三千億美元公債收購計劃，聯準會仍將持續於市場收購約2700億美元抵押貸款證券，政府債吉利美走勢可望較公債來的平穩，更具防堵股市震盪風險功效。
區域債市–公司債市
- 過去一週表現回顧：逢高調節賣壓，歐美高收益債市收黑
美國第三季經濟成長率上揚3.5%，優於市場預估，不過，十月美國消費者信心指數意外降至47.7，11月德國Gfk消費者信心指數亦降至4.0，疲弱的消費面數據仍對市場投資氣氛造成衝擊，加上美國鋼鐵、阿塞洛米塔爾、思愛普(SAP)等大型企業傳來利空消息，逢高調節賣壓籠罩市場，歐美股市週線收黑，壓抑高收益債市表現，總結過去五個交易日花旗美國高收益公司債指數週線下跌0.26%(截至10/29)，美林歐洲高收益公司債指數週線下跌0.08%(迄10/29)。
各項產業指數跌多漲少，全球最大商用軟體商SAP上季獲利未如預期，且二度調降營收預估，科技指數下跌1.37%，美元技術性反彈致使原油與金屬價格走勢震盪，加上美國鋼鐵預估本季鋼鐵價格將走跌，第四季無法擺脫虧損，金屬與能源設備指數下跌0.28%、0.48%；賭場營運商Pinnacle
Entertainment第三季虧損擴大至2,190萬美元，市場分析師表示拉斯維加斯賭場營運狀況未見好轉，遊戲指數下跌1.80%；奎斯特通訊上季獲利優於預期，通訊指數逆勢上揚0.07%。
富蘭克林證券投顧表示，截至目前為止，歐美大型企業紛紛繳出亮麗的成績單，為高收益債市增添了不少漲勢，而在過去，高收益債市更因具備穩定配息收益與價格增長的雙重特性，走勢遠比股市來的平穩，往往成為財報期間資金暫避股市波動的去處，追蹤自美林美國高收益債指數1986年以來，年度當中財報密集公佈的一月、四月、七月、十月，指數均呈現收紅格局(彭博資訊，截至2007年底，美元計價)。
伴隨景氣復甦趨勢確立，企業獲利穩步回揚，基本面的回升題材，可望支撐高收益債市2010年多頭格局不變，尤其愈來愈多的信評機構與券商相繼下調明年違約率的數值，以上一波經驗為例，歐洲高收益債違約率自2002年14.5%降至2003年的4.5%水準，但美林歐洲高收益債指數提前於2002年10月開始展開多頭戲碼，至2003年底原幣累積漲幅達46.28%，因此，債信風險下降的心理預期下，價格可望領先反應，提供高收益債市續漲的資金動能。建議投資人可逢回持續墊高部位，並囊括通訊、製藥、原物料、金融等產業利基，分享未來數年高收益債市多頭的豐收機會。
區域債市–新興債市
花旗新興債指數週線收黑1.03%(彭博資訊，截至10/29)，主要受到以下利空衝擊：(1)美國公佈的消費者信心指數與新屋銷售數據不佳，激起風險性資產投資人居高思危心態，新興債市跟隨股市回檔；(2)美元反彈、商品價格回落，商品國家如巴西、墨西哥、委內瑞拉及俄羅斯等債市同步收黑；(3)緊縮政策疑慮仍影響投資人進場意願，包括中國銀監會表示將加強個人貸款管理以降低市場投機資金、印度央行10/27雖維持利率不變於4.75%，不過央行表示將開始進行第一階段的退場機制，提高商業銀行法定流動比率至25%(原24%)。
所幸上週四(10/29)美國公佈第三季經濟成長率勁揚3.5%，優於市場預估，而且俄羅斯央行再度調降融資利率及附買回利率各兩碼，吸引逢低買盤進場，收斂新興債市跌幅。另外，新興國家中偏向成熟國家屬性的韓國公債則展現股市下跌時之防禦特性，花旗韓債指數週線逆勢上漲0.45%。惟累積一週，由於投資人風險趨避心理增加，因此美林新興債指數利差週線膨脹15個基本點至300基本點作收(彭博資訊，截至10/29)。
- 中長線投資展望：新興債市基本面仍優，建議可趁回檔時建立部位
富蘭克林證券投顧表示，雖然越來越多國家有收回閒置性或投機性資金的政策，但這也是在反應經濟已脫離衰退谷底進入復甦，或為防堵未來通膨走揚的作法，新興債市短線已因市場過度反應而出現修正壓力，但著眼中長線，隨著經濟復力道加強，新興國家不論就外匯市場、信用市場均還有投資機會，風險貼水(利差)或殖利率也還有向下收斂空間可期。雖然，部份國家有可能轉為升息，但長期利率應有可能還會維持在現有水準或甚至些微下滑，主要乃因有些長債殖利率已領先反應升息預期，而且也可受惠財政的改善，以及投資人對新興國家要求的風險貼水減低所致。另外根據前次2004年六月底美國聯準會開始展開升息循環經驗，花旗新興債指數於升息後的六個月及一年漲幅分別達14.35%及20.66%(彭博資訊，原幣計價)，雖然美國升息前因為市場的恐慌心理而使新興債短線遭逢修正，但事後顯示升息前的修正階段反是進場良機，因此建議投資人宜把握此時逢低進場配置機會。
國際匯市
過去一週美元反彈，相對主要貨幣升多貶少，主要受到美國公佈的消費者信心指數與新屋銷售數據不佳，以及中國、印度祭出緊縮政策，趨使投資人退出風險性資產，美元防禦性需求增加所致。另外，美元反彈，衝擊商品價格走跌，因此如南非蘭德、紐幣、波蘭幣及加幣等商品貨幣相對美元貶值3.57%~1.27%表現最為弱勢。
歐洲貨幣中，歐元雖然回貶1.24%至1.4821元，但英鎊逆勢升值，受惠英國公佈的消費者信心指數升至21個月新高，以及10月房價年增率於19個月來首度為正值，英鎊相對美元升值1.49%領先。亞洲表現較優的貨幣則是日圓，市場預期日本出口商可能於10月最後一週買進日圓，加上日本公佈9月失業率由上月的5.5%降至5.3%，推升日圓相對美元升值1.22%至90.96元。另外，美國週四(10/29)公佈第三季經濟成長率優於市場預期，收斂鄰近的拉丁美洲貨幣貶值幅度，墨西哥披索由貶轉升，週線相對美元升值0.33%，至於里拉貶勢也縮減至0.82%。
(彭博資訊，截至10/30下午5點價位)。
- 中長線投資展望：美元相對歐元來到中性區間，但相對新興國家貨幣恐還有貶值空間
富蘭克林證券投顧表示，未來隨著各國復甦速度的不一，也將牽動匯價出現分道揚?的走勢，新興亞洲不論在經濟成長率、財政收支、經常帳及外匯存底，均比美國、歐洲或其他地區優異，乃吸引全球資金流入的重要基礎，有助中長線亞洲貨幣升值。另外，全球資金泛濫有助商品價格表現，拉丁及東歐等商品國家貨幣也是可多加著墨的焦點。
惟另一方面，美元相對日圓或歐元的表現已與基本面呈現脫鉤現象，尤其以日圓來說，未來恐不利日圓走勢的因素包括：(1)日本經濟基本面仍不佳、通貨緊縮壓力仍存，恐拖累日本成為已開發國家中較晚轉為升息者；(2)統計過去經驗，美日利差與日圓匯價具明顯相關性，未來等美國利率走升時，恐將加重日圓貶值壓力；(3)日本新政府上台後並沒有延續過去正確的改革政策。
另外，再就歐元相對美元部份，則可能來到中性價位區間，因為歐洲的問題在於還有較重的去槓桿化壓力、勞動薪資僵固性影響企業獲利、銀行業能否重振借貸功能也將牽動復甦速度，所幸歐元區財政赤字壓力比美國輕，且歐元可望受惠全球央行分散外匯儲備貨幣的趨勢，因此多空因素角力下，對歐元相對美元匯價持中性看法。
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