上周受美國聯準會將貨幣政策由寬鬆轉為中立影響，導致市場產生歐洲央行(ECB)將升息的疑慮。 歐洲股市漲跌互見，於上週五收盤時三大指數僅法國呈上揚局面；類股方面則以電訊設備類股受創最深，表現較好的則有菸草、零售，汽車及媒體類股；於前波漲幅較大的能源、景氣循環類股則呈現盤整格局。

在經濟數據方面，上周公佈的3月份德國金融市場指標較遠超越市場預期，由上月份的50.2上漲為71.2；英國2月份零售銷售亦有1.5%的月成長率，從數據中可明顯看出歐洲經濟逐漸復甦之跡象。歐陸2月份消費者物價已由1月的2.7%下滑至2.4%，據此可看出歐洲通貨膨脹亦有效受到控制。本週高盛對將公佈的法國INSEE及義大利ISAE商業信心預估值皆比上月佳，持續支撐其對歐洲市場將穩健復甦的樂觀看法；惟仍高的失業率將對復甦的速度產生影響。

據高盛最新報告指出，強勁的美國經濟復甦有助於帶動歐洲的經濟復甦，而美國因經濟復甦將加速升息的作法卻使得投資人憂慮歐洲央行是否將隨之調升利率。 高盛認為除了瑞典及去年經濟未萎縮的英國會率先緊縮貨幣政策外，歐陸央行不大可能於第四季以前調升利率。

高盛依據以下論點支持對歐洲央行將延緩調升利率的看法：

1. 由於內需及庫存量的反彈時程相對落後美國，歐洲經濟復甦確比美國來的遲緩；高盛預期2002前半年歐洲的經濟成長率將達1.5%，後半年將達2.5~3%，年平均已從先前預估值1.0%調高至1.2%。
2. 雖然近期通膨似乎陷入膠著狀態，但高盛認為歐洲通膨壓力已從1月的2.7%降至2月的2.4%，並預期在三月將逐漸回穩，且從五月份起將重回歐洲央行主席杜森伯格所預期之2%以下，並持續至2003年。
3. 據歷史顯示，美國利率水準現況較歐洲利率水準還低許多，美國聯準會理當率先調高利率。
4. 歐陸財政政策較美國緊縮。
5. 歐元現值雖被低估，但隨著美國由內需增強推動經濟復甦卻不免帶來經常帳赤字進一步加劇的效應，可能將促使歐元的走強。歐元一但走強則會使經濟成長及通膨控制受到影響。

基於高盛認為近期歐洲央行升息機會不大，中華投顧認為歐洲市場將隨美國腳步復甦穩健，投資前景看好。惟建議投資人仍應審慎看待歐洲復甦時程及強度，並注意歐洲央行的利率動向。