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LED廠商業績表現

(2002/09/26 由－謝明憲提供)

研究標的:

歷經2001年全球不景氣，台灣LED產業逐漸走出營運谷底，根據台灣光電科技協進會（PIDA）預估，2002年台灣LED封裝產值為新台幣185.24億元，較2001年的148.19億元，成長率為25％。

一.由於手機全彩化趨勢將在今年底趨於明朗，屆時白光LED需求也將逐漸擴大，晶電總經理李秉傑表示，以目前手機廠對LED的需求看來，藍光LED並沒有走弱的現象，未來一年有30%的手機會轉換為彩色手機，彩色手機需要白光作背光源，這都是LED廠無限的商機。汽車市場方面，東貝過去曾經表示，汽車市場中的尾燈、煞車燈等，市場規模一年高達二百億元。

二.韓國三星（Samsung）調高藍光LED晶粒採購價格，每顆由報價0.085美元調升至0.09美元，調幅為5.8%，以新台幣兌美元三十四元計算，每顆由新台幣2.89元調高至3.06元；台灣發展LED 產業以來只有跌價沒有漲價，此波價格上揚顯示藍光 LED 的確無法滿足市場需求。

LED廠商業績表現

2393億光:由於藍光晶粒供應依然不足，因此億光目前單月藍光出貨仍維持約1,200萬顆的水準，其他產品線則將依LED傳統季節性發展，於第四季需求略微下滑，而9月業績狀況則可望維持與8月相當的3.3億元水準。在手機部分的SMD LED訂單陸續出現斬獲，近期西門子已下給公司全年約3.5億顆的訂單，但初期在藍光晶粒供應依然吃緊的情形下，出貨水準仍可能無法如訂單預期水準。
2448晶電:第三季開始，藍綠光LED 產銷比重又再提升至六成，單月出貨量超過2400萬顆，因此以稅前盈餘計算；晶電八月份，每股稅前盈餘就達0.5元，合計第三季每股稅前盈餘可能就達到1.5元水準，晶電今年前八月營收達九億七千三百萬元，較去年同期成長164.5%，全年營收達成率為99%，晶電今年前八月稅前盈餘已經超越全年的稅前盈餘目標九千一百萬元水準，預期晶電全年每股稅前盈餘將可達3.5元以上。
2499東貝:近期接單利多頻傳，該公司日前再接獲美商公司白光 LED五千萬顆試產訂單，並簽下三年長期供貨合約，由該美商提供螢光粉，交由東貝採購藍光晶粒，封裝成白光 LED，預計十月開始交貨。每月出貨五百萬顆計算以白光 LED單顆報價十元以上估算，對東貝單月營收便可望挹注六千萬元。東貝自結前八月稅前盈餘為一億四千九百萬元，以除權前股本七億六千三百萬元計算，前八月每股稅前盈餘已達1.95元，獲利達成全年財測7成。
3031佰鴻: 7月稅前淨利約為2200萬元，累計 1-7月稅前淨利為1.33億元，較去年同期成長 56%，全年財測達成率為52%，以目前股本6.3億元來計算，每股稅前盈餘為2.11元。7月開始小量出貨SMD LED給台灣手機代工廠明電與致福，加上第四季接獲韓國手機廠訂單，手機用LED出貨量可望於第四季維持成長。
6168宏齊:自結八月稅前盈餘2980萬元較七月成長7.2%，續創單月獲利歷史新高，累計前八月稅前盈餘1.35億元，已達成全年獲利目標87.7%，依現有股本六億三千七百萬元計算，每股稅前盈餘2.12元。宏齊目前藍光LED佔營收比重約二成至三成，晶粒來源以國聯光電為主，安捷倫則自Cree採購藍光晶粒再交由宏齊代工，宏齊出貨目標為一億二千萬顆，九月營收創單月歷史新高的機率相當大。

評析建議

相較於其他電子資訊產業受到第二季淡季影響，發光二極體（LED）廠商由於應用市場範圍未限於電子資訊業，風險集中度小，且新款產品的應用需求提升，加上台廠的價格優勢，取代日、韓廠的部分市場，使得LED廠商於上半年業績大多超越財測進度；投資建議由於晶電帶頭上漲，未來則呈現億光、宏齊、東貝、佰鴻等個股輪漲現象，因此逢低承接可區間操作。

年度重點個股投資建議
重點股
代碼	公司	建議	代碼	公司	建議
2394	普立爾	H	2380	虹光	H
5371	中強光電	H	2489	瑞軒	H
2409	友達	H	2461	光群	H
2352	明碁	H	3019	亞光	H
2396	精碟	H	8008	建興	H
2475	華映	H	3008	大立	H
6188	廣明	H

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