當金融海嘯在去年底肆虐全球時，許多人擔心資產縮水、工作不保，卻鮮少有人預料到全球主要股市在2009年會是大豐收。統計今年以來主要國際股市漲幅可以發現，人口多、資源足的四大新興金磚市場，因為有內需、有基本面、以及財政政策支撐，漲勢最為凌厲。其次是受惠中國消費市場帶動且企業體質強健的亞洲國家，歐美各國則因為房地產市場受創嚴重並引發金融業倒閉潮、失業人口居高不下進而影響消費力道，復甦腳步最為緩慢。

展望2010年的投資佈局，許多投資人一方面因為錯過2009年的漲升行情而懊悔，另一方面又擔心漲幅已高而怯步。對此，永豐投信認為全球股市雖然歷經2009年大漲，但是除了中國之外，許多股市目前的指數位置只是回到雷曼公司倒閉前也就是金融海嘯發生前的起跌點甚至更低，今年的漲勢只是反應經濟基本面逐漸回穩後應有的合理價位。

但2010年的投資機會更甚今年，因為許多企業在歷經2008、2009年嚴峻的景氣考驗後，能夠存活下來甚至有更優異突破的表現，更突顯出具有穩健深厚的經營體質，隨著景氣確定觸底回溫，這些企業將更具投資價值。以下是永豐投信對於全球各主要區域2010年的投資展望及佈局觀點：

附表：全球主要股市2009年以來漲幅表現

資料來源：CMoney、永豐投信整理，今年以來統計至2009/12/15

新興市場：經濟體質強健、2010年持續成長，上半年首選

• 有人口就有消費，四大金磚人口眾多撐起內需市場一片天。中國超過13億、印度11億、巴西2億、俄羅斯1.5億，光從內需角度來看，新興市場表現絕對亮眼。
• 在實質經濟面，中國零售銷售成長淨額自2007年以後就領先美國，充分展現新興市場強勁的內需潛力。不僅如此，以汽車銷售為例，新興市場16國的汽車銷售自2008年之後也超過15個主要已開發國家的銷售總和。強勁的內需是2010年新興市場國家企業成長及獲利的原動力。

台股：基本面觸底回升、兩岸題材不斷，上半年首選

• 由於基期低的關係，台灣經濟成長率高峰將出現在2010年第一季，加上中國政府刺激消費政策持續出爐，兩岸關係朝向開放，台股指數在2010 上半年有機會出現另一波段新高。
• 2008及2009年是台灣上市公司近年來的獲利低點，隨著景氣揚升，預期2010年營運轉佳，獲利也將顯著好轉。尤其各類股在2010年皆具題材，其中金融、傳產股主要受惠兩岸MOU及ECFA議題，中概股有海外台商企業回台上市，電子股則有購併及新產品題材，2010投資佈局當然不能沒有台股。

亞洲：出口帶動經濟成長，亞股表現相對亮眼，上半年首選

• 全球景氣復甦增溫，以出口為導向的亞洲國家受惠最大，包括台灣、中國、南韓及新加坡等國於2010年經濟成長都將有突出的表現。
• 由於原物料價格緩步走揚，加上基期低，2010年亞洲區通膨將擺脫2009年低檔，逐漸回歸正常水準，而且景氣未過熱前，各國央行將維持適度寬鬆的貨幣政策，除了匯率有持續升值空間外，經濟復甦腳步較快的亞股表現也將相對亮眼。

美國：景氣逐步穩定好轉，但部份區域信貸仍然緊縮，下半年佈局

• 預期Fed將維持低利率一段時間，但量化政策方面則逐步退出，使消費者及企業仍受惠於低利率環境，有助經濟穩定復甦。
• 雖然失業人口已經下降，但失業率仍維持高檔，預期2010年中之後才會改善。上述因素對未來消費力道將是隱憂，需求面的不穩定，使美國經濟成長存在高度不確定性。

歐洲：經濟將走出谷底，惟復甦腳步緩慢，下半年佈局

• 英國是杜拜事件的最大苦主，其提供的貸款約占杜拜世界總債權半數，歐洲銀行放款金額也不少，儘管不會立即引發連鎖反應，但將衍生各銀行對企業放款的要求更加嚴格，不利歐洲區信貸市場活絡。
• 歐元區經濟數據開始好轉，但成長力道緩慢，由於歐元區各國受限馬斯垂克條約需嚴守財政支出，因此復甦力道相對疲弱，投資佈局可於下半年介入。