後金融海嘯時代，天達環球策略收益基金經理人冼智聰(John Stopford)認為，高收益債券到今年底前，違約率恐將再拉高2倍，現在在債市逞英雄，勇敢搶進高收益公司債，將面對企業較高違約風險，使投資收益大打折扣，並非明智之舉，反而去年與股票同受衝擊，遭到過度追殺的投資評級公司債，浮現百年難得的投資良機，現在佈局正當時。

根據穆迪(Moody`s)統計資料，今年3月高收益公司債的違約率已經來到7.5%，比起1年前的2%高出許多，且在今年底結束前，這個數字可能再向上竄升2倍左右，冼智聰認為，這麼高的違約率，即使目前高收益債殖利率水準高達14%，也僅能平衡違約風險造成的損失，特別是這些企業財務體質本來就不佳，又逢景氣衰退，銀行貸款標準仍嚴的情況下，更難支撐下去，現在就佈局高收益公司債還稍嫌太早。

以2000年科技泡沫時期為例，如果從2002年高收益公司債違約率達到高峰後，再進場佈局，那麼再接下來3年，巴克萊全球高收益債券指數創造近60%的累積報酬，然而若提早半年進場，即使享有的殖利率水準與2002年一樣，但因違約風險持續升高，將侵蝕最後投資收益，使這段期間的佈局徒勞無功。

冼智聰指出，現在的情況就跟科技泡沫時期一樣，近期仍將面對違約率升高的風險，且同樣提供迷人的高殖利率，但一負一正的影響力相互抵銷，整年下來，佈局高收益公司債可能會出現負報酬，投資不可不慎，然而如果從市場預期的2010年違約率開始下滑後，再進場佈局，高利差、高殖利率優勢將可望創造近10年來最佳報酬機會。

換言之，佈局高收益公司債現在還欠缺最關鍵的「東風」來配合，難以使投資收益發揮風生水起的加乘效果，因此冼智聰表示，現在佈局投資等級公司債才是王道，尤其去年與股票遭受同等的風暴衝擊後，創造了過去70年來最便宜的投資價值，儘管近來市場漸趨穩定，但目前殖利率仍維持高於近10年的平均水準，且從歷史經驗來看，預期再接下來3年，投資等級公司債平均每年將有令人驚豔的優異表現。

冼智聰同時強調，並非所有產業的投資等級公司債都是深具潛力的，金融危機警報未完全解除前，仍應以防禦性類股的投資等級公司債為主，如非景氣循環類股的食品零售、菸草、飲料等產業。

依此分析，天達投顧建議，投資屬性較積極的投資人，不妨透過側重投資等級公司債的全球複合債基金，以掌握今年債市主流，一旦明年出現高收益公司債良好的進場佈局訊號，也可以隨勢拉高高收益公司債配置比重，掌握每個景氣循環下最佳的潛在成長機會；而對投資屬性較保守的投資人，建議應以具低波動風險、殖利率優於公債以及擁有高利差優勢的投資評級公司債基金為主，以兼顧風險與報酬。