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一、投資建議
隨著遊戲機產業進入聖誕節前鋪貨旺季，手機、電子書及數位相機等零組件出貨增加下，正崴單月營運可望持續往上成長。加上電子書與數位相機明年進入出貨高峰期，使正崴明年營運將維持二成以上成長空間，故在題材性與實質均有所表現下，未來股價可期，建議可在18倍至25倍本益比做區間操作。
二、有利因素
1.根據IDC預估91年遊戲機市場仍可以近三成的幅度成長，合計91年全球遊戲機出貨量可達4370萬台。92年則亦可維持在4370萬台水準，其中X-Box可有27.97%市場佔有率。
2.九月起進入聖誕節前遊戲機鋪貨高峰期，受惠於此正崴營收可望持續回升，十月以後在電子書及新款手機連接器加入營運下，單月營收有機會回升至10億元以上。
3.雖然今年電子書與數位相機相關零組件出貨比重不大，但伴隨客戶營運漸入佳境，此兩項產品將使正崴明年營運至少維持兩成以上成長態勢。
三、基本資料
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成立日期：民國75年7月
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董事長：郭台強
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公司簡介：正崴成立初期以從事連接器塑膠製品之射出成型產品及其零組件之製造加工裝備買賣，近年來在該公司積極轉型下，除生產各式資訊產品連接器外，亦積極切入行動電話及筆記型電腦用之電池模組、有線電視網路之大型不斷電系統之電源管理模組等市場。90年起更陸續接獲國際大廠Microsoft X-Box連接器與Motorola電池模組訂單，展望未來在該公司展型成果日益顯現下，營運相當值得期待。
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產品比重（91/1H）： 線纜連接器（26.49%）、通訊連接器（19.93%）、電源連接器（23.63%）、電池模組（19.94%）、其他（10.01%）。
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轉投資事業：富士臨國際投資（100%）、Culink International（100%）。
四、財務資料
(一)每年獲利能力，基本評價及股利分派
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項目年 |
營收(百萬) |
營業利益(百萬) |
稅後純益(百萬) |
調整後EPS |
EPS％ |
當時股價 |
每股淨值（元） |
本益比（倍） |
股價淨值比(倍) |
股利分派現金 盈配 資配 |
股本(百萬) |
|
88年 |
3,175 |
316 |
211 |
2.57 |
32 |
87.5
(9/20)
|
15.05 |
34.05 |
5.81 |
0 |
1.5 |
0 |
818 |
|
89年 |
4,240 |
400 |
379 |
3.24 |
26 |
30.65 |
27.01 |
2.85 |
0 |
2 |
0 |
1,170 |
|
90年 |
6,954 |
657 |
520 |
3.63 |
12 |
31.06 |
24.10 |
2.82 |
1 |
1.5 |
0 |
1,435 |
|
91年估 |
11,253 |
1,092 |
883 |
4.51 |
24 |
35.71 |
19.40 |
2.45 |
-- |
-- |
-- |
1,957 |
(二)每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收（千） |
毛利率％ |
營業利益（千） |
成長率％ |
營益率％ |
稅前淨利（千） |
成長率％ |
盈利率％ |
每股稅前淨利(元) |
|
|
一 |
808,079 |
22.65 |
68,351 |
75.66 |
8.46 |
60,808 |
50.31 |
7.53 |
0.63 |
|
89 |
二 |
985,326 |
24.47 |
101,463 |
117.59 |
10.30 |
109,223 |
128.18 |
11.08 |
0.95 |
|
|
三 |
1,238,540 |
23.03 |
138,669 |
48.01 |
11.20 |
149,356 |
165.77 |
12.06 |
1.29 |
|
|
四 |
1,207,820 |
24.07 |
91,464 |
-32.94 |
7.57 |
149,154 |
25.81 |
12.35 |
1.29 |
|
|
一 |
806,901 |
23.96 |
75,937 |
11.10 |
9.41 |
79,409 |
30.59 |
9.84 |
0.68 |
|
90 |
二 |
1,286,227 |
21.71 |
80,725 |
-20.44 |
6.28 |
118,019 |
8.05 |
9.18 |
0.82 |
| |
三 |
2,008,998 |
22.99 |
238,498 |
71.99 |
11.87 |
206,664 |
38.37 |
10.29 |
1.44 |
|
|
四 |
2,851,875 |
20.90 |
261,543 |
185.95 |
9.17 |
281,139 |
88.49 |
9.86 |
1.94 |
|
91 |
一 |
2,721,111 |
21.52 |
269,097 |
254.37 |
9.89 |
248,122 |
212.46 |
9.12 |
1.55 |
| |
二 |
2,388,290 |
23.58 |
307,994 |
281.53 |
12.90 |
252,781 |
114.19 |
10.58 |
1.29 |
(三)每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
五月 |
六月 |
七月 |
八月 |
|
90年 |
240,850 |
210,867 |
287,320 |
390,462 |
435,275 |
473,113 |
514,550 |
623,163 |
|
91年 |
978,125 |
861,908 |
900,214 |
892,619 |
787,345 |
796,594 |
817,663 |
815,595 |
|
成長率% |
306.11% |
308.74% |
213.31% |
128.61% |
80.88% |
68.37% |
58.91% |
30.88% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
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