太陽能模組價格持續下跌

6月份歐洲及美國地區的太陽能模組價格仍然呈現同步下滑的走勢，其中歐洲及美國每瓦分別下跌0.01歐元及0.01美元，每瓦太陽能模組價格分別來到4.78歐元及4.85美元，跌幅為0.21%。太陽能模組價格，自4月份以來，已出現連續三個月下跌的走勢，該情況為太陽能模組價格自2004年6月開始起漲以來所首次出現。雖然太陽能取之不竭的特點使得其長期發展看好，但以太陽能電力價格仍高達目前電價水準的7~10倍來看，市場對於太陽能電池價格的承受有其限度，未來上漲的空間將受限，產品價格勢必將進一步向下修正，其市場接受度才有機會進一步擴大。

圖一：歐洲太陽能電池模組價再度下滑

資料來源：Solarbuzz；中信證券集團

市場氣氛轉向保守

根據Solarbuzz所作的太陽能模組價格市場調查分析來看，其於6月份的調查樣本中，看跌價格的比重為4%，為過去一年來次高水準，看漲的比重僅2%，持平者為94%，以看跌的比重有逐步提高的趨勢，顯示以終端市場的角度而言，市場氣氛已轉向保守。

圖 二：看跌太陽能模組價格比例提高

資料來源：Solarbuzz；中信證券集團

太陽能電池新進者眾

雖然全球多晶矽的產能擴充腳步已加速進行，但反觀太陽能電池業者，由於產業進入障礙相對較低，導致其產能增加的幅度大於上游多晶矽，故原料吃緊現象無法完全解決，其中又以中國及台灣的公司。以台灣而言，在半導體產業長期的紮實基礎下，人才集資金充沛，因此包括台達電(2308.TW，NT$116.5，未評等)、億光(2393.TW， NT$130.5，增加持股)、力晶(5346.TW，NT$19.7，增加持股)及聯電(2303.TW，NT$19.85，持有)等大型集團紛紛積極搶進。

圖三：市場競爭日趨激烈

資料來源：中信證券集團

結論

目前多晶矽供不應求的情況依舊，使得價格上揚的態勢依舊持續，反之在原料價格居高不下，下游太陽能電池部份由於競爭日趨激烈，加上終端市場的價格又面臨下滑壓力，產業上肥下瘦的格局短期難以扭轉，因此合晶等(6182.TW，NT$121.5，未評等)矽晶圓製造商的獲利率表現將較為穩定，投資風險亦相對較低。