保德信全球消費商機基金經理人江宜虔指出，近期歐洲國家信用危機引起經濟復甦減緩疑慮，預期短期內市場波動將持續。就產業來說，今年以來消費類股的表現相當亮眼，非必需性消費與必需性消費類股績效分居十大產業的一、二名(見下表)，顯現身為景氣循環領頭羊的非必需性消費類股，除在景氣回升時率先捕捉到經濟反轉向上的強勁動能外，也反映出新興市場的消費實力已逐步支撐起全球消費產業的擴張動能。

S&P500指數各產業今年以來報酬率排行

產業別	報酬率(%)
非必需性消費	4.19
必需性消費	3.07
金融	2.46
電信服務	2.19
工業	-0.73
原物料	-4.99
醫療保健	-5.04
資訊科技	-5.59
公用事業	-7.92
能源	-8.81

資料來源:Bloomberg，2009/12/31~2010/6/9，以美元計價。注意：過去績效不保證未來的表現。上述資訊並非指保德信投信所管理之基金。本資訊僅顯示標準普爾500指數各產業表現波動指數過去歷史表現與特性。

儲蓄高、薪資漲、借款低=消費潛力無窮

2008年金融海嘯過後，亞洲經濟快速復甦帶動消費強勁成長，目前整體亞洲平均消費水準約較2008年海嘯前上升7%，相較於日本不到1%增幅或是歐美國家滑落(資料來源：DBS，2010/5)，反映出全球消費產業的成長動能將依賴亞洲地區支撐。江宜虔分析，以中國為例，高儲蓄率、勞工薪資調升以及民間借款比率偏低等條件，都將有利於未來消費產業蓬勃發展。根據麥肯錫公司調查，中國私人消費佔GDP比例為37%，遠低於美國在金融風暴前的71% (資料來源：麥肯錫 ，2009)，由於中國擁有超過50%的高儲蓄率與偏低消費比重，暗示著未來消費產業的成長空間仍十分可觀，以2009年來說，中國內需市場產值增加1,800億美元，而美國則僅增加900億美元(資料來源：Citi，2009)。再者，近來中國層出不窮的勞工事件，可預期薪資大幅調升將成為趨勢，進而提高人民消費實力。加上，目前中國整體家計部門借款比例尚不到20%(資料來源：Citi，2010/5)，隨著內需市場擴大，金融服務業的發展，借款比例將可望逐步成長，因此消費產業將是直接受惠的主要對象之一。

中國跨越3千關卡 消費將現爆發力

江宜虔進一步指出，根據台灣及韓國經濟發展的經驗，人均所得一旦超過 3,000美元，內需產業(消費及服務業等)的成長速度將加快，可預期2008年人均所得剛突破3000美元的中國(資料來源：IMF，2010)，其消費產業正是站在急速擴張的起漲點，而這樣的消費實力的演變未來將陸續在印度等新興國家上演。

現階段全球經濟仍處於復甦階段，雖然近期市場因歐洲信用危機及短期漲幅過大而出現修正，股價波動亦大幅提高，然而，新興市場的最大消費國--中國，即便調控地產相關產業，但因擴大內需市場仍是政府既定的經濟目標，因此仍對消費產業採取鼓勵政策。所以在投資策略上，江宜虔建議，預期隨著新興市場消費成長持續，美國消費市場有機會由谷底回升，消費產業後市仍相當看好，建議投資人不妨趁近期大幅回檔修正之際，可單筆逢低承接或定期定額介入消費產業，以布局長期景氣回升時的消費榮景。