復華人生目標基金江衍德：融券空單及成交量能皆未失控 台股後市高點可期

台股上週在美國道瓊工業指數站上萬點的激勵下，帶動台股多頭信心恢復，惟追價買盤相對謹慎，大盤轉由中概、上海世博會等概念股領軍，推升指數暫時守穩7600點。復華人生目標基金經理人江衍德表示，由於台股仍處於量縮整理，短線7600點雖已守穩，但後市仍需視10月底上市櫃公司財報是否如市場預期，來決定未來大盤的方向，不過從近期近百萬張的融券空單及未失控的量能來看，都顯示台股後市仍有高點可期，因此預期在籌碼進行良性換手後，台股將有機會醞釀下一波上攻。

從各類型基金表現來看，也說明了市場資金從漲多的電子股，轉往題材豐富的金融、資產、營建等類股的情況，根據Lipper統計，近一個月台股基金表現，以價值型、一般股票型基金表現最佳，平均近一個月報酬率皆在3%以上，相較之下，今年來表現最為凌厲的上櫃股票型基金，近一個月反倒成為負報酬，顯示市場資金在各類股間呈快速輪動。

江衍德表示，由於美國財報表現多優於預期，歐美股市也均處在今年新高的位置，而台股第三季季報表現也將較上半年出現大幅成長，因此預估大盤仍可受財報激勵，處在高檔位置；不過由於第四季是傳統淡季、歐美聖誕節買氣也?待確認，因此，在外銷訂單明朗前，台股不易出現明顯的漲幅，預期將是高檔區間向上的走勢。另外，值得觀察的是，各國在年初推出的補貼政策，多在今年底結束，此一發展是否造成年底、明年初需求的降溫，為年底前必須密切觀察的重點。

從籌碼面來看，目前台股融券餘額增加至94.46萬張(統計至2009/10/23)，持續維持在高檔，市場軋空的氣氛有利於台股助漲力道，惟近期融資增幅有擴大趨勢，為相對不利的因素，因此台股短線若有拉回，月線及季線可望有撐，且反倒是逢低加碼最佳時點。

江衍德指出，由於台股呈現高檔區間向上走勢，類股輪動也較為快速，因此第三季季報表現不錯的個股，在這波修正後，因本益比仍低，預估季報公佈時，將有補漲空間可期；此外，第四季為電子業傳統淡季，因此股價與業績連動性較低的個股，如金融、資產、中概等類股，表現可期。

資料來源：Lipper，統計至2009/10/23