註： 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 凌華提供量測及自動化相關顧問諮詢服務及嵌入式系統平台，主要產品包括PCI與ISA介面的高速擷取卡、工業級專業電腦、智能型分散式控制模組及新一代CompactPCI通訊用電腦平台。
• 凌華7月營收6328萬元，自結稅前盈餘910萬元，累計前7月營收3.7億元，達成率46%，稅前盈餘為0.57億元，達成目標36.5%，以目前股本3.73億元算，每股稅前盈餘1.53元，平均毛利率41%。
• 隨著出貨旺季來臨，凌華預期第三季營收可望較上季成長23%，單季營收概估至少有2.1億元，營利率將成長到20%，毛利率會維持在42%的水準，其中繼6、7月紛創歷史最高及次高記錄後，8月份營收可望再創歷史新高。
• 凌華下半年已掌握的標案訂單包括了台灣國防單位與南部LCD 設備廠共約5000萬元、東北亞通訊用與CompactPCI共約1800萬元、美國Motorola 約3000萬元、大陸大陸鐵道單位、大陸國家電力與山東省高速公路單位等約4850萬元以及俄羅斯約2500萬元等等共約1.7億元，再加上來自於全球各地的經銷商每月固定約有5000萬元的收入，因此公司對於財測中全年8 億元的營收達成相當有信心。
• 至於獲利部分，下半年由於營收大幅增加，而毛利率至少都能維持在40%以上，再加上公司規模尚小、營業費用控制得宜，因此公司預估營利率可自第二季的15.69%大幅成長到20%，對於第四季也表示樂觀。
• 凌華今年第一季至第三季損益情形 單位：百萬元

公司策略分析

• 凌華擁有量測及自動化軟硬體整合之全方位解決能力，未來仍將以堅強之研發創新能力，建立獨立自主的關鍵核心技術，自行開發出具有特色的產品，在利基市場中發展應用及解決方案，在小規模、多樣化的市場領域中尋求商機。

風險分析

• 凌華是在1995年中成立，尚屬於一個相當年輕的公司，知名度仍嫌不足，使得業務拓展較為不易。

整體評論

• 凌華上半年財測達成率偏低，所幸公司手中已掌握相當數量的訂單，若能按照公司所計劃的進度如期完成，相信對於其明年的營運成長性亦有相當大的幫助。

投資建議

• 建議在本益比12倍左右、也就是49元以下逢低買進。