520以來，台股出現相當程度的乖離，指數近期更受美國二房利空襲擊，回檔至6,700點附近才於7/17日出現反彈，但因波動度加大，系統系風險仍為消除。不過，著眼於兩岸關係改善、台股Re-Rating題材蓄勢待發，經歷過大幅修正後的台股，將更具長線投資價值。

寶來投信指數投資處副總黃昭棠表示，擴大內需、陸客來台、金融開放將促使台灣內需成長，指數在跌深過後將吸引更多中長線資金布局，而登陸上限鬆綁後，台股可望重啟漲勢，具內需與兩岸概念題材的傳產與金融類股，可望擔綱成為盤面要角。

今年台股行情出現戲劇性轉折，520之後大跌，指數報酬由正轉負，目前市場籌碼凌亂，上檔解套賣壓沉重，仍須時間沉澱去化，待整理完成後，後市有機會有所表現。黃昭棠表示，下半年金融及傳產股各擁題材，在金融股方面，美元降息趨緩，壽險業匯兌成本下滑，加上逾放比低於1%以下的銀行，將獲得減稅，兼具登陸、獲利題材的金融股，將可望成為下一波兩岸開放受惠族群。

另一方面，由於油電解凍後的物價壓力仍大，央行可望維持台幣兌美元在一定區間內整理，預期匯率趨穩之下，大型行庫的外幣存放利差回穩，有利於銀行淨利息收入止跌回升。而穆迪(Moody’s)最新報告已將台灣在內的北亞洲銀行體系的評等展望為「穩定」，表明在全球性的信用緊縮危機中，台灣銀行業的財政狀況仍屬穩健。預料在人民幣開放兌換、兩岸簽署MOU等題材烘托下，金融股有機會扮演大盤反彈回升的重量級指標。

在傳產股部分，由於政策推動陸客來台、包機直航，內需龐大的題材將成為驅動族群上揚的最大引擎，每天開放陸客來台觀光3,000~10,000人，航空業兩岸直航航班可望持續增加，港澳航線因需求量大增，營運可望轉佳。而在台北101大樓滿租後，台北市A級辦公大樓的空置率持續滑落，兩岸直航提高經貿交流與商務往返，租金與房價可望持續攀升。

寶來新台灣ETF經理人林豪威表示，觀察傳產及金融類股自2004年以來的表現，未含電子股50指數於2004年、2006年、2007年表現均比大盤為佳，報酬率分別是16.4%、22.97%、15.19%，去年金融股受次級房貸風暴拖累，表現不振，不過在傳產股躍登盤面主流之下，台股仍得以繳出正報酬。今年以來台股先漲後跌，若統計至7月16日，電子股大跌25.99%，但囊括傳產及金融股的未含電子股50指數則下跌18.07%，台灣加權股價指數則挫低了21.11%，未含電子股50指數表現比大盤較為抗跌。

由於馬英九總統最新表明，預估未來三年投資台灣的資金將高達近4兆元，近期將就都市更新、文化創意、醫療生技、綠色能源與觀光旅遊等五大產業提出振興方案，且將放寬企業登陸投資40％上限、進行稅制改革、開放陸資來台投資相關辦法提前於8月處理，若是獲得這些措施獲得放寬及有更明確的時程表，對台股後市將具激勵。

黃昭棠表示，政府為對抗通膨，將擴大內需以刺激消費的方式來因應，加上愛台12建設、金融制度逐步傾向開放，預料今年下半年台股表現優於上半年，內需將是推動股市最不可忽視的強大力道，但投資人不可忘卻股市波動性提高的風險意識。

表：未含電子股50指數與其它指數比較

資料來源:證交所、Bloomberg(2008/7/16)