繼中國人行提前宣布調高銀行存款準備金率0.5個百分點後，中國一年期央票利率也上揚至14個月新高，加上中國政府把穩定銀行投放列為今年重點工作之一的舉定，亦加重市場對於中國貨幣政策可能提前趨向緊縮的疑慮，短線上全球股市也因此出現震盪。

根據彭博資訊顯示，受中國收緊銀根等雜音影響，21日包括美股、港股、台股等大部分亞股均出現較大幅度震盪，反倒是陸股收紅，而且是以可望受惠升息的銀行和保險類股表現相對亮麗。

富蘭克林華美中華基金經理人游金智表示，從這些跡象顯示，中國官方為了有效控制通膨問題以及抑制過度投機資金進入房市，除了持續祭出抑制房市等調控手段外，最近更提前以調高銀行存款準備金率以及調升央票利率等定量方式，以期控制貨幣供給量與穩定銀行投放情況。

游金智指出，由於中國大陸政府中國人行無預警宣布調高銀行存款準備金率0.5個百分點，預計收回人民幣3000億元，調控政策提前上路；港股近幾天交易日均受此一消息影響，表現疲弱，香港匯市表現亦受此影響而出現較大波動情況。

游金智表示，由於目前全球貨幣政策仍維持相對寬鬆，在正式步入升息階段前，市場走勢應該還是以資金行情為主軸，故難免容易受市場氣氛或升息、貨幣緊縮等相關消息影響，而出現震盪。但若從中長期角度來看，中國官方「先緊後鬆」的政策方向，大中華市場仍是「短空長多」。

游金智分析，未來只要中國通膨問題控制得宜，CPI和PPI數據的增加幅度是在中國官方的容忍範圍內，加上中國政府提早升息，也可能加速國際資金流入進而增加人民幣升值壓力等因素考量，原則上，中國政府應不致於太早祭出升息措施。

再從中國官方相關政策方向來看，游金智認為，由於中國官方此次主要是針對銀行信貸提高銀行存款準備金率，貨幣政策仍維持相對寬鬆，利率並沒有調高，再加上稍早市場多少已有預期心理認為中國官方可能會就通膨及房市問題祭出調控動作，對股市影響應有限，利空出現股市修正之際反而是投資人適合介入投資的時點。

此外，就市場資金動能上，游金智認為，根據中國官方近期所陸續公佈的數據來看，中國銀監會已計畫控制2010年的貸款增長，全年的新增貸款將控制在7 兆至8兆人民幣之間。若依中銀監會已定調的信貸增速在17%來推算，中國大陸今年資金動能仍強。

再從基本面角度看，游金智指出，由於中國經濟將持續改善，擴大內需成效也已逐漸浮現，加上上半年新增銀行貸款也有望超出市場目前的預期，美國近期經濟也顯示就業市場和家庭消費正緩慢復甦。因此中國經濟基本面的改善可望繼續為市場提供相關動能。

佈局上，游金智指出，長線上仍看好零售股表現；另建議可加碼未來可望受惠升息的金融及保險類股。