氣候暖化加上聖嬰現象所造成的極端氣候現象，使得全球各地的農業生產大亂。包括中國大陸的旱災災情可能會持續下去，菲律賓及東南亞地區也出現乾旱缺水危機，美國佛羅里達州的柑橘及番茄產量不足導致價格飆升。元大投信指出，包括中國的糖，馬來西亞與印尼的棕櫚油都有可能出現不足，推升農糧價格上漲，進一步帶動相關族群的表現。

中國旱災或將持續 使作物減產預期上升

根據中國國家防汛抗旱總指揮部的統計，截至3月初，全中國耕地受旱面積達到6567萬畝，待播耕地缺水達到1051萬畝，其中又以雲南、貴州、廣西、重慶和四川等西南五省受旱情況較為嚴重，雲南大部分地區、貴州西部及廣西西北部的旱情已經達到特大乾旱等級。總指揮部並預估3月份西南五省降雨仍低於過去平均值，旱情將會進一步發展。

中國中信証券分析，今年的旱災可能使得雲南地區的產糖量比預期減少30-50萬噸，較去年減少8-10%，而雲南產區占全中國食糖產量的15-20%，由於旱情可能持續發展下，導致市場對於作物減產的預期上升，因此看好與製糖及糧食相關的類股表現。

元大投信表示，除了旱災影響作物收成外，由於中國持續刺激內需消費產業，加上民眾收入增加，長期對於糧食需求仍然強勁，加上近期一號文件強調對農業補貼政策仍會持續進行，對於相關農業機具等需求仍大，也將成為帶動農金產業成長的主要動能。

東南亞受聖嬰影響 市場對供需展望仍保守

東南亞地區則受到聖嬰現象的影響，普遍出現氣候炎熱及降雨不足的問題，新加坡2月份曾出現35度的高溫；菲律賓大氣地球物理和天文管理局(PAGASA)則預測聖嬰現象將持續到6月，一些東南亞國家的氣溫可能會飆高到40度，農業部也指出今年首季的農作物收成可能出現衰退。

根據聯合國農糧組織(FAO)2月份的報告指出，雖然穀類供需情況持續改善，但國際穀物價格下跌幅度卻不大，其中稻米價格在去年底還出現上揚，顯示市場對於供需展望仍然持保守態度。而且雖然大宗農作物價格從2008年的高峰普遍下滑，但部份國家的食物價格仍然高於2008糧食危機前的水準。

圖一、菲律賓零售穀物價格走勢 圖二、泰國穀物批發價格走勢

資料來源：聯合國農糧組織；圖中數字是與24個月前相比的漲幅

元大投信認為，由於天候異常造成農作物供應鏈可能受影響，包括糖價、茶價等，由於整體供需問題較吃緊，產能難以短期內開出下，價格應還有上漲機會，雖然市場短期內仍會受到中國緊縮政策及美元波動等影響，但產業基本面仍舊看好，短線修正有利於再次上攻。

根據Bloomberg資料顯示，每當天災發生時，都會對於農業耕作造成立即性影響，進而推動農產品價格上漲，並帶動全球農業商機指數(DXAG)彈升，元大投信全球農業商機基金在仍看好基本面仍的情況下，會先逐步反彈調節至較具防禦性類股以防範系統性風險，但在終端買盤逐漸回溫以及農漁業旺季來臨之際，將靜待買點浮現適時加碼，以期為投資人創造較高收益。