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日本第三季度日本經濟僅比上個季度成長0.1%，換算成年率為0.3%，數字公佈之後，不少經濟學家對日本經濟的前景表示擔心，日本政府、央行及不少民間經濟預測機構也都紛紛下調了對經濟增長前景的評估。對於日本經濟增速下降的原因，主要認為海外主要經濟大國如美國和中國經濟成長速度的下降，導致日本出口減少，進而影響日本國內設備投資以及國內消費，致使日本經濟增長速度放慢。
儘管出口增幅下降對日本經濟有一定影響，但進口大幅度增加則是導致外需對日本經濟貢獻度呈現負數的主要原因，占國內生產總值一半以上的個人消費尚未出現明顯降幅，目前還不能對日本經濟復甦前景做過分悲觀的估計。
就外需的構成就可發現，出口仍增長0.4%，而且已經連續11個季度維持成長，不過成長速度是2002年1至3月以來的最低，而進口則受原油價格高漲等因素的影響成長了2.7%，由此可見，從出口減去進口後的整體外需下降，則是導致日本經濟2004年第三季度成長率下降的主要因素。另外，從內需角度看，占國內生產總值一半以上的個人消費仍然增長了0.9%，個人消費尚未受到影響。
日本復甦的腳步和美國及中國息息相關，由於美國的國家利益不僅僅體現在鼓勵企業增加收益的方面，在需要大量外資流入彌補美國龐大的國際收支逆差的情況下，美國政府不可能讓美元匯率貶值到讓外國投資者對美元資產失去信心、將資金大量撤離美國的地步。
中國經濟在政府於2004年初提出宏觀調控政策後，過熱的經濟增長速度有所放緩，但2004年全年的經濟增長率仍將保持在9%左右，而2005年中國經濟還會以相對較高的速度繼續成長，預計成長率有望保持在8%以上。據中國商務部預計，2004年中國進出口貿易總額將達到1.1兆美元，比2003年增加30%，超過日本成為僅次於美國、德國的世界第三大貿易大國。綜上所述，即使有宏觀調控的影響，中國經濟在2005年也不至於出現硬著陸，儘管經濟成長速度會有所下降，但仍是包括日本在內的周邊國家和地區的重要成長原動力。
今年以來，日本經濟還面臨著高油價和日元匯率走升等風險。儘管目前石油價格有一定回落，但從全年來看，今年日本經濟所承受的石油價格高於2003年，而2005年的油價儘管尚有不少不確定因素，但很可能會在40美元/桶左右浮動，不會降得很低，這將加大日本企業的經營成本，並減少日本的貿易順差。此外，日元匯率的走升也是影響日本經濟復甦的因素之一，如果美國放任美元匯率繼續走貶，將打擊日本的出口，對日本經濟復甦造成不利的影響。不過，如果美元匯率貶值幅度過大，日本有可能再度拋出日元購買美元，以壓低日元匯率。
日本政府臨時內閣報告指出，在2005年4月1日開始的日本2005財政年度裏，日本經濟將保持成長，但速度將比本年度降低0.5%。預計2005年，日本經濟實際增長率將為1.6%，名目經濟成長率將為1.3%。在明年3月31日結束的2004財政年度中，日本經濟實際成長率將為2.1%，低於原先預測的3.5%。2005年度日本企業收入和利潤將保持成長，但設備投資增幅將有所下降，比本年度約增長3.3%。企業經營狀況好轉將有利於增加就業和提高職工收入，刺激個人消費。預計下年度的日本個人消費將增長0.9%，失業率將為4.6%，略低於本年度的4.7%。
大華銀投顧認為，日本逐步復甦的腳步的確受到中國經濟成長的強烈影響，如果能持續的話，日圓適當的升值是可以期待的，但如果只是美元貶值的犧牲品，那對於日本將較為不利。
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