12月份對於固定收益的投資者來說其表現並未超過之前的月份，主要是受到美國10年期公債殖利率回升到目前新高，更佳的經濟數據訊息和市場消息也支撐著風險市場。然而中歐市場的表現尚可，當地貨幣的表現，只有捷克克朗對歐元呈現下跌。因為杜拜世界受到阿國的金援以及經濟數據的強勁表現，使其他區域的貨幣受益於風險偏好的回升。當地固定收益市場的表現則優於成熟市場債券，較高的收益提供了價格下跌的緩衝。

當地市場的寬鬆貨幣政策很大程度上彌補了債券市場的表現

基於歐元處於弱勢的背景，減碼斯洛伐克的部位。從絕對報酬數字來看，12月KBC新興歐洲債券基金報酬率為2.02%。其中土耳其投資組合部位表現強勁，主要是市場再度揣測，認為國際貨幣基金組織對於該國的協議最終將得到保障。波蘭茲羅提則呈現上漲，因為杜拜世界獲得金援，使得匯率以及風險偏好有所回升。此外在後半個月利差上升也保護當地債券市場免於遭受全球固定收益遭到拋售的困境。另外捷克克朗則是受到該國央行再一次降息的影響，當月份克朗對歐元下跌了1.1%。當地市場的寬鬆貨幣政策很大程度上彌補了債券市場的表現。

中歐的固定收益市場收益在2010年將會是我們的重心

假設全球經濟復甦將會持續。因為利差仍然具有吸引力，波蘭、土耳其和捷克等國廉價貨幣的估值應該會持續吸引投資者對新興市場資產感到興趣。伴隨著如匈牙利、土耳其甚至波蘭當地債券市場強勁的表現，預測今後該地區的匯率仍會升值。中歐的固定收益市場收益在2010年將會是的重心。

持續降息、疲弱的經濟數據和緊縮的財政政策持續支撐當地固定收益市場

主要部位仍然維持加碼波蘭(包括債券和貨幣)，這個部份的資金主要是來自於減碼斯洛伐克。有鑑於經濟前景相當樂觀同時估值沒有太大爭議，當地新興市場的績效應該會持繼超越成熟市場。在中歐波蘭茲羅提很明顯是首選貨幣，在該國經濟數據反彈的背景下，使得茲羅提強烈遭到低估。此外波蘭債券將持續提供很好的收益率回報，因為該國預算赤字的憂慮有些被誇大，因此對於波蘭市場選擇了較長的存續期間。匈牙利市場也是如此。持續降息、疲弱的經濟數據和緊縮的財政政策應該持續支撐當地固定收益市場。

KBC新興歐洲債券基金成立至今基金走勢圖

資料來源:晨星資訊/截至2009.12.31/累積報酬/台幣計價