接獲SONY PS2及微軟X-BOX遊戲機電源供應器大訂單
(2002/08/09 由 -曾齡慧 提供)
研究標的:
 

營收

稅後淨利

EPS

PE

股本

2002(E)

24904

4326

3.12

15

13879

2003(F)

28141

4982

3.59

13

13879

註: 單位:營收、稅後淨利、及股本為百萬元;EPS 為元;PE 為倍

訪談內容

  • 達電7月合併營收為44億元,較6月37億元成長19%,較去年同期32.8億元成長34%。7月營收大幅成長主要是由於原本持股40%的中國吳江廠近期持股已增加到55%,其出貨自7月開始列入達電集團的營收中,因而增加了4億元營收。至於集團合併營收累計今年1~7月營收為262.1億元,較去年同期255.3億元成長3%。
  • 達電結算上半年合併財報,上半年營收為249億元,稅前盈餘25.7億元,稅後盈餘為21.9億元,達成全年預估目標47%,EPS為1.58元,高於市場預估。
  • 台達電上半年營收比重區分,電源供應器比重仍達49%、監視器及視訊產品18%、零組件比重16%、網路及通訊系統16%,其餘產品佔10%。
  • 達電第二季獲利大幅轉佳,主要是與該公司去年大幅打銷廢料及投入生產高毛利的產品,使得第二季單季EPS達1.02元,較第一季的0.56元高出82%。
  • 達電上半年業外投資收益共計5.14億元,其中1.93億元來自於處分股票獲利,主要是處分鴻景科技持股獲利1.74億元,另外尚有轉投資收益1.72億元、利息收益1.14億元及匯兌收益3900萬元,均是上半年獲利主要來源。
  • 由於電子業景氣不如預期,達電預估上下半年營收比重分別為47%及53%,所幸,目前PC景氣已落入谷底,明年應該是景氣較好的一年,達電將加重在監視器相關產品,包括背投式或外投式投影機的產品,希望佔營收比重能達到18%水準。
  • 對於新惠普對達電下單的狀況,今年出貨的仍是以往的惠普及康柏舊有產品,產品線並沒太大影響,新惠普合併後的新機種開發效應要明年後才陸續顯現。
  • 達電已確定接獲SONY PS2及微軟X-BOX兩大遊戲機電源供應器大訂單,其中X-BOX月產能達25萬台,至於PS2則於7月份開始出貨,預估年底前單月產能可達120萬台的水準,但由於這部分訂單僅佔達電營收的5~6%,因此尚未能對達電營收產生明顯的挹注。達電主攻遊戲機電源供應器的市場佔有率,目前已達全球的二成,年底前並有機會超過五成以上。
  • 達電網路子公司達創,自接獲戴爾LAN 線路交換器訂單後,近期營收表現不斷向上攀升,而隨著富士通光收發模組訂單以及IBM 、Compaq 的無線區域網路(WLAN)路由器訂單的加入,達創7月營收更一舉攀升至8.6億元的高峰,將成為達電今年成長幅度最大的產品與部門。

公司策略分析

  • 達電未來仍將持續加強成本控管與產品組合多樣化以分散風險。

風險分析

  • 台達電第三季營收可望較上季成長10~15%,但下半年毛利恐將因價格壓力而下滑。

整體評論

  • 達電逐漸減少低毛利產品比重的努力效益已逐漸顯現,在產品結構及技術上也更具競爭優勢,但是由於產品爆發力並不大,預估成長性將趨緩。

投資建議

  • 建議在43~53 元間區間操作。