產業分析

近期國內WLAN廠商的營運在進入旺季及市場對WLAN產品需求大幅增加下，整體營收皆呈現出相當優異的表現，除了建漢因晶片缺貨造成11月份營收大幅下滑外，其他廠商的營收則仍持續創新高或維持在高檔水準，12月份營收則在接單持續暢旺及因晶片吃緊造成遞延出貨下，預期仍可維持在高檔盤旋的情況，整體廠商第四季的營收及獲利表現，預估將較第三季呈現大幅成長的態勢。

在上游晶片供應方面，WLAN產品受到SARS後的需求大量浮現及Intel 推動Centrino的教育效果已見成效下，使得產品的需求量成長速度超乎市場預期，讓上游晶片廠商錯估下游需求，因而造成晶片出現供不應求的情況，第四季雖然供需吃緊程度已較第三季稍微改善，但在需求持續強勁及晶圓廠產能也滿載下，晶片的供貨仍然持續吃緊，目前一線WLAN大廠的供需仍存有2~3成的缺口，也造成部份訂單不斷向後遞延，由於晶片供應商目前的產能規劃仍未能跟上需求成長的速度，因此預期晶片吃緊的情況，將會持續到明年第一季，也使得WLAN廠商明年第一季營運表現仍可維持在第四季的高檔水準或維持持續走高的態勢。

整體而言，明年WLAN產業在Centrino效應持續發酵、應用範圍不斷擴大及下游需求大幅增加下，WLAN產業可望持續熱絡，因此WLAN相關廠商明年的營運表現仍可以期待，但仍需視個別公司的產品線、競爭力及客戶狀況來做為投資及選股的原則。

投資建議

在投資標的的選擇上，研究部仍維持月推薦的友訊(2332)及建漢(3062)，與週推薦的正文(4906)及中磊(5388)。友訊明年不論是在WLAN、Broadband、Switch或家庭網路等的產品佈局皆相當完整，同時自由品牌的效應可望持續發酵，因此明年的營運表現可望審慎樂觀；在建漢方面，在料況已紓解下，預期12月營收便可回至正常的成長軌道上，短線利空已消除，加上未來建漢在家庭網路產品的競爭上具有相對優勢，因此仍維持長線逢低買進的建議。在正文及中磊方面，考量到短期營收表現優於研究部預期，加上本益比偏低及市場對於WLAN廠商的認同度持續增溫，因此仍維持短線逢低買進的建議。