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美國股市
- 過去一週表現回顧：聯準會維持利率不變，且經濟數據優於預期，美股週線上漲
過去一週，聯準會決議維持利率不變，且房市、就業與製造業數據大致優於預期，大盤週線止跌反彈。經濟數據利多頻傳，如十月ISM製造業指數上升至55.7，為2006年4月以來新高；九月工廠訂單上升0.9%，為六個月來第五個月增長；九月成屋待完成銷售月比上升6.1%，連續第八個月走高；上週初次申領失業救濟金人數為51.2萬，較前一週減少2萬人。另外，聯準會在為期兩天的決策會議結束後重申，計劃長時間將利率維持在異常低的水準，並表示美國經濟情況正在好轉。受到連番利多刺激，一掃上週擔憂經濟成長遲緩的憂慮，大盤週線勁揚。
十大類股週線全數上漲。工業股漲幅最大，華倫巴菲特的波克夏哈薩威公司同意以440億美元併購柏靈頓北方鐵路公司，後者股價狂飆，且工具業者史坦利宣布將以35億美元換股交易競爭對手百工，百工大漲，受惠併購利多刺激，工業股週線大漲4.78%。原物料與能源股漲幅均佳，主要受惠於製造業數據轉強，激勵商品價格走勢，連袂上漲4.66%與3.07%。健康醫療股走勢亦強，醫療資訊公司IMS
Health同意以52億美元售予以TPG
Capital為首的私募基金公司，且默克藥廠公司自估，在收購先靈葆雅後至2013年為止，合併公司每年獲利將出現近兩位數的成長率，股價攜手狂飆，支撐類股上漲3.37%。
另外，福特汽車公布第三季獲利9.97億美元，為自去年初來首度營運獲利，而失業數據好轉，推升旅館股走強，消費耐久財股上漲3.64%。科技股消息方面，主要為思科公布上季獲利優於預期，且執行長錢伯斯看好本季銷售回升，半導體大廠微晶科技發佈財測亦優於預期，在財報利多下，科技股亦上漲2.99%。金融股則多空訊息雜陳，利空包括，聯準會官員表示，銀行業尚面臨商用不動產貸款違約的威脅；眾議院決議將信用卡利率及收費凍結九個月，並立即實施新的信用卡規定，引發銀行業獲利擔憂，不過有分析師看好銀行股明年獲利，金融股反彈，週線揚升2.27%。
終場道瓊工業指數週線上揚3.08%至10005.96點，史坦普500指數上揚2.99%至1066.63點，那斯達克指數上揚2.99%至2105.32點，費城半導體指數上揚2.24%至302.96點，那斯達克生技指數上揚4.57%至791.31。(彭博資訊，含股利及價格變動，統計期間10/30-11/5)。
- 中長線投資展望：庫存即將反彈效應，美國經濟成長可望具持續力
富蘭克林證券投顧表示，美國甫公布的第三季勞動生產力數據實在令市場為之驚艷，在經濟衰退之際，生產力逆向大增，反應了企業適應環境變化的努力。在過去，生產力極少出現連續兩季上揚高於6%的情況，然而在第二季上升6.9%之後，第三季依舊能續創新高的來到9.5%，這自1947年以來，僅出現過五次，而且連兩季的年化成長率達8.5%，亦是創下1961年的最大水準，這對企業獲利是項正面的訊號，倘若企業獲利能持續好轉，應能提高企業增加聘僱員工的意願，進一步改善當前的就業狀況。
另外，以目前的經濟情勢來看，美國的經濟成長率在第四季亦很有機會來到3%之上，就過去的經驗來看，美國從未發生過在連續兩季經濟成長率大於3%以上，仍然無法創造新增就業機會的狀況，因此預期在明年的第一季應是能見到就業機會增加的狀況，失業率有可能開始降低，為後續的經濟發展提供更大的支持力道。
由於美國經濟已經重返復甦軌道，在當前充沛的資金環境下，近來的回檔有利投資人尋求新的進場點，建議投資人可趁機逢低加碼，或以定期定額做長線佈局。
歐洲股市
- 過去一週表現回顧：低利率政策伴隨亮麗景氣數據，歐股止跌回升、周線收紅
過去一周盤面消息眾多，歐股震盪收紅。首先，經濟數據頻傳佳音，包括中國十月採購經理人指數持續擴張，美國十月ISM製造業指數上升至55.7、為2006年4月以來新高，加以歐元區十月採購經理人綜合指數自前月的51.1上升至53、連續第三個月位居擴張點50以上，同期歐元區製造業指數終值攀升至50.7、為17個月以來首度突破擴張點50，同期英國製造業指數也揚升至53.7之兩年高點，同期法國服務業指數升至57.7，乃2008年二月以來最高，同期英國服務業指數56.9、乃2007年八月以來最高，英國九月製造業產值較前月增長1.7%、創7年來最大單月增幅，英國十月消費者信心指數持穩在72之一年半高點，Halifax機構調查顯示英國十月房價較前月增長1.2%、連續第四個月上升，在在顯示全球經濟復甦趨勢。
此外，美國聯準會(11/4)利率會議宣布將維持低利率一段時間，歐洲央行與英國央行(11/5)如期維持指標利率於1%及0.5%不變，同時英國央行宣布將擴大債券買回計畫規模250億英鎊至2000億英鎊，雖然增加規模低於市場預期的500億英鎊，並將減緩收購速度，預計在3個月內完成新增的債券買回計畫，而歐洲央行總裁特里榭更表示在經濟已緩步改善的情形下將會「適時逐步」地撤回部份流動性資金，市場正向解讀經濟復甦讓央行量化寬縮政策趨近尾聲，激勵歐股延續漲勢。
惟歐元區九月零售銷售意外較前月減少0.7%、且為連續第三個月下滑，德國十月服務業採購經理人指數終值自前月的52.1降至50.7、也不如初估的50.9，再加上瑞士銀行上季財報不如預期且為連續第四個季度虧損，獲英國財政部注資255億英鎊並同意分拆銀行及保險業務的蘇格蘭皇家銀行週線滑落逾15%，收斂歐股週線漲幅。總結過去一週英國富時100指數上漲1.80%至5125.64點、法國CAC指數上漲2.80%至3708.73點、德國DAX指數上漲1.22%至5480.92點(彭博資訊，含股利及價格變動，原幣計價，統計期間10/30-11/5)。
道瓊歐洲十九大類股漲多跌少，其中地產及健康醫療類股週線收黑之外，其餘類股全面收紅，漲幅介於0.23-5.38%。英國市值最大營建商Taylor
Wimpey表示房屋訂單平均售價較上半年增長9%，並預估房市景氣顯著改善，加以法國聖戈班集團獲券商AlphaValue調升投資評級至「買進」等利多消息帶動，營建類股大漲5.38%、漲幅居冠，國際金屬價格回升及黃金價格攀升至歷史新高，且Rangold黃金資源公司宣布將增加Moto
Goldmines的持有股份，股價週線勁揚14.86%，帶動原物料族群收高5.18%，比利時超市集團Delhaize
Group上季獲利激增24%至1.28億歐元，優於市場預期的1.09億歐元，德國最大零售商麥德龍集團(Metro)樂觀預期比利時分店未來營業獲利，加上英國瑪莎百貨與服飾零售商Next分別發佈財報與財測利多，共同推升零售類股揚升4.53%。
英國十月新車註冊年增率達31.6%且為2009年最大的月度增長，掩蓋寶馬汽車上季淨利驟降74%之利空，鼓舞汽車零件類股週線拉高1.29%，法國興業銀行上季獲利倍增，法國巴黎銀行上季獲利增長45%至13.1億歐元，惟蘇格蘭皇家銀行為獲得英國財政部注資255億英鎊資本而同意分拆銀行及保險業務，該股週線重挫16%，壓抑銀行類股僅小漲0.26%。
另一方面，房地產投資公司Segro發布保守營運展望，並表示歐洲出租市場仍然緊縮，衝擊房地產類股收低0.43%，Fresenius醫藥集團遭券商調降投資評等至「賣出」，加以生物技術公司Genmab上季虧損高達2.28億美元，遠超出市場預期的1.27億美元之利空，拖累健康醫療類股下跌0.61%。
- 中長線投資展望：2010年經濟展望調升，歐股步入長線多頭行情
富蘭克林證券投顧指出，在美國與中國等海外經濟復甦的帶動下，歐洲經濟持續呈現穩定且好轉的跡象，包括歐盟執委會(11/3)預估歐元區經濟在今年衰退4%之後，2010年經濟將成長0.7%(前次預估衰退0.1%)，2011年也有1.5%成長，德國政府上調今明年經濟展望，預估今年德國經濟萎縮5%(原估-6%)、明年成長1.2%(原估0.5%)，在在顯示歐元區經濟正從二次大戰以來最嚴重衰退中走向復甦。
此外，九月歐元區消費者物價指數較去年同期下滑0.3%、連續第四個月下滑，歐盟(10/14)表示退場機制須由各國政府聯手協調決定，歐洲央行最新(9/21)公布的信貸調查報告顯示歐洲中小企業並未面臨嚴重信貸緊縮環境，而德國媒體報導總理梅克爾將推出一項規模240億歐元的減稅方案，預期歐洲與英國央行仍將維持財政刺激與寬鬆貨幣政策，有助歐洲經濟持續奠定復甦基石。
追蹤1973年以來ISM指數自擴張點50向上觸頂過程平均歷時11個月，該期間歐洲股市平均年化報酬率16.7%(高盛，10/5)，且藉由主動式選股可提供較高超額報酬率的機會。富蘭克林證券投顧表示，
短線股市漲高休息應視為合理過程，未來股市漲勢需仰賴終端需求回升與企業營收增長所驅動，許多歐洲工業工程公司創造現金能力很強，且可抵禦產品價格下跌的風險，而歐洲央行非傳統性的貨幣政策也為金融市場注入流動性，競爭者的減少也將改善歐洲金融業的獲利前景，目前看好體質轉佳但股價仍很便宜的銀行股、受惠景氣復甦的工業氣體、工業品、物流，以及產業有併購題材的食品飲料菸草、公用事業與通訊服務公司。
日本股市
美國消費者支出數據不佳引發日股跌勢，出口導向的新力等消費電子類股與豐田等汽車類股跌勢均重，雖後續美國公佈之經濟數據普遍優於預期，不過日股在企業面利空衝擊下，仍難挽回跌勢、日股下跌至近一個月低點。日本第二大券商大和證券上季獲利不如預期、媒體業者Fuji
Media因廣告收入下滑而調降全年獲利預估、男性連鎖服飾店青山商事公佈財報虧損，企業獲利面利空引發投資人對於經濟復甦力道的擔憂，拖累日股相對其餘亞股弱勢。Panasonic將折價收購全球最大充電電池製造商三洋電機，拖累三洋週線挫跌23.25%、日本最大上市壽險業者T&D控股宣布發行新股，股價週線亦重挫12.24%。惟國際油價走揚推升能源探勘類股走勢，類股週線逆勢收高2.94%。總計過去一週日經225指數下跌2.45%，東證一部指數下跌2.31%。(彭博資訊截至11/06)
- 中長線投資展望：佈局可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主
富蘭克林證券投顧表示，日本失業率維持高檔與薪資成長遲滯導致家計支出成長陷入衰退，逐漸萎縮、老化的人口導致內需長期疲弱等結構性問題，仍是日本經濟復甦最大的絆腳石，九月消費者物價指數仍較去年同期下跌2.3%，顯示通貨緊縮問題仍屬嚴重，對經濟復甦動能亦屬負面影響。
所幸日本央行十月初發布之季度調查報告顯示，日本第三季消費者信心已是連續第二季出現改善，9月景氣擴散指數則由6月的-81.4回升到-72.3，顯示消費者已開始感受到包含美歐與新興市場等全球經濟逐漸呈現復甦，有助日本出口產業維持成長動能的正面效應。的確，雖然日圓強勁升值對於日本出口產業仍極為不利，不過9月份出口按年減少30.7%、相較8月份的減少36%，雖然改善幅度不若韓國、台灣等鄰近亞洲國家，但全球需求在各國政府刺激方案帶動之下已有所回復，的確挹注日本出口動能，而如豐田汽車、新力電子下調虧損預測，乃至本田汽車上調全年度獲利預估等，皆顯示來自海外的需求多少填補日本內需的不足，因此建議投資人於日股的佈局應重外輕內，選擇可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主。
區域新興股市–亞洲股市
美國消費者支出數據不佳一度引發亞股賣壓，所幸聯準會重申將持續維持利率於低檔，低利率不變的政策利多帶動股市買氣，加以美國後續公佈之工廠訂單、初次申領失業救濟金人數，及非農業生產力等數據均優於預期，帶動亞股回揚，總計過去一週摩根士丹利新興亞洲指數上漲0.10%。(彭博資訊截至11/05)
中國十月份採購經理人指數自九月份之54.3上揚至55.2，為一年半以來最高水位，其中出口新訂單、生產及存貨等分項皆有改善，商務部長表示全球不應太早解除經濟紓困方案，國務院發展中心則預期中國第四季經濟成長率可望達到9.5%，市場對於中國經濟前景的正面期待吸引買盤進駐，推升過去一週深滬股市連日走揚、週線收高，以受惠商品價格走揚帶動的能源與原物料類股漲勢最為明顯。美國經濟偏向正面，不過韓國政府表示十月工業生產可能下滑，且經濟復甦力道能否持續尚不明朗，該項談話衝擊韓股走勢，週線小幅收黑。其中美國CIT集團聲請破產案持續衝擊韓國金融類股買氣，所幸外換銀行上季獲利成長近二倍、新韓金融獲利成長52%，企業財報優於預期收斂銀行類股跌勢，類股週線收黑0.95%。此外，金屬價格走揚加以浦項鋼鐵表示，位於土耳其之廠房已開始動工興建，預期將於2010年6月前完工加入生產線，帶動韓國基本金屬類股週線大漲2.63%；瑞士信貸上調營建業者GS
Engineering & Construction股價預估，激勵該股率營建類股週顯收高1.62%。
泰國政府通過一計畫旨在促進銀行間競爭力並鼓勵銀行整合併購，此計畫可望於2010年至2014年間施行，帶動銀行類股強勁走揚，為泰股週線收紅主因。此外，泰國政府將再遞延高速通訊服務執照的標售時程，則拖累Advanced
Info等通訊服務類股收黑0.59、國際油價高檔震盪，權值能源股PTT
Exploration因鑽探油井著火導致法國巴黎銀行與蘇格蘭集團以獲利恐受衝擊為由下修股價目標，壓抑能源類股小幅下挫0.69%。印度政府表示個人所得稅收成長2.9%，加深投資人對於經濟復甦的信心，且財政部長表示直至經濟復甦力道確立之後才會改變擴張支出的財政政策，帶動印股買氣，掩蓋鋁製品製造商Hindalco
Industries與通訊服務商Reliance
Communications上季獲利遜於預期的利空，印股週線收高。其中印度政府將調降對通訊服務業者收取之執照費用，激勵該國最大通訊服務商
Bharti週線大漲10.235，居孟買指數30支成分股之冠。總計過去一週上證綜合指數上漲5.61%，韓國KOSPI指數下跌0.52%，泰國SET指數上漲1.79%，印度SENSEX指數上漲1.76%。(彭博資訊截至11/06)
- 中長線投資展望：新興亞洲經濟復甦態勢明顯，具備長期投資價值
富蘭克林證券投顧表示，近期韓國、香港與新加坡等國之金融主管當局紛紛要求銀行業者緊縮放款標準，印度與韓國央行也頻頻釋出將於未來數月升息的訊息，基於美國房貸市場泡沫對於經濟產生嚴重衝擊的前車之鑑，多數亞洲國家目前對於資產價格上漲的現象均積極取抑制政策以防患未然，雖然此舉容易成為目前漲高金融市場獲利了結的藉口，不過就長期經濟發展而言當是必要之措施。
亞洲國家中已公佈第三季經濟成長率者包含中國、韓國與新加坡，中國公佈之數據約與預期相符，較去年同期成長8.9%，韓國與新加坡則分別較去年同期成長0.6%與0.8%，中國作為經濟成長領頭羊無庸置疑，韓國與新加坡之數據也顯示經濟狀況已回復至金融海嘯前之水準，不過經濟數據較佳也引發投資人對於亞洲國家提前美歐升息、緊縮貨幣政策的擔憂。韓國與印度為亞洲國家最有可能升息者，就韓國而言，韓國在歷經全球金融海嘯之後的經濟復甦，大部分並非建築在流動性上，而是基於強勁的競爭力與政府之財政政策挹注，且韓國央行升息的目的意在防止資產價格泡沫並抑制通膨預期的形成，央行將採取較為漸進式的方式進行，因而評估央行的緩步升息應不至於阻斷韓國經濟復甦之路。
就印度而言，印度經濟復甦力道未穩，因此央行將謹慎處理寬鬆貨幣政策的退場機制，意即緩步升息讓利率回復至正常水準，而不至於緊縮到會傷害經濟成長的地步，且央行也會持續採用讓盧比升值的方式，來抑制由供給面引發的輸入性通膨問題，因此預期明年的升息應不會對印度經濟復甦歷程帶來較大衝擊。
富蘭克林證券投顧認為，雖然短線因市場對於政府是否採取擴張政策退場機制有所擔憂，新興亞股走勢可能較為震盪，但新興亞股相對優異的經濟與企業基本面，股市仍具備漲升實力，建議投資人以新興亞洲區域型基金或大中華區域型基金為標的長線投資，分享新興亞洲多元投資利基。
區域新興股市–中港股市
- 過去一週表現回顧：經濟數據仍佳提供基本面支撐，中港股市收高
中國十月份採購經理人指數自九月份之54.3上揚至55.2，為一年半以來最高水位，其中出口新訂單、生產及存貨等分項皆有改善，商務部長表示全球不應太早解除經濟紓困方案，國務院發展中心則預期中國第四季經濟成長率可望達到9.5%，市場對於中國經濟前景的正面期待吸引買盤進駐，推升過去一週深滬股市連日走揚、週線收高；以受惠商品價格上揚帶動的能源與原物料類股漲勢最為明顯，此外中國證券報報導政府可能持續汽車銷售減稅措施，汽車類股漲升動能亦顯強勁。
港股與國企股在地產類股跌勢拖累下，漲勢相對落後，香港特首表示香港政府正密切關注地產市場，若有必要將採取穩定措施，媒體報導指出交通銀行已下令旗下分行從11/1起收緊第二套房貸規定，Centaline
Property報告則指出香港週末房屋銷售下跌了30%，主因市場觀望政府之降溫措施。總計過去一週上海證交所綜合指數上漲5.61%，恆生中國企業指數上漲1.94%，香港恆生指數則上漲0.35%。(資料來源︰彭博資訊、統計至11/06)
- 中長線投資展望：官方再度核准QDII額度，有利國企港股表現
中國經濟數據顯示景氣復甦的趨勢明確，九月份製造業採購經理人指數連續七個月位於代表擴張的50以上，在政策利多陸續出台且市場游資充沛的情況下，中國股市仍是現階段投資首選。從總體經濟數據來看，通膨風險仍低，央行決策官員重申適度寬鬆貨幣政策的基調，充沛流動性環境得以維持。
中國官方在相隔17個月之後，重新批准兩家中國基金公司總計15億美元的QDII額度，市場預期後續將會有更多的額度開放。中國外匯存底截至九月底已達2.27兆美元的紀錄高點，且新增放款也有回溫跡象，摩根士丹利估計第三季熱錢流入金額達256億美金，資金流入未見減緩增加人民幣升值壓力，因而促使官方藉由核准QDII額度向外投資以紓緩國內資金過剩情況。摩根士丹利認為除了批准QDII額度外，於國內發行境外ETF也是中國官方導引資金移往海外的可能工具。預料在境外掛牌之中國股票，特別是相對A股折價幅度較高及未在A股掛牌的大型股將可受惠。
區域新興股市–台灣股市
過去一週美國公佈之經濟數據多優於劣、聯準會利率決策會議亦重申維持利率低檔，帶動全球股市普遍止跌走穩，台股也結束連續兩週收黑態勢，週線上揚。類股部分，兩岸ECFA協商傳出較具體的項目與簽署時程，帶動中概、傳產類股走勢，其中汽車業可望在兩岸ECFA中納入早期收穫名單、兩岸汽車貿易將享有配額內零關稅優惠，激勵汽車類股週線大漲6.22%，居各類股之冠；行政院長表示將不加稅以抑制房價，激勵金融、營建相關類股紛紛走揚，週線漲幅分別達2.55%與1.13%；記憶晶片生產商南亞科、華亞科、力晶等企業十月份營收均較去年同期增加，帶動股價走揚，半導體類股週線亦有1.10%漲幅；惟觀光類股於旅展結束後缺乏題材支撐，類股週線逆勢下挫2.05%。總計台灣加權股價指數過去一週上漲1.68%作收。(彭博資訊，統計至11/06)
- 中長線投資展望：台股基本面佳，利基型電子股與中國內需概念股為佈局重心
富蘭克林華美投信表示，台灣9月景氣領先指標綜合指數較前月上揚1.7%，維持回升走勢，6個月平滑化年變動率為20.0%，較上月增加3.3個百分點，反映金融面和SEMI半導體接單出貨比、外銷訂單、加班工時等各項實質面指標改善；景氣對策信號分數則較上月增加1分至19分，燈號維持黃藍燈。在先前支撐台股表現的財報及兩岸政策題材上，由於部分季報和MOU兩岸政策題材已陸續發酵，在獲利回吐賣壓及國際盤勢影響下，台股面臨拉回整理壓力，不過就基本面而言，長多格局並沒有改變，考量盤勢將呈現區間震盪，呈現狹幅盤整走勢，投資人在佈局上可以根據近期財報出爐結果做為檢視手中持股或佈局上的參考，做為逢回擇優佈局的參考。雖然目前歐美耶誕節消費旺季效應並不明顯，不過反倒是中國農曆年的消費旺季值得期待，明年第一季有可能淡季不淡，故即便是台股回檔修正，但在基本面長多格局並未改變的情況下，台股具利基性產業如LED、PC、DRAM及中國內需概念股，仍是佈局重心。
區域新興股市–拉丁美洲股市
- 過去一週表現回顧：美元走弱、商品價揚，拉丁美洲股市收高
聯準會利率決策會議重申將長時間維持利率於低檔，加以過去一週美國公佈之經濟數據普遍優於預期，美元因而再度轉弱、風險性資產價格隨之走揚，金融與原物料類股漲幅皆在6%之上，推升拉美股市週線大漲。
巴西總統預期該國明年經濟成長率至少能達5%水準，掩蓋九月份工業生產不如預期的負面訊息，最大銀行Itau
Unibanco第三季淨利優於預期，並預期今年貸款部位將成長12%、明年度則可成長20%-25%，激勵該股率銀行類股走強；巴西最大鋼鐵廠Gerdau上季獲利優於預期並預估明年金屬需求將持續強勁、第三大廠CSN上季獲利亦優於預期，激勵原物料類股走強；油價反彈推升能源類股表現，權值股Petrobras更受惠公司於祕魯發現天然氣油藏與瑞士信貸上調2010年獲利預估的利多激勵，股價收高。
此外，美股止跌反彈也帶動墨西哥股市買氣，金屬價格上揚帶動墨西哥最大礦業類股Grupo
Mexico走強，德國最大水泥生產商表示樂觀看待2010年產業前景，Cemex等墨國水泥廠應聲大漲；拉美最大通訊服務商America
Movil財務長表示佔公司營收來源兩成的巴西市場，今明兩年用戶數將有顯著成長，券商BBVA表示電信公司Telmex受到近期稅改法案的影響將較同業為低，推升通訊服務類股收高。
總計過去一週摩根士丹利拉丁美洲指數上漲5.84%。(資料來源︰彭博資訊、統計至11/05)
- 中長線投資展望：巴西對外資課稅影響僅屬短期 升息壓力仍輕有利維繫資金動能
巴西對外資投資當地股票及債券進行課稅的動作使盤勢震盪，官方指出政策目的在於防止市場投機心理造成里拉升值速度過快，並避免資產泡沫的形成。巴西里拉是今年以來表現最佳的主要新興市場貨幣，年初至今兌美元升值幅度達31.9%，先前市場已開始揣測相關抑制投機資金的措施，且巴西財長表示此次課稅目的在於避免過度的投機氣氛，預期官方不致採取更大的動作來控制外資資金流入。另外，此稅目為外資流入時一次性課徵的稅款，其後進行交易無須再進行課徵，且已在國內之外資並不會受到影響。此舉有利於國內中長期資金的穩定，避免短期外資快速的流入流出對市場造成衝擊。另外，外國直接投資(FDI)並不適用此一稅目，對外資固定資產投資動能不會造成直接影響。
預期此次課稅對盤勢僅將造成短期影響，股市修正僅為獲利了結而非多頭格局反轉。現階段全球金融市場投資氣氛偏向樂觀，美元貶值預期造成資金向風險性資產流動的趨勢並未改變，而商品題材的發酵也有利於巴西股市的買盤。另外，巴西利率維持在歷史低檔水準，國內資金移轉至股票型資產的趨勢將支撐盤勢。建議投資人可於回檔時逢低承接，分批建立拉丁美洲股市部位。
巴西優於預期的總體數據，使何時升息的討論持續增溫，一般預料基準利率於明年中即有調升的可能性。但根據央行公佈之季度通膨報告預估，今明兩年通膨年增率將分別為4.2%及4.4%，仍低於央行設定之4.5%目標值，通膨壓力仍低降低央行積極升息的可能性。
花旗銀行認為，本波反彈行情雖強，但基於先前熊市修正的幅度也相當劇烈，投資人不應只因累積漲幅已高即出售持股，花旗銀行認為拉丁美洲市場已進入數年多頭行情的開端。巴西八月份工業產能利用率延續回升走勢，而工業就業人數較前月增加0.7%，為十個月來首見正成長，並為2008年元月份以來最高月增長幅度，就業市場的回溫將成為消費成長的最大支柱。基於拉丁美洲基本面及資金面的相對利基，建議於拉回時分批建立投資部位。
區域新興股市–東歐股市
過去一週東歐股市漲多跌少。受惠於中國十月份採購經理人指數持續攀高，美國ISM製造業指數也上揚，帶動東歐股市反彈，尤其美國聯準會11/4利率會議中表示將維持低利率更長一段時間，導致美元走軟、商品價格趁勢反彈，原油價格自兩週來低點反彈，激勵能源類股走強。主要東歐股市中以波蘭表現較優，除了礦脈股領漲外，波蘭Handlowy銀行公佈優於預期的第三季財報也是一大功臣。
另外，俄羅斯央行對銀行資金成本過高提出警示，拖累俄股漲幅較低。匈牙利則逆勢收黑，主要受到所公佈的十月份採購經理人指數自九月份之49下滑至48.2，影響市場買氣所致。
總計過去一週俄羅斯股市小紅0.02%、波蘭WIG指數揚升1.13%、匈牙利BUX指數收黑0.52%、土耳其XU指數則小揚0.24%。(資料來源︰彭博資訊、統計至11/05)
在升息議題逐漸被討論的背景下，新興歐洲降息題材依然未變，現階段俄羅斯通膨持續降溫，且貨幣供給仍呈現下滑，預期俄羅斯央行將持續調降利率。土耳其十月份降息兩碼至6.75%，累計本波降息循環降幅達10.0%，土耳其央行表示維持寬鬆利率政策的基調不變，並指出利率的調降配合市場風險趨避意識的降溫已對信用市場產生正面效果，花旗銀行認為土耳其央行於11月月會將再度降息一碼至6.50%。至於匈牙利通膨壓力仍低，官方將持續運用貨幣政策刺激經濟，新興歐洲寬鬆流動性將支撐股市行情。
根據德意志銀行估計，2010年土耳其銀行業股東權益報酬率達20%，優於歐非中東同業的14%，而預期本益比相對於歐非中東同業仍折價13%，具備相對價值面優勢，預期獲利成長前景看佳有利股價表現。土耳其利率的大幅調降使反應較直接的存款利率相對放款利率明顯下滑，因而降低銀行的資金成本，淨利差得以提升。另外，放款利率調降也帶動了資金需求，可減緩放款利率下滑造成的影響。建議在東歐市場佈局時，除了能源類股以外，銀行類股也是值得留意的標的。
全球債市
- 過去一週表現回顧：股市反彈，排擠花旗全球債券指數收黑
花旗全球債券指數週線收黑0.10%(彭博資訊，截至11/5)，本週為超級利率週，澳洲央行11/3宣布再升息一碼至3.5%，成為這波全球第一個二度升息國家，至於其他召開利率會議的國家如美國、歐元區、英國、印尼及菲律賓等則均決議維持利率不變，其中雖然美國聯準會表示將維持低利率更長一段時間，但由於公佈的經濟數字如待完成銷售成屋、ISM製造業指數以及上週初領失業救濟金人數等經濟數據優於預估，因此聯準會說法無法提振公債買氣，花旗美國十年期公債指數週線收黑0.98%。
至於歐洲央行則表示，隨著經濟復甦，未來將逐漸收回一些流動性措施，加上歐洲股市反彈的排擠效應，拖累花旗歐洲債券指數收黑0.20%。另外，受惠股市反彈，高收益公司債市跟隨同步揚升0.09%，惟新興債市受到亞債擔憂通膨問題的擔憂而收黑所拖累，導致新興債市週線以小黑0.06%作收。(花旗債券指數，原幣)
- 中長線投資展望：以新興債及高收益公司債分享全球經濟復甦契機
富蘭克林證券投顧表示，雖然全球經濟提早走出衰退，但在整體復甦根基尚未站穩之前，短期內主要央行多將維持寬鬆貨幣政策。不過到明年之後，隨著各國復甦的速度及程度有差異，以致於決策者未來的政策態度也會有較大的差別。根據彭博資訊對券商的調查，券商普遍預期未來新興國家會領先美國及歐洲等工業國家採取升息動作，新興國家中則以南韓、印度與菲律賓率先升息的呼聲較高，至於美國與歐洲的升息時間點則將落在明年第二季之後。
富蘭克林證券投顧表示，就算有少數先升息的國家，其貨幣也可因為利差優勢而有升值空間，藉由投資在原幣計價短期債券的方式，可望降低利率風險並分享匯兌收益，全球債券型基金即可因各國利率循環處於不同位置，而於債券或貨幣部位上做靈活的配置。當然，升息通常衍生於經濟明顯復甦時期，因此能受惠經濟成長的高收益公司債市及新興債市也是可多加著墨的重點。
區域債市–美國政府債市
聯準會維持利率水準不變，但表示景氣正在復甦，對於經濟展望更加樂觀，加以經濟數據優於預期，十月ISM製造業指數攀至55.7，乃2006年四月以來高點，九月待完成銷售成屋較前月上揚6.1%，上週初次請領失業救濟金人數降至51.2萬人，投資人風險偏好增溫，公債買氣疲弱。此外，財政部表示未來一週將標售810億美元公債，供給壓力籠罩市場，壓抑長天期公債走勢，總計過去五個交易日花旗十年期公債指數下跌0.21%(截至11/5)。過去一週聯準會淨收購160億美元抵押貸款證券(10/29~11/4)，花旗政府債吉利美指數週線逆勢上揚0.20%(截至11/5)。
- 中長線投資展望：政府債吉利美 防禦股市漲多回檔風險
富蘭克林證券投顧表示，聯準會利率決策會議會後聲明稿雖指出經濟正在復甦，但家庭支出仍受限於就業市場疲弱、薪資成長停滯、房屋價值下滑與信貸緊縮等因素，此外，企業仍持續銷減固定投資與人力需求。由於民眾與企業?處於去槓桿化階段，民眾消費與企業投資仍相當保守，在就業與所得兩項復甦關鍵因子尚未見明顯好轉跡象，經濟成長主要動力並非終端需求復甦所帶動，而是仰賴政府所推出的各項經濟振興政策，包括「舊車換現金」以及首次購屋享八千美元退稅優惠等措施。
雖然政府政策短期間能達到刺激經濟目的，但疲弱民間消費力道將使得經濟復甦之路較為顛簸，因此，在景氣復甦初期且風險性資產已累積不小漲幅之際，投資人可將低波動風險的政府債吉利美納入資產組合，藉此穩定投資績效。相較於聯準會已完成三千億美元公債收購計劃，聯準會仍將持續於市場收購約2700億美元抵押貸款證券，政府債吉利美走勢可望較公債來的平穩，更具防堵股市震盪風險功效。
區域債市–公司債市
- 過去一週表現回顧：經濟數據優於預期，美國高收益債市收紅
聯準會保持利率水準不變且表示美國經濟正在好轉，九月工廠訂單、十月ISM製造業指數與上週初次請領失業救濟金人數等經濟數據亦優於預期，加上企業面紛傳利多，思科、福特汽車等大型企業獲利亮眼，美股收紅，帶動美國高收益債市反彈，總結過去五個交易日花旗美國高收益公司債指數週線上漲0.09%(截至11/5)。另一方面，雖然歐洲與英國央行分別保持利率水準於1%與0.5%不變，企業財報亦多有捷報，但歐洲高收益債市獲利了結賣壓仍重，拖累美林歐洲高收益公司債指數週線下跌0.217%(迄11/5)。
產業方面，巴菲特同意併購柏靈頓北方鐵路公司，工業指數上漲1.46%；十月美國國內汽車銷售增至年率794萬輛，福特汽車上季獲利9.97億美元，大幅優於市場預期，汽車指數上漲1.44%；電力供應商Dynegy上季獲利優於預期，公用事業指數上漲0.19%；住宅開發與建築公司California
Coastal Communities宣佈申請破產保護，營建商指數下跌0.79%。
- 中長線投資展望：財報公佈時節，市場波動較大，建議逢回墊高部位
富蘭克林證券投顧表示，美國、歐元區與英國不約而同維持利率水準於低檔不變，在民間消費低迷、失業率持續攀升，整體景氣復甦尚未站穩根基之際，券商預估美、歐、英三國明年第二季前將不會升息，以維繫經濟成長力道，在低利率環境下，預期市場資金充沛無虞，可望持續提供歐美高收益債市上漲動能，根據研究機構AMG調查顯示，今年來高收益債市吸引資金淨流入規模累計達270億美元(至10/28)，創統計以來單年最高量。
另一方面，信評機構穆迪表示，過去幾個月企業違約情況轉趨緩和，違約件數自九月19件降至十月8件，並預期未來一年每月違約件數平均為8-10件，低於過去一年每月20件的平均水準，且預估未來一年美國高收益債市違約率將可大幅降至4.4%水準。在債信風險下降的心理預期下，價格可望領先反應，提供高收益債市續漲的資金動能。建議投資人可逢回持續墊高部位，並囊括通訊、製藥、原物料、金融等產業利基，分享未來數年高收益債市多頭的豐收機會。
區域債市–新興債市
花旗新興債指數週線收小黑0.06%(彭博資訊，截至11/5)，呈現多空交雜狀況，利多包括：(1)美國聯準會表示將維持更長時間的低利率環境且指出景氣正在復甦，加上待完成銷售成屋、ISM製造業指數以及上週初領失業救濟金人數等經濟數據優於預估，支撐新興債市買氣；(2)墨西哥國會本週通過財政預算法案，財政部長表示明年的增稅政策有助維繫政府主權債信評等，激勵花旗墨債指數收紅2.23%；(3)俄羅斯政府計劃重返國際債市向外人籌資，由於這是自1998年違約後的首次發行外債，而且財政部長表示只要油價維持在每桶58美元以上，明年所需的籌資金額就會比預期低，俄羅斯債市以正面回應此訊息，花旗俄債指數週線揚升1.19%。
不過，另一方面，隨著油價反彈，部份投資人擔心包含印尼在內的亞洲國家可能將面臨通膨壓力，導致花旗印尼債券指數重挫3.38%領跌亞債指數收黑。就新興債指數利差表現，本週受到美國公債殖利率揚升的壓縮，導致美林新興債指數利差縮小6個基本點至302點作收。(彭博資訊，截至11/5)。
- 中長線投資展望：新興債市基本面仍優，建議可趁回檔時建立部位
富蘭克林證券投顧表示，美國聯準會表示計劃長時間將利率維持在低水準，並指出美國經濟情況正在好轉。此說法將有助導引全球資金繼續流入較高息、經濟復甦步調更快、財政較穩健的新興債市。雖然越來越多新興國家有收回閒置性或投機性資金的政策，但這也是在反應經濟已脫離衰退谷底進入復甦，或為防堵未來通膨走揚的作法，新興債市短線已因市場過度反應政府退場擔憂而出現修正壓力，摩根士丹利證券(11/2)則表示在明年初之前新興債市還有很暢旺的資金行情，建議投資人可趁這三週來的修正，逢低進場佈局。富蘭克林證券投顧認為，儘管新興國家明年將開始陸續升息，但長期利率可能維持於現有水準或些微下滑，主要因：(1)有些長債殖利率已領先反應升息預期；(2)受惠經濟復甦、財政改善，投資人對新興國家要求的風險貼水減低，因此建議投資人宜把握近期市場較為震盪時逢低進場配置新興債市。
國際匯市
過去一週美元回弱，相對主要貨幣貶多升少，美元指數週線收黑0.92%，主要原因為：(1)聯準會11/4決議維持利率不變，並表示將維持低利率更長一段時間，導致美元走疲；(2)美國公佈的待完成銷售成屋、ISM製造業指數以及上週初領失業救濟金人數等經濟數據優於預估，美股引領全球股市反彈，利差交易再起下，低利的美元及日圓成為借入貨幣而走貶，日圓相對美元貶值0.46%至90.507元。美元弱勢下，激勵石油等商品價格反彈，商品貨幣趁勢而起，包括南非蘭德、加幣、澳幣、波蘭幣及紐幣相對美元升值3.35%~1.04%，成為較強勢的貨幣。
至於歐元部份，雖然歐洲央行利率會議也決議維持利率不變，但歐洲央行表示，隨著經濟復甦，未來將逐漸收回一些流動性措施，市場正向解讀經濟復甦讓央行量化寬縮政策趨近尾聲，再加上歐元區公佈的採購經理人綜合指數及製造業指數、法國及英國服務業指數優於預期，推升歐元相對美元升值1.21%至1.4898元作收，也帶動瑞典克朗、丹麥克朗、挪威克朗普遍揚升逾1%。亞洲貨幣除了具商品題材及高息優勢的印尼盾升值1.37%表現較優外，韓元升值幅度也有1.25%，韓國公佈十月外匯存底累積至2642億美元的19個月高點，加上外資持續流入，推升韓元有亮麗表現。(彭博資訊，截至11/6下午6:30價位)
- 中長線投資展望：美元相對歐元來到中性區間，但相對新興國家貨幣恐還有貶值空間
富蘭克林證券投顧表示，未來隨著各國復甦速度的不一，也將牽動匯價出現分道揚?的走勢，新興亞洲不論在經濟成長率、財政收支、經常帳及外匯存底，均比美國、歐洲或其他地區優異，乃吸引全球資金流入的重要基礎，有助中長線亞洲貨幣升值。另外，全球資金泛濫有助商品價格表現，拉丁及東歐等商品國家貨幣也是可多加著墨的焦點。
惟另一方面，美元相對日圓或歐元的表現已與基本面呈現脫鉤現象，尤其以日圓來說，未來恐不利日圓走勢的因素包括：(1)日本經濟基本面仍不佳、通貨緊縮壓力仍存，恐拖累日本成為已開發國家中較晚轉為升息者；(2)統計過去經驗，美日利差與日圓匯價具明顯相關性，未來等美國利率走升時，恐將加重日圓貶值壓力；(3)日本新政府上台後並沒有延續過去正確的改革政策。
另外，再就歐元相對美元部份，則可能來到中性價位區間，因為歐洲的問題在於還有較重的去槓桿化壓力、勞動薪資僵固性影響企業獲利、銀行業能否重振借貸功能也將牽動復甦速度，所幸歐元區財政赤字壓力比美國輕，且歐元可望受惠全球央行分散外匯儲備貨幣的趨勢，因此多空因素角力下，對歐元相對美元匯價持中性看法。
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