過去國內IC設計產業以發展邏輯IC為主，在類比IC的著墨上相對較少，因此類比IC產業一直掌握在國外大廠手中。近年來，由於國內類比IC廠商在累積一定的經驗後，在技術上有顯著的進展，加上國內晶圓代工廠陸續開發相關製程，使國內類比IC廠商在產品開發上更為順利且快速，因此國內類比IC廠商逐漸取代國外大廠，在全球市占率逐年提升，預期未來進口替代效應仍將持續發酵，國內類比IC產業未來成長潛力佳。

全球及台灣產業概況

類比IC應用範圍廣泛，因此受到景氣波動影響較小，每年產值均維持穩定的成長，根據WSTS資料，2001~2007年全球類比IC年複合成長率約8%，其中2006及2007年市場規模分別為317億及358億美元，年成長率分別為5.4%及12.9%。

圖一：全球及我國類比IC產值變化

資料來源：WSTS 、 IEK /中信證券集團整理

我國類比IC廠商具成本優勢，在電子產品低價化的趨勢成型下，提供我國類比IC廠商切入的契機。根據IEK資料，預估2006及2007年我國類比IC產值分別為5.42及6.75億美元，預估全球市占率分別為1.7%及1.9%，年成長率分別為17.3%及24.7%，遠高於全球5.4%及12.9%的成長率。由於國內類比IC廠商在全球的市占率仍低，加上進口替代效應，預估未來國內類比IC廠商全球市占率將可逐漸提升，因此國內類比IC產業長期成長潛力佳。

圖二：我國類比IC全球市占率

資料來源：WSTS 、 IEK /中信證券集團整理

我國類比IC廠商產品以電壓調整/參考IC為主

類比IC可區分為標準類比IC及特殊應用類比IC，標準類比IC又可進一步細分為放大器(Amplifier)、電壓調整/參考(Voltage Regulators/References)、訊號介面(Interface)、資料轉換(Data conversion)及比較器(Comparators)等IC。其中電壓調整/參考IC可再進一步細分為PWM(脈衝寬度調節)、Power Mosfet(金氧半功率場效電晶體)、LDO(線性穩壓元件)、LED趨動IC、DC/DC converter(直流/直流轉換器)、AC/DC(交流/直流轉換器)等產品，由於電壓調整/參考IC應用廣泛，加上可攜式電子產品省電功能的重要性日益提升，帶動電壓調整/參考IC需求增加，為類比IC中成長性僅次於通迅IC的產品。

根據IEK資料，我國電壓調整/參考IC產值占我國類比IC產值比重超過40%，顯示我國類比IC廠商的產品以電壓調整/參考IC為主。我國廠商初期產品以PC及週邊應用所需的PWM、LDO及Power MOSFET為主，並逐漸將產品應用延伸至NB及通訊產品，另外也開發出LDE趨動IC及Amplifier等產品，在國內類比IC廠商技術能力逐漸提升，加上產品品質逐漸受到肯定，配合成本優勢及地利之便，國內類比IC產業未來的發展潛力佳。

立錡、致新、崇貿及類比科為國內最具競爭力的類比IC廠商

電源管理IC主要包括LDO、Power MOSFET及PWM三類；LDO為最基本的電源IC，基本功能為分壓；Power MOSFET具耐高壓高電流特性，以馬達、音效放大器等應用為主，由於技術難度不高，因此為電源管理IC中毛利率最低的產品；PWM提供降壓及升壓功能，設計及技術難度最高，但毛利率也最高。立錡、類比科及崇貿的PWM產品佔營收比重較高，其中崇貿以AC/DC的電源管理IC為主，不同於其它廠商以DC/DC的電源管理IC為主，產品具競爭力，但崇貿2006年受到與IR訴訟案影響，營運表現不佳，但在崇貿推出取代IC，且與國際類比IC大廠Fairchild合併後，預期崇貿2007年營運可恢復成長。

類比科產品應用較集中於LCD，GPS及DSC則為另外二個主要應用領域；立錡的產品應用最分散，包括MB/VGA、Wireless及通訊等，為國內產品線最齊全的廠商。致新及沛亨以LDO為主要產品，致新的產品應用以NB為主，沛亨則以LCD、DSC及電腦週邊為主。富鼎以Power MOSFET為主要產品，產品應用以MB為主；茂達產品應用相對分散，包括PC、消費性電子等應用產品皆有，2006年下半年推出PWM產品順利切入MB及VGA應用，有助於未來毛利率的提升。就國內類比IC廠商而言，立錡為龍頭廠商，產品應用最分散且技術領先；致新在其主要應用領域NB競爭力佳，投顧認為立錡和致新二家類比IC廠商為值得留意的長期投資標的。

圖 三：電源管理IC技術分類比較

資料來源：拓墣產業研究所 /中信證券集團整理

個股推薦

立錡(6286.TW)-逢低買進

立錡為國內類比IC龍頭廠商，過去50%營收集中於MB/VGA，由於在Wireless及Mobile/Handheld等應用領域出貨狀況佳，使MB/VGA占立錡營收比重已降至40%以下，而Wireless及Mobile/Handheld占營收比重則已增加至40%以上，為目前國內類比IC廠商中應用領域最廣的廠商。

2007年除了在MB應用的市占率仍可持續提升外，立錡在大尺寸面板及NB應用PWM出貨量也有機會出現明顯增加，因此預期立錡2007年營運成長動能仍佳，預估立錡2007年營收61.4億，YoY43%，稅後淨利18.7億，YoY47%，EPS18.6元。投顧認為立錡競爭力極佳，為國內類比IC廠商的投資首選，在投資建議方面，投顧認為立錡目前股價處合理區間，建議股價出現修正時再逢低買進。

致新(8081.TW)-逢低買進

致新NB應用占營收比重約60%，其餘應用領域包括LCD及storage等，主要客戶涵蓋國內主要NB代工廠。致新目前在NB應用的產品以LDO為主，另外還有reset IC、溫度偵測IC、Power switch 等。

2007年成長動能主要來自全球NB出貨量維持20%的高成長，另外新產品NB PWM IC有機會在下半年開始出貨，將會是致新未來重要的成長動能。預估致新2007年營收27.2億，YoY42%，稅後淨利7.8億，YoY43%，EPS16元。投顧認為致新目前股價處合理區間，建議股價出現修正時再逢低買進。