大陸在聖誕節宣佈升息，但上證指數仍以小漲開出，台股並未受到衝擊，在兩岸升息趨勢下，金融股躍為本週類股焦點，再加上資產族群因匯率而走揚，大盤呈現驚驚漲格局，離8900點僅一步之遙，只要農曆年前不出現爆量交易，也就是連續大量長紅或者暴量長黑，則元月仍持續有高點可以期待。

這波中國大陸升息動作雖然比市場預期提早，但仍不脫既定方向，就是貨幣政策從「寬鬆」轉為「穩健」，透過升息來抑制通膨增溫。回頭看大陸從今年第一季開始調高存款準備率、第二季到第三季連續兩波打房措施，到第四季升息抗通膨，資金因政策趨緊少了承載力道，使得陸股走勢在2010年頗受壓抑，相較於其強勁的基本面，股市表現讓許多投資人相當失望，而展望2011年的大陸股市，在預期其CPI高峰將落在第一季，之後物價便可望逐漸回穩，官方緊縮動作也可因此放緩，大陸經濟軟著陸機率高，陸股明年就會一反今年的頹勢而有很好的表現空間。

資本市場與大陸連動性高的台股產業，包括中概內需、航空、百貨、觀光和飯店等，以及ECFA早收清單受惠股如石化、紡織中上游、機械、汽車及其零組件和金融業，都有機會在明年也一併受惠於大陸內需市場擴大和陸股轉佳而上揚，只是隨著季節性，政策開放時程而有不同的股價表現時間。

以資金面來說，外資向來於聖誕節到新年期間買盤清淡，但上週仍買超台股逾百億元，主要是因為外資今年大舉湧入亞洲各國股市，包括泰國、雙印的印度和印尼、越南等，近期美股在聖誕節走勢強勁，近期公佈的經濟數據傳出佳音，市場資金集中於科技產業，以台灣和南韓兩地的科技類股最吸引外資青睞，因此外資趁年底這段期間重新布局產業持股配置，補貨動作相當明顯。

電子股目前本益比約14.5倍，僅比大盤平或略低，較歷史平均水準為低，但近期新台幣兌美元相當強勢，外銷為主的電子業恐受到匯損衝擊，毛利率降低壓力頗大，可能反映於明年一月份陸續公佈的財報，不過股價通常先行反映利空，待利空鈍化後反而容易因資金湧入而有整體大盤調升本益比空間的行情存在。至於明年有表現機會的電子次產業，我建議投資人可留意明年1月6日在美國拉斯維加斯開幕的CES消費性電子展（Consumer Electronic show），包括平板電腦、智慧手機、3D顯示技術等新產品應用，可成為利多刺激題材。

整體而言，台股受惠於市場資金寬鬆，搭配明年ECFA和陸客自由行等政策利多，小漲小跌下的走勢較佳，元月行情可期，在類股輪動健康下，建議投資人均衡配置電子、傳產和金融族群，唯農曆年前需留意爆量訊號，單日成交量超過2500億元為警訊。

(作者為ING投信投資管理處執行副總)