國內外總經情勢
(2010/05/25 由康和證券  提供)
研究標的:

美國5/3個人所得與支出:景氣呈現緩步復甦且就業市場持續改善,美國民眾再度增加消費,3月份PCE較上月增加0.6%,已經連續5個月上揚;個人所得上月增加0.3%;個人儲蓄率則是下降至2.7%。其中個人儲蓄率波段高點發生於去年5月〈6%;退稅促使所得一時急升所致〉,之後便一路下滑,3月份2.7%再創波段新低。個人支出持續增加、個人儲蓄率卻是持續減少,顯示美國民眾大膽消費的習性沒有因為經濟嚴峻、就業劇降出現太大改變,故就業市場一旦出現明顯改善,美國民眾大膽消費的習性勢必激烈反應於消費端各項數據。

美國5/7非農就業人數、失業率:美國政府公佈4月份非農就業人數增加29萬人,優於分析師預期的19萬人,且已連續兩個月為正值,顯示企業對於景氣復甦信心持續上升。4月份公佈的失業率雖由3月份9.7%上升至9.9%,主因為沮喪失業者陸續回到就業市場謀職,但企業無法滿足謀職需求,造成失業人口增加25.5萬人;勞動參與率由3月份的64.9%至4月份的65.2%,就業局勢改善中。

美國5/11NFIB中小型企業樂觀指數:4月份NFIB中小型企業樂觀指數90.6為2008年10月以來新高,顯示美國經濟緩步復甦;其中與就業有關的成分指數,職缺與僱用計劃指數亦均上升,顯示就業市場陸續復甦中。

美國5/12財政收支:美國財政部5/12公佈4月份財政赤字小幅上升至827億美元,4月份支出上揚的原因在於政府支出與福利發放都是在星期五,4月份恰逢有5個星期五,因此支出上升。2010財政年度前6個月,累積的預算赤字已達7997億美元,龐大的財政赤字若無法持續下降,將影響美國經濟,包括殖利率上升將壓抑民間投資意願,以及財政政策空間縮小。

美國5/12貿易收支:美國 3月份出口金額1478.73億美元,YOY為20.4%,進口金額為1882.96億美元YOY為24.2%,貿易逆差為400億美元,大於2月的397.04億美元。1Q10美國實質GDP成長率2.5%,而在貿易逆差持續擴大下,2Q10GDP成長恐將只能倚賴消費市場挹注,而消費市場復甦力道關鍵在於就業市場是否好轉。

美國5/13進口物價指數:進口油價上漲,但因去年基期較高,4月份進口物價YOY由3月的11.4%小幅下降至11.1%,略優於市場預期,美國整體通膨壓力甚小,有助於Fed維持低利率的水準。

美國5/13首次申請失業救濟金人數:5/7結束的一週,首次申請失業救濟金人數與前週持平為44.4萬人,四週平均移動線持續先前的下降趨勢,就業市場緩步復甦。

美國5/14零售銷售:雖復活節假期買氣已告一段落,美國商務部公佈,零售銷售年增率由3月份7.6%上升至4月份年增率8.8% ,顯示民間消費力道強勁,在氣候回暖、就業明顯回升下,5月零售銷售或將持續上升。

美國5/14密西根大學消費者情緒指數:5月份初值為73.3,與4月份72.2比較,稍有上升。觀察近期密西根大學消費者情緒指數與零售銷售年增率,由於美國消費市場近期受到氣候暖和、就業市場回升,零售銷售上揚,情緒指數亦在本月與零售銷售同步上升,顯示消費者信心逐漸回升,惟未來消費市場能否持續好轉,焦點持續在就業市場 。

中國5/10貿易收支:中國海關署公佈4月份出口總值達4360.5億美元,年增率30.5%,高於前期的24.3%;進口總值4199.4億美元,年增率49.7%,低於前期的66%,貿易收支由前期的72.4億美元的逆差,恢復為16.8億美元順差。廣交會出口訂單回溫加以去年基期偏低,預計5月份出口年增率或將持續攀升;進口則因為調控使房產受到壓抑。4月中國出口總值年增率繼3月份短暫下滑後回復上升走勢,整體而言,中國仍是貿易順差。

中國5/11貨幣供給:中國4月份M0年增率與3月份持平在15.8%;M1受到企業融資需求增加,活存期年增率微升,連帶使M1年增率也由29.94%上升至31.3%; M2年增率因受新增放款及高基期的影響,由3月的22.5%下降至21.5%。 人行上調存準率持續貨幣緊縮政策,雖然目前M2距目標17%還有一段距離,但推估人行會持續進行調控,M2年增率或將持續下降。

中國5/11消費者物價指數:因為華北地區氣溫偏低,造成蔬果價格上漲且豬肉價格止跌回升,中國國家統計局公佈的4月份CPI年增率達2.8%,高於前期的2.4%,亦高於市場預期的2.7%,惟去年4、5、6月份CPI基期較低,推測5、6月中國CPI仍將維持高檔,通膨壓力持續存在。目前中國人行目標值為3%,因此中國人行升息壓力將逐漸升溫。

中國5/11零售銷售:中國4月份零售銷售在民間消費能力復甦下,抵銷政府政策退場的影響,由3月的18%小幅上升至18.5%,整體零售銷售持續改善中,扣除農曆春節因素影響,預料零售銷售年增率或將維持高檔。

台灣5/5消費者物價指數:行政院主計處公佈4月 CPI 年增率由上月1.27%上升至1.34%,主因為菸品調高售價,以及油料費隨國際價格漸次走揚,CPI年增率遠低於央行2%警戒區,因此暫且沒有通膨疑慮,減緩升息壓力。4月核心CPI年增率由上月0.11%上升至0.24%。

台灣5/7貿易出入超:財政部統計處發佈4月份出口總值為219.3億美元,YOY+47.8%;進口總值193.8億美元,YOY+52.6%;貿易出超25.5億美元,較上年同月增加4.1億美元。出口大約與上月持平,國內景氣緩步復甦。