美國公債

上週美國長期公債價格呈現高檔整理的格局，但整理的幅度不大，一週高低點壓縮在111*22~133*20間。受制於美國企業獲普遍不佳，對於下一季的看法也趨於悲觀，使得美國股市持續走弱。加上美國對伊拉克動武的機會稍降，但存在變數仍多，原油價格盤權高檔不回，都加深經濟面受到負面衝擊的影響。美國長期公債轉而成為資金的避風港。雖然利率已處於金四十年來的新低水準，往下調降的空間相當有限，但美國經濟復甦的力道有趨緩的跡象，就業市場就疲弱不振，消費者信心相對受到拖累，企業資本支出相對往後拖延。如此看來，即使利率在近期下降的空間有限，但往上調的機會更是渺茫，聯邦利率維持在低水準的時期可能拖長。預期本週24日FED例行的FOMC中將維持利率水準不變，公債價格或許有暫時拉回的可能，但受到貸款承做機構大部位避險買盤的影響，短期內公債期貨價格仍有持續向上破新高的機會，回檔做多。

• 本週建議買進十二月公債價位，價位111*18進場，暫不掛停損。
• 保守者可操作十一月公債選擇權勒式部位(看高檔整理)。
• 賣出 十一月公債115call & 111put @ 1*60/64，收權利金，保證金2,430 USD，到期日10/25。

歐元兌美元匯價近期呈現大區間的盤整格局，雖然曾一度下殺至0.9602，但隨即從一週低檔0.9675附近拉升至0.9875的高檔。美國股市表現弱勢是部分原因，但歐洲的經濟表現並未相對突出，甚至比美國差的可能性大，倒是美國財長歐尼爾在上週美元強勢的時候對市場表示過去美元對其他貨幣匯率合理時，暗示美國在此經濟不景氣的階段，也不樂見美元過於強勢。因此，近期的歐元匯價似乎與基本面脫離。德國國會選舉結果對於歐元走勢也無太大的影響，未來一週繼續區間整理的機會大。

日圓兌美元在上週末跌破關鍵支撐價位122.5後即測試123以下的價區，目前日本的經濟問題似乎如滾雪球般越滾越大，日本政府與官僚也未能提出有效的對策，而日銀迫於壓力，已思考買進日本股票來緩和可能爆發的危機，日圓大跌反應對於上述問題的種種疑慮，預期有進一步走跌的壓力。

• 上週建議放空十二月歐元期貨，價位9669成交，9749停損出場，本週觀望；
• 放空十二月份日圓期貨，價位8258成交，建議繼續持有，目標區看8056附近。

穀物價格走勢目前已出現噴出行情後的整理格局。目前交為強勢的為小麥價格，而玉米價格表現最弱。基本面的因素並無太大的變化，但近期面臨作物收成的壓力，基金與投機客原先持有的多頭部位鬆動賣出，因而出現大幅回檔。基本面仍然偏多，從CFTC的COT看來，法人與基金仍然偏多，但上升動能有遞減現象，本週震盪整理的機會高。

• 上週建議十二月份小麥持續做多，價位383*00未成交(一週低點為387*01)，本週建議觀望。
• *** 本週其他值得追蹤商品，11號糖、棉花、高級銅。