產 業 動 態 / 分 析 主 題

彩色手機面板/轉虧為盈--2384勝華

1. Motorola新機種認證速度較philip為快，Motorola佔營收比重由上半年之9%提升至24%，使3Q虧損金額大幅縮小，公司自結10月稅前盈餘為1億42萬元，累計1到10月稅前盈餘為5894萬元，以目前股本35.19億元來計算，每股稅前盈餘為0.17元。

2. 4Q來自TCL、Motorola手機面板訂單穩定成長，加上在彩色手機面板正式出貨，配合進入聖誕節旺季需求下，勝華10月合併營收再創新高，單月營收達10.41億元較上個月成長27.2%，並較去年同期增加1.59倍，單月毛利率達19.2%，稅前淨利率為9.9%，10月單月稅前盈餘達1億元，正式轉虧為盈。

3. 在彩色手機已為趨勢下，接獲的NOKIA訂單彩色面板訂單(傳聞)，單月投產20萬片，每片售價約15、16美元，預估10月開始出貨，可替勝華帶來1億元新台幣以上的營收挹注，而NOKIA手機銷售暢旺，未來可望對勝華追加彩色手機面板訂單， 2003年彩色面板對業績貢獻度將大為提升。

影 響 / 評 析 / 建 議

彩色手機面板成為2003年國內產業眾所矚目之焦點，勝華為國內彩色手機面板最快投產，公司日前並接獲歐洲手機大廠彩色面板訂單200K，已於10月份已開始出貨，勝華營運可因彩色手機面板出貨暢旺而出現盈餘，投資建議上由於股價已先反應整個趨勢想像空間題材，目標價為40元。

薄型Combo替代DVD-ROM--6188廣明

1. 廣明光電是世界第三大薄型光碟機廠，也是台灣目前唯一擁有薄型光碟機全系列產品的公司，第三季公司以薄型Combo機種為主力產品，由上半年3成提高比重近6成， 營收比重已達76%，研究員預算3Q出貨量44萬台，全球市佔率達15%，4Q出貨暢旺，預期出貨量將再提升，今年底全球市佔率可望達20%。

2. 公司第三季營收18.16億元(YoY+132%；QoQ+12%)，稅前盈餘3.07億元(YoY+157%；QoQ-19%)，累計前三季獲利8.61億元，累計EPS 9.62元，第三季獲利較第二季衰退，主要因Combo售價下滑幅度大於公司原先預期，估算單季每台出貨價下滑20%，致使整體毛利率由35.72%下滑至27.4%，公司表示，第四季售價下滑幅度將趨緩，此外關鍵零組件讀取頭降價，可使整體成本下降10%~15%，因此第四季毛利率有機會回升至30%，第四季為傳統旺季，11月維持營運高峰，估算第四季營收超過20億元(QoQ+10%)。

3. 公司2003年3Q將推出桌上型DVD+RW/-RW，預計量產時機為2003年4Q，將對後年營收有明顯貢獻，在推出DVD燒錄機之前，公司仍以Combo機種為主，然無法避免產業殺價競爭窘境。

4. 光碟機的主流產品仍在CD-RW、CD-ROM及少部份DVD-ROM，DVD-ROM取代CD-ROM趨勢已成，然DVD-ROM權利金過高且相關零組件掌握在日商，世代交替遲遲無法順利展開，CD-RW被DVD-RW取代的時機尚未出現，不過業者推出Combo產品取代部份CD-RW，Combo因產品特性將以NB為主力市場，桌上型將以CD-RW搭配CD-ROM為主要出貨方式。

影 響 / 評 析 / 建 議

在Combo機熱賣下，且在關鍵零組件降價下，預估2003年Slim Combo機在筆記型電腦成長率提高，在桌上型亦將搶下不少市場，預估2003年每股盈餘為17.3元，本益比20倍，目標價為346元。

國內數位相機專業代工龍頭—華晶--將於12月24日以每股76元的價格掛牌上市

1. 數位相機ODM製造廠的華晶科技，在下半年美系新客戶的3款新機種陸續推出下，營運明顯增溫，9月數位相機出貨量達到30萬台，單月營收逾10億元。華晶累計1到9月營收共計為33.03億元，出貨量達113萬台，稅前盈餘為3.89億元，稅後則為3.84億元，以目前股本11.55億元計算，每股稅後為3.53元，獲利達成率已逾75％。

2. 數位相機系統廠華晶科技在爭取到日本一線數位相機廠商Olympus的代工訂單後，第二個日本一線廠的代工訂單將於2003年開始出貨，而釋單廠商可能是新力或是Fujifilm其中之一，至於釋單機種則是200萬畫素以上的主流機種。

3. 華晶科技則是標榜帶有IC設計廠商的色彩，強調自身開發符合各個客戶不同需求的特殊應用晶片組ASIC的附加價值，自身開發ASIC晶片，且百分之百自用，所以擁有一組晶片組方面的研發人員是公司標榜的特色之一，華晶也吸納了許多台灣IDM廠DSP設計的人才投效。

影 響 / 評 析 / 建 議

華晶數位相機主要出貨成長期於2002年9月，在惠普、柯達及兩家日系廠商追加訂單成長下，2003年每股盈餘為7.2元，本益比20倍，目標價為145元。