日本第四十四屆眾院大選，執政聯盟獲得壓倒性勝利，日本經濟改革再添利多，匯豐中華投信太平洋精典基金經理人蔡寶美表示，日本持續朝改革的大方向邁進，對日本經濟長期發展而言應屬重大利多，此外，除了日本之外，其他亞洲區域經濟體具備經濟成長率遠高於通膨率的題材，在通膨疑慮升溫下相對較具投資題材，建議投資人可佈局具備相關題材的亞洲區域型基金，汲取日本等亞洲經濟體的成長。

匯豐中華投信太平洋精典基金經理人蔡寶美表示，日本眾院大選之後，預計10月底之前，郵政改革法案可望輕騎過關。獲得民意支持的小泉內閣，也可望繼續推動縮減政府赤字、退休制度、醫療保險等各項改革，有利於日本經濟的復甦，外資在日本股市所挹注的金額亦已經超500億美元，最近十二週更是出現連續買超的情形。

經濟改革成形，加上企業投資與民間消費可望帶領日本走出通貨緊縮陰影，投資人信心因此大增。日本Nikkei225指數自從8月10日突破12,000點的今年高點之後，氣勢如虹，一路進逼13,000點大關，創下2002年以來新高，短短一個月內(8月9日至9月9日)，Nikkei225指數即上漲6.7%，為近期內全球市場中表現最亮眼的股市之一。日圓走勢同樣也反映市場對日本後勢的信心，自從8月8日小泉宣佈解散國會以來，日圓在外匯市場兌美元已升值近2%。

蔡寶美進一步表示，日本的經復甦將使其他亞洲市場獲益良多，尤其是亞洲區域內工資水準較低的國家(包括中國及東南亞國家等)。事實上，日本已經成為亞洲在今年半年亞洲國家出口成長的主要動力之一。

根據美林證券(Merrill Lynch)的估算，2004年亞洲國家出口到日本和中國合計比例，已經超過歐洲及美國，換言之，亞洲市場本身的需求已經成為亞洲各國出口的最大貢獻來源，在日本經濟出現明顯復甦之後，日本與亞洲各國共生共榮的的良性循環可望延續。

蔡寶美指出，全球股市今年以來因經濟成長趨緩、FED持續調升利率、及油價續創新高等利空影響下，各國股市表現強弱互異，在此全球經濟成長動力趨緩確立的情勢下，亞洲國家仍能保有平均GDP成長率5%以上的水準，明顯優於已開發國家低於4%的成長率，而且經濟成長率遠高於通膨率，在通膨疑慮升溫下可有效扺禦通膨壓力，相對較具投資題材。

此外，日本、香港及新加坡等亞洲各國，還具備通貨再膨脹(Reflection)題材。蔡寶美解釋，所謂通貨再膨脹，是指原本由於過度通貨緊縮(deflation)而造成一般物價低於正常水準以及大量失業，為了緩和此種效果並鼓勵擴大生產，所採取的刺激景氣復甦措施，例如增加貨幣發行量以擴大需求、調整利率、或減稅等。

日本、香港及新加坡等國，剛從通貨緊縮陰霾中走出，利率仍處低檔，在人民幣升值帶動下，亞洲貨幣看漲，國際熱錢流入的有利條件下，均將使其資產價值出現增長，是值得投資人留意的投資區域市場。

亞洲主要各國預估經濟成長及物價指數變化一覽表

資料來源：HSBC Investments 2005/7/29